內房股最近下跌，有朋友問我點睇碧桂園（2007）。
碧桂園在早前的大跌浪期間，3月10日曾低見3.34元，其後跟隨大市反彈，碧桂園由低位大幅抽上，升幅頗巨，出現調整，也相當正常。
早前，評級機構惠譽下調碧桂園的評級至「展望負面」，稱碧桂園自去年第三季以來，合同銷售額下跌，而售房利潤亦下跌，增加了公司的不確定性。而碧桂園擁有很多多元化土地儲備，是中國最大的房地產開發商之一，另外，碧桂園過去在應對不斷變化的市場環境，有令人滿意的表現。因此，只將碧桂園的評級降至「展望負面」，但沒有直接降低評級。
碧桂園一年圖。
在內地眾多千億元級的民企內房當中，碧桂園相對硬淨。其他如恆大、世茂、融創和佳兆業等內房企，都宣佈延遲發報業績，甚至有多家房企的核樓師都宣佈辭職，引發市場疑慮。而碧桂園按時發佈業績，還宣佈派末期息10.12分人民幣。在現時的環境，仍能派息的民營房企，可謂滄海遺珠，亦令外界比較看好碧桂園的狀態。
截至去年年底，碧桂園的淨借貸比率為45.4%，較對上一年同期改善了10.2%；加權平均借貸成本為5.2厘，較2020忘年底下降了36個基點，總體狀況不算差。
本週三，內房再度插水，其中的一個原因是市場原本預計人行會調低會調低貸款市場報價利率（LPR），但結果人行宣佈4月份的LPR維持不變，是連續第三個不變，1年期LPR為3.7厘，5年期以上品種利率4.6厘。市場分析指人行上週五（4月5日）降準力度較細，要4月25日才生效，即時難望壓低內地銀行的資金成本，所以人行沒有調查LPR。而市場相信阿爺未來的貨幣政策會繼續偏向寬鬆。不過，由於市場預計4月LPR會調低5個基點，希望落空就令到內房股急回。
碧桂園股價的保力加通道的下方是5.29元，昨日低見5.21元，收5.31元，估計跌到這個水平有一定的買盤。碧桂園未來的一兩星期可能還有一定的下跌空間，可以候低吸納。而關鍵是內地要放鬆銀根和會支撐房地產市場去刺激經濟。當內房政策大環境改善，對碧桂園會有利。所以，不妨候低分段建倉。
陸羽仁
** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **
4月走了大半，很快就到5月。 4月至今股市走勢麻麻，又回到近16000點的邊沿，5月都較難睇好。
港股傳統有「五窮六絕七翻身」之說，5月6月是股民繼10月股災月後，最害怕的兩個月份，深怕股市會大跌。過去多年5月又的確是較多下跌。
5月6月跌市，是因為大部分藍籌股在每年3月公布派息之後，多數會在這一兩月除淨，因而拖累了恒生指數的表現。從這個角度而言，股民收了息，即使股價只因除淨下調也無所謂。但很多時候股市一跌起來，就不止除淨的比例。
我擔心的是美元的升勢。
本周二(4月16日)，亞洲貨幣面對強勢美元重壓，出現一場全面風暴。當日1美元兌日圓最高觸及154.6，是1990年以來新高。美元兌韓圜當日一度升穿1400大關，是去年11月以來首次。美元兌印度盧比匯價，亦一度觸及83.535，創了歷史新高。不過論跌幅，當日跌得最多的是印尼盾，兌美元重挫2%，跌至4年以來低位。這種單日急跌，已有點風暴味了。
尚幸當日人民幣和港元的表現，已不算太差了。當日美元兌人民幣近日徘徊在7.2365左右的水平，相對於去年9月的美元高位7.3420，人民幣尚未試到去年9月的低位，表現已經優於很多亞洲其他貨幣，相信和中國第一季經濟增長5.3%、經濟增長較強有關。港元匯價亦都差不多，1美元兌7.83港元，還未到去年8月7.85的低位。
港元近日在低位7.83徘徊。
不過要小心港元如果再到下試7.85的下限，這是金管局的入巿干預位，一到就要沽美元買港元，到時又會睇到港元銀行體系結餘下跌的消息。
這一輪亞洲貨幣急跌，背後是美元暴漲，其中一個主要原因， 是美國通脹未受控制，美國減息機會大減，市場由原預計聯儲局將會由6月開始減息，現在預計推遲到7月甚至9月才開始減息。美國債息急升，10年債息本周二曾暴升4.6960厘的高位，近日略回吐至4.52厘。
美國10年債息，又開始上試去年高位5厘的走勢。
到底美息已經見高位回落，還是下月美國公布通脹時有更差的反應，美息會再上高位呢? 如果美國通脹數字再衝高，美國今年減息機會再降的話，美國債息有條件再試高，畢竟市場如今預計美國今年還有機會減息2次，若期望再落空，美息有機會衝高。
港元弱代表資金外流，通常股市會弱，未來再先看美元和港元走勢，希望港元不會再跌到7.85觸發金管局入市。
5月6月是多變月份，暫時不宜太進取了，要先觀察美國通脹和利息的走勢。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)
