2021 「投資的我」與「投機的我」

2020年過去，最後幾個交易日，港股夾高，基金經理在粉飾窗廚。踏入2021年，雖然美股已經相當熾熱，但市場的基本態度仍然看好。主要是因為美國疫情仍然未受控，要不斷印銀紙，在大水淹浸之下，環球股市仍會向好。雖然要小心美股升得太多時，會有一段10到15%的回吐。

杜指1年圖。

美股不斷創新高，相比之下，港股受政治因素影響，弱了一點，去年不但沒有創新高，全年還累跌3.4%。目前在兩萬七千點左右，說高不高，說低不低，處於中間位置。

恒指1年圖。

有很多人都是在股市很熱的時才去買股，所以買股票經常輸錢。有個小朋友在去年頭在3.2元買入中國銀行（3988），年尾收2.65元，還要輸，問我點睇？

我話你首先要分清自己係「投資的我」抑或「投機的我」，兩者策略大不同。

小朋友買中銀是「投資的我」心態，想長揸，每年有一定回報。中銀現價派息8.1厘，的確好過放銀行，若她不買股是長期存現金，買中銀長揸無壞，唔好理佢乜嘢價。但我另外提幾個觀點:

1. 可以不理股價，每年收到息再買，複式投資。

2. 若要理股價，要明白即使今年股市仍然較旺，但四大銀行這些股票，每年都只是在一個波幅上落。內銀股被稱為「價值陷阱」，只識上落唔識升。她去年年頭在3.2元買中銀，入市時間其實很差，屬於市旺才跟風買股，因為中銀全年都在2.4元及3.3元之間上落，以3.2元買入，等如是在股票很熱的時候買，這應該是沽貨，而不是入市的時候。有中銀者可以等2.4元買，等3.2元沽，咁樣可以有33%回報，好過收息。記住去到高位3.2元以上的水平，無論人地點睇好，有20%賺幅，就要沽貨，收息都唔好等。

3. 在國有四大銀行之中，比較好的選擇是建行（0939），建行現價5.89元，息率6.1厘，去年波幅4.93元至6.85元，早前回到5.5元是較佳買入時機。若在現時買入，如果回升至6.8元上方的話，有15%回報，就應該走人，不要期望太高。這些股只是走上落波幅，年年如是。

做「投資的我」買大股就是這樣，很多時都會在一個波幅內走動，收息一年可能可以收到5、6厘，但走波幅，隨時回報有十幾巴仙。低買高沽，可能一年只是出入一次，就是買大股的方法。萬一低位買咗都唔升，就可以揸住收息。

至於「投機的我」，只要美國疫情沒有奇跡改善，放水持續，環球大市氣氛仍有利炒作，是炒友表現的時機，很多熱炒板塊的升幅都會相當大，例如太陽能、原材料等等。這些股份炒味很濃，回落時也快，懂得上車，更也要懂得落車。其中一個做法是，如果你真的有幸買到一隻急升的股票，例如升一倍以上，可以先沽出部分股票，先收回投入的成本，其餘的股票可以放飛機，揸多一段時間，這是買中喪炒股份的一個保本增值方法。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

港股正受好壞兩重因素夾擊，壞的影響來自美國。美國本周四披露的兩份重磅數據，令市場大驚失色。

美國商務部公佈的數據顯示，美國第一季度實際國內生產總值（GDP）按年率計算增長1.6%，預期值2.5%，去年第四季度終值爲3.4%。美國計GDP方法和外國不同，是按季度表現再年化計算，換言之，這個1.6%增長是以一季度表現推算全年增長率只有1.6%。

通脹方面，美國第一季剔除食品和能源價格的實際個人消費支出指數增長了3.7%，上季前值爲2.0%，爲一年來首次比上季環比加速，這個通脹指標是聯儲局主要參考數據。

市場面對美國經濟增長意外地差、核心通脹頑固的局面，擔憂經濟放緩通脹上升的停滯膨脹風險，似乎正在增加。美股三大指數大跌，利息上升，美元向上。

數據發佈後，利率互換市場改變了對利率預期，目前認爲聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。市場預計，美國有20%機會，會掉頭加息。

美股杜指上日下跌1%。

美國減息機會渺茫，香港利息短期內不會下降，對樓市特別不利，對股市也有壓抑。

另一方面，本周幾日港股上升和外資睇好有關。今日美股跌港股不跌，和外資睇好中資股票有關。

美資大行高盛近日唱好紅色股。高盛表示，中國重塑資本市場的努力，將大幅提升股票估值。高盛分析師本周二在一份報告中寫話，如果中國市場在股息支付、回購、公司治理和機構所有權等方面改革，縮小與全球領先企業運作的差距，內地A股的估值可能會上漲 40%。

歐資大行瑞銀集團也加入了這一個唱好行列，升級了對香港上市股票和海外上市中概股評級。瑞銀以中資公司的獲利有彈性，又有國家政策支持，將大摩中國指數和港股評級上調至「增持」。

今日恒指人跌佢唔跌，升366點，收17651點，相信和外資睇好，基金補貨有關。港股受冰火兩重因素夾擊，但外資大行睇好，有助抗跌。

港股周五不跌反升2.1%。