炒減息

港股周五反彈近0.8%收市。恒生指數最多曾升260點，收市報16353點，升123點，主板成交進一步縮減至867億元。

科技指數曾升2%，收市未能企穩3400點，報3385點，升幅約0.8%，升幅只是和大市相若。升得多的是息口敏感股份，美國聯儲局主席鮑威脅放鴿，大家主要炒減息。

深受高息影響的地產股普遍上升，負債高的新世界(0017)升近4%，長實(1113)升1.7%、九倉置業(1997)升2.1%。

金融股上升，大家睇好資產會升，保險股都掂，友邦(1299)高收3%，平保(2318)升1.2%。

美元跌商品升，中海油(0883)亦大升逾4.4%收17.96元，再創一年高位。

這一浪炒美息港息向下，主要源於美國聯儲局主席鮑威爾周四在參議院金融委員會聽證會上的講話。鮑威爾表示，目前正等待著對通脹率持續向2%邁進有更大信心，當有這種信心時，開始縮減政策限制性將是合適，亦不會將經濟推向衰退，目前已距離不遠。

不過現實係美國1月的通脹率是3.1%，距離聯儲局的2%目標尚遠，但鮑威爾的講話等如暗示，有信心通脹下降就可以減息，不用等到真係降到2%才減息。

另外，克利夫蘭聯儲銀行總裁梅斯特也和鮑威爾唱和，她在一個活動發表講話時指，聯儲局應該能夠在今年稍後時候開始減息，不過她指，現時仍未有採取行動的逼切性。

她指，目前利率政策處於一個有利位置，可以對經濟表現進行評估。她預計，今年通脹率將繼續向2%回落，但下降速度可能較去年慢。她又指，不能在沒有足夠證據證明通脹正處於可持續地回到2%的情況下，就過早地下調利率。

長實1年圖。

按理出現減息預期，對地產股最有利，唔好講新世界跌到咁殘，即使長實現價36.35元，同今年年頭造出的3年低位34.15元，都唔係距離好遠，升幅不多，顯示市場都唔係太夠膽瞓身入市。所以我維持地產股暫時炒一轉反彈的睇法，政府全面撤辣招，對地產股係一個意外驚喜，發展商開始博命賣樓，希望先追番今年業績，有合理價就去貨，說明他們信心亦不太充足，個市炒埋4月就要留神，暫時未有一條氣升上去的條件。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)

陸羽仁

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去年外資大力唱淡中資股票，內地和香港股市大量失血，其實內地經濟與預估差不多，全年也達到5.2%增長，與外界估計相若，但外資對中國股票的估計大幅上落。最近摩根士丹利發表報告，說中國在岸與離岸股市的資金外流壓力基本告一段落，但資金大幅回流還需時日。

大摩報告指A股的外資持股比例降至2009年8至9月水平，今年年初至今，中國股市資金流出規模估計總計約為36億美元，歐洲主動型基金為沽貨主力。大摩表示今年1月底以來內地出台的市場穩定措施產生積極影響，但由於宏觀不確定性，及美國孳息率升，短期內資金流入可能受限。

大摩又稱關注中國即將到來的政策加碼、對私營部門的支持、結構性改革及宏觀經濟改善和通脹等跡象，認為將成為提早復甦的催化劑。

大摩由唱淡變為唱好，其實正如我早前講，農曆新年前已有外國資金回流中港股市，根據大摩的報告，股市好轉主要由於出台的政策加碼支撐經濟和股市，但其實去年下半年內地已持續出招，雖然力度不斷增加，但並非突然之舉，但外資就像過完年突然瞓醒，開始唱好中國股票。

外資忽然唱好忽然唱淡，這些行為都令人有戒心，要小心股市有周期，每年也如是。逢年頭都是股市表現較好的時候，特別在2月底至3月，大公司開始公布業績，大多符合預計，中資股更大幅派息，散戶見好消息就入市接貨，大戶往往在這些時候出貨。大戶持貨量多，市場氣氛差，他們也很難大手沽貨，所以往往在這些時候，就是唱得最好的時候。

建行5年圖。

回頭看重磅股，以建設銀行(0939)為例，每年都在一定波幅浮動，雖然去年見4.01元低位，但拉長來看，每年都是上落走波幅，如2021年高位6.5元，低位5.1元 ; 2022年高位6.2元，低位4.2元 ; 2023年高位5.7元，低位4.01元，按這走勢，建行現價4.88元，今年有機會上探5.2元高位，走勢再好一點，可到5.6元，但不要期望股市直線向上，也不要盡信外資的唱好估計，長揸收息者可以不理，短炒波幅者見好收，買大股有20%以上的升幅，不妨沽貨獲利。

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