中國股市相當牛，本週一單日升超過5%，上海深圳兩市成交過萬億元。中國證監會主席易會滿周三見記者，靚靚牛市成為他新官上任造勢，看來他較上任主席劉士餘懂得玩這個遊戲。到今天(3月1 日)大摩的MSCI指數宣布逐步把A股佔比由現時的5%提高到20%，為中國股市投入新水。
見到中國股市這樣牛，大摩早兩日亦調高中國股市目標，把滬深300指數今年目標價上調至4300點，較現價有近17%的升幅。有朋友見到這個消息，問我是否可以追入A股指數。這與我上週五建議大家買A50指數基金的時候，A50已經上升了7%以上。這種即買即升的市況，大家當然很高興，但亦顯示大市有一定的狂態。上證綜指目前約2950點，仍不算太高，與一年高位3333點仍有一段距離。不過，短期的升幅比較急，不能排除會有一定的回吐。
華夏滬深300指數股票基金（3188）一年圖。
朋友問，如果想買大摩講的滬深300的指數基金，有什麼選擇？我覺得可以留意華夏滬深300指數股票基金（3188）。華夏滬深300週四收市43.6元，一年高位52.3元，低位34.1元，現處於中間位，由於近期升得比較急，有機會回吐。怕冒險的話，可以等回吐至250天線，即41.8元才入貨。
如果怕買不到，想早些入市，就要做好股價即買即回吐的心理準備。需要提提大家的是，中國牛市通常都會比較短暫，不會是連續幾年的升市，與於美國的牛市不同。所以，玩中國牛市，要懂得保護自己，最簡單方法是定一成止蝕。例如以41.8元買華夏滬深300，一成止蝕就是37.6元，如果跌到這個價位，已將近期升幅回吐了三分之二以上，走勢這樣差，打靶也很應該。
中美貿易談判懸疑未決，中國股市搶先炒高，這種市況機中有危，興奮之餘，也應該要定好止蝕自保。
陸羽仁
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最近美國減息前景轉淡，連帶美股都有少少腳軟，但高盛仍然做好友，它提出美國股市的最大買家已重返市場，就是公司回購潮。
高盛的戰術專家魯布納5月7日在給客戶的一份報告中寫道，今年預計美國上市的企業將回購9,340億美元的股票，其中約六分之一預計將在5月和6月執行，即大約1600億美元左右。在今年股票回購潮，中大型科技股仍處於最前沿。蘋果公司上週表示，董事會批准了價值1100億美元的股票回購計劃，成爲美國有史以來規模最大的股票回購計劃。此前，谷歌母公司亦推出了700億美元的回購計劃。
騰訊1年圖。
美股玩回購玩了幾年，推升了大型科技股的估值。去年中國開始鼓勵公司增加自己股票的投資價值，中式回購潮開始加力。港股回購力度仍然有限，去年回購金額約1200億元，但已創歷史新高。當中騰訊（0700）去年回購金額高達450億元，成港股回購王；然而按比例而言，國企汽車股東風集團（0489），出手最為慷慨，回購金額佔公司市值11.1%。騰訊股價在今年3月見小底後急升，但東風集團礙於公司不賺錢，大手回購股價也不升。
東風集團1年圖。
而今年港股公司回購熱度較高。就截至2月底數字，已有109家港股公司實施回購，合計回購300億左右。回購金額前五名的公司為騰訊、滙豐、友邦保險、美團和小米集團。這些公司股價近期也有較佳表現。
近日較積極回購的中型公司，其中一隻是中石化煉化（2386）截至3月15日，公司已累計回購1328萬股H股，佔公司已發行H股數量的0.9%，回購的最高價為4.07元，最低價為3.55元，已使用資金總額為5191萬元。中石化煉化周四收5.14元，遠高於早前的回購價。
中石化煉化1年圖。
中石化煉化已獲授權在今年5月10日至明年5月9日，回購不超過10%已發行H股股份。
中石化煉化早前公布去年全年業績OK，去年賺23億元人民幣，同比上升2.2%。全年新簽合同額則為803億元，同比升10.7%，數額創歷史最高紀錄。集團的收入主要來自於向煉油、石油化工、新型煤化工、儲運及其他行業的客戶提供服務。收入結構變化主要隨行業發展趨勢和項目建設週期變化。
老實講中石化煉化業績OK，但無大驚喜，股價表現這樣好，和回購有很大關係。即使升了上去，現價市盈率8.9倍，息率7.3厘，由於之前估值偏低，回購體現價值。這些股份會如矮仔上樓梯慢慢上。我估一眾有業績支持的回購股，仍有繼續慢慢向上的走勢。
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