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加息開始 穏陣無衰

理財

加息開始 穏陣無衰
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加息開始 穏陣無衰

2018年09月28日 09:04 最後更新:09:10

金融海嘯後,本地銀行12年首次加儲蓄及最優惠利率(P),滙豐帶頭加息0.125厘,至少共16間銀行已宣佈加息,當中細行如華僑永亨,加幅稍多加0.25厘,

滙豐加幅僅屬市場預期加0.25厘的一半,幅度溫和。

無論如何,這是香港12年以來首次加息,大家要習慣香港加息的時代來臨。不過,預估香港利息未至於會加得很快、加到很高。

通常,人們傾向講加息,會講到造成很大壓力。當然,歷史上高利息時代確實很嚇人,例如80年代初,美國聯儲局曾把利率加到19厘,而當時香港的按揭利率升到26厘,想像一下,一年要付出的按揭利息等於樓價的四分一,樓價自然跌至谷底。我提起這個例子,只是作為談助,並非覺得利率會很快地大幅增加。

如果美國利息要大升,前提是通脹急升。美國70年代通脹失控,當時剛上台的聯儲局主席郁爾克(Paul A. Volcker)便大幅加息去壓制通脹。目前美國通脹大約在2%水平,未來或許會上升,但環球的經濟底子仍有通縮壓力,美國通脹即使向上,也不會升得太快(當然要觀察貿易戰的影響)。所以,美國利率可能再加多兩、三次,便去到一個「中性」水平,不用再加息。

反觀香港,除了要看美國利率之外,還要看本地的資金狀況。由於港美息差愈拉愈闊,近期港匯曾跌至7.85的弱方保證水平,但香港銀行體系還有巨額資金結餘,再加上此前金管局發行大量港元票據吸納資金,資金即使緩慢外流,亦未至於要即時要大幅加息。

結論是香港加息周期開始,但只會是一個緩慢的加息狀況。緩慢加息對銀行股略為有利,對收息股和地產股略為不利,但只要利息不升得太快,又不應該估計這些股份會馬上崩潰。

踏入加息期之後,大家要對利率有較敏感的觸覺,買股買樓不要太博,不要借到盡去炒,穩陣少少,一定無錯。




陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

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小心五窮六絕

2024年04月19日 10:44 最後更新:14:41

4月走了大半,很快就到5月。 4月至今股市走勢麻麻,又回到近16000點的邊沿,5月都較難睇好。

港股傳統有「五窮六絕七翻身」之說,5月6月是股民繼10月股災月後,最害怕的兩個月份,深怕股市會大跌。過去多年5月又的確是較多下跌。

5月6月跌市,是因為大部分藍籌股在每年3月公布派息之後,多數會在這一兩月除淨,因而拖累了恒生指數的表現。從這個角度而言,股民收了息,即使股價只因除淨下調也無所謂。但很多時候股市一跌起來,就不止除淨的比例。

我擔心的是美元的升勢。

本周二(4月16日),亞洲貨幣面對強勢美元重壓,出現一場全面風暴。當日1美元兌日圓最高觸及154.6,是1990年以來新高。美元兌韓圜當日一度升穿1400大關,是去年11月以來首次。美元兌印度盧比匯價,亦一度觸及83.535,創了歷史新高。不過論跌幅,當日跌得最多的是印尼盾,兌美元重挫2%,跌至4年以來低位。這種單日急跌,已有點風暴味了。

尚幸當日人民幣和港元的表現,已不算太差了。當日美元兌人民幣近日徘徊在7.2365左右的水平,相對於去年9月的美元高位7.3420,人民幣尚未試到去年9月的低位,表現已經優於很多亞洲其他貨幣,相信和中國第一季經濟增長5.3%、經濟增長較強有關。港元匯價亦都差不多,1美元兌7.83港元,還未到去年8月7.85的低位。

港元近日在低位7.83徘徊。

港元近日在低位7.83徘徊。

不過要小心港元如果再到下試7.85的下限,這是金管局的入巿干預位,一到就要沽美元買港元,到時又會睇到港元銀行體系結餘下跌的消息。

這一輪亞洲貨幣急跌,背後是美元暴漲,其中一個主要原因, 是美國通脹未受控制,美國減息機會大減,市場由原預計聯儲局將會由6月開始減息,現在預計推遲到7月甚至9月才開始減息。美國債息急升,10年債息本周二曾暴升4.6960厘的高位,近日略回吐至4.52厘。

美國10年債息,又開始上試去年高位5厘的走勢。

美國10年債息,又開始上試去年高位5厘的走勢。

到底美息已經見高位回落,還是下月美國公布通脹時有更差的反應,美息會再上高位呢? 如果美國通脹數字再衝高,美國今年減息機會再降的話,美國債息有條件再試高,畢竟市場如今預計美國今年還有機會減息2次,若期望再落空,美息有機會衝高。

港元弱代表資金外流,通常股市會弱,未來再先看美元和港元走勢,希望港元不會再跌到7.85觸發金管局入市。

5月6月是多變月份,暫時不宜太進取了,要先觀察美國通脹和利息的走勢。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄,逢周一至五,在「石榴台」獨家發布,歡迎您訂閲石榴台收睇)

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