建行與商湯 兩種極端股

近日港股反彈，恆指回升至萬九千點樓上。其中的原因是美國通脹回軟，市場開始估計聯儲局再加息一次，可能已經足夠。另外是美元兌人民幣匯價急速回落，由1美元兌7.25元人民幣回落至7.15元左右的水平。人仔反彈，港股就回復生氣。

有朋友話，他的股票組合內，隻隻股票都輸錢，問我點睇建行（0939）和商湯（0020）這兩隻股票。

早前人仔兌美元匯價下跌，內地相關股要各有各的下跌原因。建行下跌，主要是高盛唱淡內銀股所拖累。高盛說，內銀在地方政府債務風險和信貸投資組合損失加大的壓力下，有減少派息風險，股價或許會進一步調整。高盛將工行（1398）、農行（1288）降至「沽售」評級，工行目標價被狠劈三成至3.5元，本月初在高盛吹淡風之下，內銀普遍下挫。

建行1年圖。

建行派息除淨之後，股價下插至4.34元低位，周四收4.39元。建行現價市盈率3.1倍、息率近10厘。過去，建行股價長期在4.9元至6.5元上下浮動，去年10月插低後，至今的走勢其實不俗，但被高盛一唱就深度下跌。不過，建行派近10厘利息，它作為四大國有銀行之一，好處是不會執笠。即使假設高盛的講法是對的，建行略減派息，估計仍會有8厘，保持派息的話就會有10厘，可以將建行股票看到近似債券，形勢不好就揸住收8至10厘息。現價買入，博股價反彈兩成至5.28元，半年內會有機會做到。由於建行股價已經調整，風險較低。

至於商湯，這隻股食正美國很熱炒的人工智能概念。奈何美國政府正大力約束對中國科技公司的投資，未來可能推出更嚴苛的壓制投資指令，搞到像商湯這些中國科技股股價反覆下跌，再加上持有商湯的阿里巴巴不斷減持，股價向下壓力更大，早前跌到1.78元。

商湯屬增長股，公司仍沒有盈利，所以沒有市盈率可言。

商湯1年圖。

商湯52週低位1.1元，周四收1.93元，較52週高位3.7元，仍有很大距離。商湯屬於「富貴險中求」的股票，反彈三成和下跌三成的機會同樣高。論商湯質素，其實不差，若人民幣匯價持續反彈話，商湯也有反彈的機會。在這種市道買股票，不能假定一定會贏，即使19000點不算高，要入場，還要跟據個人的風險胃納行事。

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陸羽仁

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近來科技股有點腳軟，反而一啲傳統股份較有睇頭，與中環茶友飲茶，他講起內銀股建設銀行(0939)、紅籌股上海實業(0363)、鋁業股中國宏橋(01378)都一齊起動，他笑笑口問我 : 這些股份有何共通點。

我就答，左睇右睇，這些都是傳統股份，來自各行各業，唯一共通點就是派高息，的而且確，這些股份都是高息股，鋁業股宏橋息率是10.3%，紅籌股上實息率7.2%，內銀股建行息率5.8%，這些股份現在已炒起，未升前息率更高。它們在過去這星期股價一支箭般上升，幾隻都升上5至7年高位。

建行年初至今股價。

中國宏橋年初至今股價。

我就講這跟內地減息，資金追逐高息股有關，加上基金要爭取表現，不能低於指數10%，所以也出現追尋大型高息股的策略，先是搶入內銀，然後擴散至內險，再擴散至各行各業其他比較高息的大股。

上海實業年初至今股價。

中環茶友說，有些原本是不動的股份，如今都動起來，例如上實，他買上實是當債券買，因為上實每年也派0.94元股息，若跌近10元買，息率有9厘，所以茶友逢低收集，長揸收息，但最近見該股急速炒上，周三見13.98元7年高位，都忍不住沽了部份出街。茶友有個理論，遇上股份大升或大跌，都要參與一下，若是大升，到一年高位，也會沽部份出街，但不會沽清，以防反覆創高位。若遇上大跌，若不是由於公司業務明顯轉差，都會買入一些，湊湊高興，低買高沽，等回吐時買番，等幾個月通常都有理想回報。他笑說這是學股神巴菲特，別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪。

講返這次炒高息股浪潮，恐怕也不會長期持續，由基金擴散到散戶，大股急速抽升後，周四開始回吐，雖然未必可說已見高位，但也小心這些股份是大笨象，很難一條直線向上。

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