銀行股等加息才買

美股杜指大插1862點，有滙控（0005）早前有一浪反彈，高位去過41.4元，周四又跌回去37.85。有朋友長年都是會匯控擁躉，手上還持有100元的蟹貨，估計匯控會跌得更殘，心郁郁想買多些溝淡。

由於朋友是退休人士，靠食息過活，我提醒他要額外小心。如果從炒股的角度，當然是寧買當頭起，莫買當頭跌，因為股票跌開有條路，好大機會還會繼續反覆下跌；若是長線投資的話，最好也是揀一些願意派高息的巨股，若其後台夠硬，生意亦相對穩定，買入之後，不用再理會其股價升跌，靠食息過活就可以了。三桶油之中的中石化（0386）就是這一類，現價3.56元，息率9.7厘，扣了10%股息稅，仍有8.7厘，或許今年派息會略為下降，但之後應該會回升吧。

最怕的是想長揸，但買錯了一些沒有息派的股份，又生意前景不穩的股份，而銀行股，特別是巨型銀行股，就是屬於這一類。匯控連宣佈了會派的末期息也取消了，歐洲央行已經講到明，建議區內銀行今年不派息及花錢回購股票，換言之，今年的中期息也不會派，而渣打（2888）的情況亦一樣。今年全年無息收，已經成為大概率事件，明年是否會恢復派息也未知。加上聯儲局已講到明，未來三年，到2022年底前，都不會加息，在利息接近零的環境，靠食息差賺錢的銀行，其經營困難可想而知。

匯控在低息環境下已掙扎了很多年之前，此前靠大力削減成本、不理好醜亦維持派高息吸引住股東，現時歐洲不准匯控派息和回購股票，連唯一的吸引力也失去了。而未來的低息環境，對銀行業相當災難性。由於很多成本已減到見骨，已不能再減，再透過削減成本來維持盈利不太容易。

總的而言，在預期未來幾年都會有低息環境下，特別有龐大投資組合的銀行，其投資回報亦受影響，好難買得落手。當然，不是說銀行股下跌後不會反彈，因為它們也會受大市影響，如果大市反彈，也會帶動其股價回升，但就算回升，也會跑輸大市，所以，真要買股的話，可以買其他股份，等到利息環境復蘇，例如聯儲局開始加息或銀行恢復派息的時候，才再把資金轉入去投資也未遲。

陸羽仁

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港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。