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外來資金炒一轉

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外來資金炒一轉

2024年02月23日 16:02 最後更新:16:12

農曆年過後,港股恢復活力,有反覆向上的姿態。

最近和一個內地金融大集團的老細傾起,他注意到在農曆年前,有外來資金泊入香港,在農曆年假後買入港股,亦有透過香港北上買A股。

他的講法印證了市場的走勢,有外來資金買貨,港股慢慢向上。我就問呢啲資金到底是全面對港股的睇法改觀,抑或只是短炒?

金融集團老細話,他暫時估計,這些資金是短炒為主,所以不能期望港股會一直上升,但短期內走勢轉強,會炒一轉。

我話這也符合外資的邏輯,其實每年年頭港股都會炒一炒,到2月底3月,大公司陸續公布業績,表現理想,宣布派息,現在內地的大國企派息往往有6至8厘,甚至10厘。公布業績後會吸引散戶入場,那時就是大戶出貨的時候,因為他們手上持貨量多,無散戶接貨,他們想離場也有困難。所以現在外資入場買貨,港股較強勢,暫時也只是一個中短期的走勢。

我有問起大戶有什麼穩陣股份好買,金融集團老細話,現在股市風高浪急,內地經濟放緩,外國唱衰中資股,買股的風險不低。從他的角度,都係買派息高的國企大股,例如中移動( 0941 )、工商銀行( 1398 )、建設銀行( 0939 )或招商銀行( 3968 )。

他說,內地的大銀行等於國家的名片,他們不會冧,但由於內地減息,銀行息差有壓力,所以估值也很難很高,比較多是上下波動。以建行為例,派息8.5厘,扣除股息稅有7.6厘,把它看作債券來買,也相當不錯。

建行一年圖。

建行一年圖。

順帶一提,這些國企大股已升了一段,現價追入有風險,以建行為例, 52週低位4.01 元,現價4.98元,已升了不少,反而等到公布業績是,如股價再上,是見高出貨的時候。

中海油一年圖。

中海油一年圖。

結論是近期是資金回流市,股市緩慢向上,但也不要睇得太好,不是飛身入市的時候。如果大市升到咁上下,手頭在低位買入的股份有20%以上的回報,反而可以候高出貨獲利。例如今年1月建議過買入的中海油( 0883 ),當時股價13.4元,現在已經升上16.3元,比買入價有21%以上的升幅,其實可以先減持一部份,留返一部份等公布業績再升高嘅時候,亦可以出貨獲利。當然如果仍然要輸的股份,又有息派的話,可以長線持有。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄,逢周一至五,在「石榴台」獨家發布,歡迎您訂閲石榴台收睇)




陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

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黃金脫軌向上

2024年04月12日 14:04 最後更新:14:52

最近投資市場有一異象,就是黃金價格開始與美國利率及美元走勢脫軌。過去美息升、黃金跌的情況不再出現。

最誇張是本周三美國公布3月消費者價格指數(CPI),3月CPI與上月比較,按月增長0.4%,按年增長3.8%,全部高過市場預期。通脹熱度回升,意味聯儲局減息機會快速下降,從利率調期市場反映,聯儲局今年6月減息的概率,由原本的50%以上,在美國通脹數字公布後,就好像自由落體那樣,直插至只有15%。

6月減息已然無望,而市場估計聯儲局今年合共降息0.38厘,以每次降息0.25厘計,即只會減息1.5次。消息令美國債息急升,美元向上,通脹數據公布後,10年期美國國債息率在數據公布後,暴漲0.182厘,當天升至4.51厘,一舉升破4.5厘大關。美元指數也升1%,當日報105.18,創去年3月以來最大單日升幅。

過去1年美元指數。

過去1年美元指數。

美國減息預期快速降溫,原本該對黃金很不利,但神奇的是金價當天只是輕微回落,一日之後,金價再上新高,周四升至每安士2376美元。出現美息升,無息的黃金也升的奇怪現象。

過去1年黃金價格。

過去1年黃金價格。

不過,這異象已非今年之內出現,黃金今年之內升幅已超過14%,若以2015年的低位計,金價近9年的升幅已超過120%,最特別的是,自去年中開始,黃金與美元、美息的負相關逐漸消失,以往判斷金價關鍵因素,是看美國利率和美元走勢,若美國利率向上,美元上升,黃金作為沒有利息的貨幣,就會下跌。但去年美國連續加息,金價仍相當硬淨,回落幅度有限。到今年3月下旬,黃金及美元指數更雙雙上行,意味黃金已跟美息走勢脫鈎。

金價上行的要素,並非黃金的貨幣屬性,由於買黃金,要忍受不能獲取如美債有4.5厘利息的「痛苦」,可以推斷,一般投資者不介意沒有利息,不斷增持黃金。

市場估計中央銀行是黃金主要買家,去美元化是金價上行其中一個有力解釋,各央行不斷拋售美債,即使有外貿盈餘,也不購買美債,而集中資金購買黃金儲備,包括中國和俄羅斯在內的多國央行,持續也有增持黃金的舉措,令金價有巨大支持,所以變成美元美債和黃金各自有捧場客的局面。不少央行作為黃金一大買家,在不願購買美債的情況下,考慮以黃金作為一種穩定資產的替代品。

當然,去美元化除政治考量外,也因注意美國大量發債的問題。美國赤字高企,現在以每100天增加1萬億美元國債的速度快速上升,等於美國1個月就要推3000億美元國債出市場,供應多需求少,自然要提高債息以增加吸引力,但如此天量的供應,也蘊藏崩潰風險,一定程度令部份買家寧買無利息的黃金,也不買高息的美債。

這情況等於過去幾年內房債券付10多厘的高息,但息高代表風險高,所以也有投資者不想冒風險,寧放棄高息。

紫金一年圖。

紫金一年圖。

雖然金價到了現水平,予人高處不勝寒之感,但黃金向上趨勢並未停止,兩隻黃金股就深受追捧,大股有紫金(2899),這是市值5048億元的大股,周四收市價17.76元。紫金自今年初以來一直攀升,而紫金不單是黃金股,也是銅金大股,所以銅價上升對其也有利。

招金一年圖。

招金一年圖。

細一點的黃金股,可考慮招金礦業(1818),市值只449億,固然其經營狀況遜於紫金,但金價狂飆,招金股價也創一年新高,周四收市報13.72元。由於金價升勢太急,因此買金股須抱投機心態,只能順勢而炒了。

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