收息一族仍然可買內銀電訊股

最近和一個中年高管朋友聊天，她說將所有積蓄說全買了基金，如今大呼老襯，因為那些主動基金都收取3厘以上的手續費，但基金表現就跑輸大市，令她「好揼心」。

我問她究竟是想要投資收入還是利息收益。她說為將來退休打算，所以是追求利息收益。我說，有好多大型國企股，派息都很好，買這些國企股收息，好過買基金。

中移動一年圖。

我舉了一些例子，例如中移動（0941），周四收51.4元，動態市盈率7.1倍，動態息率9厘，另一隻是建行（0939），動態市盈率3.2倍，息率9.6厘。比較兩隻股票的股價，中移動股價在較高位置，而建行仍在較低迷部位，周四收4.68元，比一年低位4.1元，並不高出很多。

建行一年圖。

由於外資從來都睇淡內地的銀行股，所以令到內銀股長期都在4.9元至6.2元之間徘徊。而這一浪跌下來，卻已插穿低位，低位見4.1元，如今恆指已經反彈5000點，但建行的升幅不大，只回到大跌前的正常底部價位。

內銀固然有其負面因素，例如經濟不好，呆壞賬增多。甚至有人擔心國內房地產市場爆煲，內銀要蒙受巨大損失。不過，中央自去年下半年開始，推出政策積極撐樓市，內地樓市不會那麼容易爆煲。即使退一萬步說，內地經濟進一步出問題時，通脹這樣低，阿爺可以大量放水。現時阿爺仍未需要出這一招，其政策工具箱內還有其他招數，不想似美國那樣銀紙泛濫而已。

內銀不是沒有風險，但風險可控。所以，對收息一族而言，買建行就算「衰咗」，股價好似之前那樣，插了下去，也可以長揸收息，說到底，收9厘利息，並不失禮。如果得的話，股價回升至6元樓上，就可以沽出獲利，候低再吸納。

大市在目前的水平整固，仍然不算貴，特別是跌得比較多的內銀，更顯價值。買基金，每年被拿走3、4厘的管理費，小數怕長計，如果買的基金不能長期跑贏大市，長揸內銀股收息會更好。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。