摩根士丹利以二十大閉幕後政策、地緣政治和動態清零方面的「高度不確定性」為由，全面大幅下調了中國股票指數目標位，恒指基本情境目標由19400點下調至16900點，國指由6550點降至5680點，MSCI中國指數由64降至55點，滬深300指數由4270點降至4210點。
最悲觀預測降24 %，至12200點，最樂觀預測降7%至21400。
報告指，股市中短期內震盪加劇的可能性上升，該行對中資股維持「與市場同步」評級，指三大因素會導致短期不確定性增加，（1）美國中期選舉臨近增加地緣政治的不確定性，（2）內地個別城市疫情再升溫或拖累企業盈利及經濟增長，（3）中央經濟會議來臨前處於政策真空期。
該行預測，至2023年6月，MSCI中國指數在熊市情境下的潛在回報約為-22%，牛市情境下約為48%。
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報告認為，從現在起到下一個里程碑事件（如12月的中央經濟工作會議和明年3月的全國人民代表大會）之間可能存在政策明確性的真空，將繼續「阻礙近期增加對中國股票的配置」，維持新興市場和亞洲資產配置中對中國的「平配」評級，看好A股而不是離岸股票。
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