近日大市大幅回落，衝落萬九點的水平，主要原因係外圍股市大幅波動，特別是美股因為聯儲局加息而反覆向下，再加上美元急升，亞洲的貨幣相繼大跌。反映美元兌6隻主要貨幣匯率的美元指數升穿104水平，人民幣兌美元亦急插。港元兌美元亦跌到7.85港元的弱方保證，金管局要入市干預，沽美元接港元。
每逢資金向外流走的時候，即金管局要反覆入市挺港元的時候，港股都會偏弱。
股市跌得多，可能會有反彈，但港股現時仍未走出虛弱的狀況，特別是國內經濟仍未見全面復甦時，港股壓力仍大。
有朋友問我，在這樣弱的市況，好像買什麼股票都會損手，又好害怕買股之後，股價會大跌五六成、七八成，甚至停牌，不知怎辦。
有很多人都會講股神講的道理，就是在別人恐懼的時候要貪婪，即當大家都好害怕，不敢入市時，股價會跌得很便宜，在這個時候入市最好。這種講法，對手上有很多現金的人而言，特別是買股作長線投資的人，基本上是對的。但問題是普通的散戶都不懂分辨那些股票會比較穩陣，例如一些科網股，就算已經跌了很多，就代表很穩陣呢？我也不敢講。例如內房民企大股，股價已經跌到很低，是否很已穩陣呢？也不一定。
建行5年圖。
如果講穩陣，我覺得四大國有銀行這些股票，我就覺得會比較穩陣啦，適合討厭風險的投資者。以建行（0939）為例，最近跌到5.3元左右，你問還會不會再跌呢？當然會啦，過去幾年，建行的低位可以去到5元多一些，所以，現水平已算是跌得比較低，理論還有下跌空間。如果大跌市，建行會否跌穿5元水平呢？當然有機會啦，甚至跌到4.5元，也有機會。不過，建行這種國有大銀行，在大跌市，你長期揸住，應該都無衰，建行不會執笠，放埋一邊，每年收8厘息（派息也比較有保證）。
所以，在跌市的時候，買什麼股又要睇性格，如果你心血很少，很怕風險，很怕遇上股災，我建議你買些如四大國有銀行的較穩陣股票，派息高，遇到市況不好，可以放埋一邊收息。當然，市況好的時候，這類股不會令你發達，最多只會升一、兩成，但也不會令你破產，因為最多也只跌一、兩成。買了這類穩陣股，可以有覺好瞓。
當然，進取一點的投資者，或者想短線炒賣的投機者，買國有銀行就沒有什麼味道了。
陸羽仁
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最近美國減息前景轉淡，連帶美股都有少少腳軟，但高盛仍然做好友，它提出美國股市的最大買家已重返市場，就是公司回購潮。
高盛的戰術專家魯布納5月7日在給客戶的一份報告中寫道，今年預計美國上市的企業將回購9,340億美元的股票，其中約六分之一預計將在5月和6月執行，即大約1600億美元左右。在今年股票回購潮，中大型科技股仍處於最前沿。蘋果公司上週表示，董事會批准了價值1100億美元的股票回購計劃，成爲美國有史以來規模最大的股票回購計劃。此前，谷歌母公司亦推出了700億美元的回購計劃。
騰訊1年圖。
美股玩回購玩了幾年，推升了大型科技股的估值。去年中國開始鼓勵公司增加自己股票的投資價值，中式回購潮開始加力。港股回購力度仍然有限，去年回購金額約1200億元，但已創歷史新高。當中騰訊（0700）去年回購金額高達450億元，成港股回購王；然而按比例而言，國企汽車股東風集團（0489），出手最為慷慨，回購金額佔公司市值11.1%。騰訊股價在今年3月見小底後急升，但東風集團礙於公司不賺錢，大手回購股價也不升。
東風集團1年圖。
而今年港股公司回購熱度較高。就截至2月底數字，已有109家港股公司實施回購，合計回購300億左右。回購金額前五名的公司為騰訊、滙豐、友邦保險、美團和小米集團。這些公司股價近期也有較佳表現。
近日較積極回購的中型公司，其中一隻是中石化煉化（2386）截至3月15日，公司已累計回購1328萬股H股，佔公司已發行H股數量的0.9%，回購的最高價為4.07元，最低價為3.55元，已使用資金總額為5191萬元。中石化煉化周四收5.14元，遠高於早前的回購價。
中石化煉化1年圖。
中石化煉化已獲授權在今年5月10日至明年5月9日，回購不超過10%已發行H股股份。
中石化煉化早前公布去年全年業績OK，去年賺23億元人民幣，同比上升2.2%。全年新簽合同額則為803億元，同比升10.7%，數額創歷史最高紀錄。集團的收入主要來自於向煉油、石油化工、新型煤化工、儲運及其他行業的客戶提供服務。收入結構變化主要隨行業發展趨勢和項目建設週期變化。
老實講中石化煉化業績OK，但無大驚喜，股價表現這樣好，和回購有很大關係。即使升了上去，現價市盈率8.9倍，息率7.3厘，由於之前估值偏低，回購體現價值。這些股份會如矮仔上樓梯慢慢上。我估一眾有業績支持的回購股，仍有繼續慢慢向上的走勢。
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