SOHO中國慢慢低吸

大市衝近兩萬八，不少股份已經升了一段，已有點貴的感覺。有朋友不喜歡短炒，喜愛揸中長線，特別是一些派息高的資產股。最近見到陸羽仁講過SOHO中國（0410），問我買這隻股有什麼策略。

SOHO中國最近有大動作。據外電引述SOHO中國打算出售其位於北京和上海、號稱「八大金剛」的八個寫字樓群，這是SOHO中國的主要資產，交易價格可能高達80億美元（約624億港元），目前正在向潛在買家加推銷的首批資產則高達30億美元。公司接洽的主要是主權財富基金和私募主權基金。

SOHO中國與其他的內房股不同，主要建設寫字樓，然後放租，策略相對保守。現在有計劃將主要資產出售，很有沽貨散水的味道。公司派息也相當慷慨，累計派發特別息2.7元人民幣，相當於目前的股價。如果公司陸續出售這批資產，即時股價現時升至2.95元，市值也只有153億元，將來派息會很和味。SOHO中國目前的市賬率0.39倍，即是資產淨值393億，每股資產淨值便高達7.5元。賣產套現，而且賣出資產的價格也高於資產淨宜，拿回來的錢也不似會去再投資，而是分錢散水。所以，有耐性長線揸SOHO中國，等她成功賣產之後，會有相當的回報。

SOHO中國一年圖。

不過，SOHO中國這個行動也會有些少風險，大量沽售資產，惹來內地媒體的批評，指責公司想散水並撤離中國。對公司而言，壓力是會有的，但恐怕未必能夠阻到SOHO中國賣產。另一個風險股價已經抽了上去，在10月初，股價還處於一年低位2.18元，現在已升到2.9元多，己升了不少，現價摸入有點貴。升得急，回落不出奇，我估計SOHO中國在下浪調整時，可能跌返去50天線的2.76元。去到這個價位可以慢慢趁低吸納，股價一路回一路儲貨，估計跌到2.6元，即跌到升幅一半的時候，會有較大支持。

由於急升之後回來，買它可能會吃一些眼前虧，但由於公司的資產豐厚，又有賣產意向，相信長線的風險不至於太大。現今搵食艱難，買內房股可能只是炒上落，買SOHO中國博其賣產分水，雖然時間或許會長一些，但可預見性較高。

陸羽仁

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港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。