等回吐時吸納

過去一個月港股大升，呢一場港股的急升，由4月下旬一下子抽上，最高升穿19600點，升幅超過3400點，好多朋友都抱怨錯過了這次升浪。的而且確，在傳統五窮六絕的日子，港股突然抽升，出人意料，觀乎港元強勢，美元兌港元在7.81水平徘徊，本周一更見過7.80，港元偏強，有資金流入香港，令港股有支持。

美元兌港元匯價。

近日整體亞洲區貨幣相當動盪，特別日圓，走勢相當疲弱，日本央行干預後，近日美元兌日圓還在157水平，日圓仍然走弱，令很多之前信了美國那套說要投資日本股市的人，贏股價輸匯價，弄得有點措手不及，急急拆倉撤資。

美元兌日圓匯價。

其實現在回看年前股神巴菲特說睇好日本股市，都有少少搵笨，他買日股的資金，並非由美元直接兌換成日圓，而是把美元拿到銀行按揭，再借入日圓，另外他旗下的巴郡，也發行日圓債券，直接籌集日圓。如此他買日本股票，就不用承受匯價風險，即使日圓下跌，由於錢是借回來的，不需要承受匯兌損失，相反，聽了股神指揮棒買日股的人，換日圓買日本股票，咁就中了重錘。現在外界真正的擔憂，是日本央行是否真正有心捍衛日圓，或者說有無力支持日圓。日本人口老化，長遠經濟走弱的情況比美國嚴重，難保日圓不會出現長線下跌的趨勢，不容易扭轉，資金避險都好正常。

轉過來看港股，有人問 : 之前錯過了入貨時機，現在策略應如何? 我覺得首先要作一項判斷，就是港股這次上升，是短期上升還是轉勢，若是短期上升，3400點的升幅，已足夠反映全年波幅，未來恐怕會反覆回落。但若睇好認為股市是轉勢，一方面是脫離了幾年前美國唱衰香港、叫外資撤資的陰霾，外資因避險等種種因素重回香港，另一方面中國經濟穩定下來，救樓市力度強，經濟增長數字理想，港股及A股即使今天仍相當便宜的話，那這一上升浪仍可繼續。

我傾向相信後者，覺得回吐後仍有上升空間，所以問題是睇下回吐幾多，正常升了超過3400點，回吐三分一也有1100點，應該回到18500點樓下，若回吐一半就要跌1700點，要去番17900點，所以現在仍有下跌水位，至少等回吐時間長少少才入市穩陣一些，另一個策略是慢慢分段入市。

恆生指數半年走勢。

之前講過的股票，都升得比想像中快，例如萬科(2202)，我剛看好它就急速抽升，由5元多急升至7元樓上，周四收6.82元，須知萬科52週低位是3.63元，高位11.46元，現價從低位已升近倍，短期一彈升幅有啲驚人，不過如果你覺得內地樓市已見底，現時在底部橫行，而阿爺亦唔會讓萬科執笠的話，則仍可看好。

萬科一個月圖。

按正常回吐走勢，萬科回落至10天線是6.2元，20天線是5.4，睇鬆少少，都應該到6元，才可入市，現價買入風險較高，可待回吐幅度更深才吸納，值搏率較高。簡單而言，手上貨不多的朋友，可待大市回吐較深時，吸納優質股份。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

自美國宣布對華中國電動車加徵100%關稅後，大家都關注歐盟對華汽車關稅稅率將是多少，最終周三歐盟宣布，對中國汽車加徵差異性關稅，其中抽查了3 家公司，結果比亞迪（1211）加徵17.4%關稅，吉利（0175）)加徵關稅20%，上汽集團（600104.SH）加徵38.1%。其餘未被抽查的企業，加徵關稅約20%。

歐盟加徵關稅的差異，主要基於相關公司有沒有配合調查，加稅消息公布後，電動車股周四不跌反升，特別是比亞迪，同時獲得花旗、麥格理等大行唱好，認為歐盟對比亞迪加徵的稅率好過預期，周四抽升5.8%，收報232.8 元，為表現最好藍籌股；理想汽車（2015）升2%，收報74.4 元；吉利升1.7%，收報9.05 元。

車股上升，可以說是懸劍落地的效果，也可以說歐盟加徵的關稅遠較美國的100%為低，特別是比亞迪。外界現在分析，比亞迪完全可以承受加徵的稅率，即使繼續出口電動車到歐洲，仍有可觀的收益。

其實事前諮詢公司榮鼎集團有一項估計，即使按估計最高稅率30%計算，比亞迪等中國電動車企仍有實力在歐盟市場奪取市場份額。榮鼎以比亞迪的海豹U 車型為例，海豹U在內地的售價折算為17.2萬港元，在歐盟的售價為35.2萬港元，內地價是歐洲價一半也不到，預計這款車在大陸市場的利潤約1.1萬港元，而在歐洲每輛車的利潤約12萬港元，所以即使加徵車稅，比亞迪仍有相當不錯的利潤。榮鼎集團認為，只有當歐盟對中國車關稅加到45%甚至55%時，才能讓歐洲市場對中國車企失去商業吸引力。

此外，為長遠發展打算，中國車企也會把部份產能轉移到歐洲，舉例比亞迪已跟匈牙利達成協議，將會在當地設廠。而西班牙、意大利等國，都大力爭取比亞迪在當地設第二家工廠。不過以17%的關稅計算，比亞迪以國內生產的汽車運往歐洲，仍較在當地設廠生產便宜，因歐洲造車成本較中國高35%以上，即使比亞迪在當地的工廠比較高效，可能也和國內廠有20%的成本差距。

比亞迪1年圖。

無論如何，歐盟的車稅，對比亞迪的影響可能屬長遠，但市場借消息炒起，比亞迪這一波股價不大肯回落，回吐也未跌至215元的50天平均線，現在又作勢向上。從炒作角度，可等待比亞迪股價略為回吐時吸納，搏很快就上試短期高位。

其實小米（1810）也值得留意，今次歐盟加徵中國關稅，中國勢將對歐盟車輛加徵關稅報復，早前傳出將對歐美進口的大排量燃油車加徵25%關稅，歐洲生產的保時捷，及美國生產的凌志等，將會深受衝擊，很多人都說小米的新車似保時捷，試問競爭力較弱的保時捷，如何抵受加稅衝擊?

小米1年圖。

小米這一浪的回吐，已試穿50天線（17.5元）的水平，也可待回吐時，投機性吸納。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)