滙豐：16招助解內房困境 首選3隻內房股

內房股近期反彈強勁，滙豐環球研究發表報告指，最新一波政策足見中央穩定內房企業的決心，內房企業累計資金支持超過1萬億人民幣，而7月底僅約2000億至3000億人民幣，可見資金缺口逐漸縮小。內房股昨日普遍報復式反彈，部分的升幅更超出大行預期，碧桂園（2007）、龍光（3380）、雅居樂（3383）等昨日收市價已大幅超越滙豐周一（14日）給予的目標價。不過，有3隻內房股仍然被滙豐建議減持。

彭博日前報道，中央推出16項支持房地產市場的措施。滙豐相信這消息將足以改變內房困境，政策涉及的規模及範圍都遠遠超出了市場預期，將促使市場重新評估內房企業的投資機會，可能會推動股價持續上漲。

滙豐指，在這16項措施中，資金方面的表現尤為突出，因當局鼓勵金融機構對國企和民企一視同仁，未償還的銀行貸款和信託貸款（在未來六個月內到期）可以延長一年。除這些措施外，貸款方和銀行還將提供額外的資金支持，以確保樓宇完工。在支持住房需求方面，地方政府獲准進一步調整首期和抵押貸款利率。

自7月以來，來自銀行及其他機構的資金支持超過1萬億人民幣。滙豐估計，以貸款、抵押貸款和債券的形式對房地產行業的總資金支持總額超過1萬億人民幣。

滙豐指，自11月11日以來，市場情緒發生顯著變化，股市期待一切好消息，但內房企業的基本面和市場信心仍需要時間恢復；首選股是中國海外發展（688）、華潤置地（1109）和萬科企業（2202），認為上述公司有相對穩健的基本面和可持續的商業模式。

不過，評級機構穆迪認為，新措施反映當局要避免內房出現系統性風險，但要扭轉內房市場下行情況仍有一定困難。

一按看清內房股最新目標價及評級：

雅居樂（3383）目標價2.7元，評級為「持有」。該股周一收報3.04元，較目標價已高12.6%。

中國海外發展(00688)目標價27.3元，評級「買入」。

華潤置地(01109)目標價47.4元，評級「買入」。

中駿集團（1966）目標價0.5元，評級為「持有」。該股周一收報0.77元，較目標價高54%。

萬科企業股份(02202)目標價21.4元，評級「買入」。

旭輝（884）目標價0.3元，評級為「減持」。該股周一收報1.36元，較目標價高3.5倍。

碧桂園（2007）目標價1.4元，評級為「減持」。該股周一收報3.26元，較目標價高1.33倍。

中國金茂控股(00817)目標價1.9元，評級「持有」。

富力地產（2777）目標價1.4元，評級為「減持」。該股周一收報2.01元，較目標價高43.6%。

合景泰富（1813）目標價1元，評級為「持有」。該股周一收報1.82元，較目標價高82%。

龍光（3380）目標價0.6元，評級為「持有」。該股周一收報1.04元，較目標價高73.3%。

遠洋集團(03377)目標價0.9元，評級「持有」。

深圳控股(00604)目標價2元，評級「買入」。

時代中國（1233）目標價0.9元，評級為「持有」。該股周一收報1.11元，較目標價高23.3%。

 

即睇人行及銀保監支持內房16條招：

1 支持發放房地產建設貸款。

2 支持各地合理確定當地個人房貸首付比例和貸款利率政策下限。

3 鼓勵金融機構向建築企業提供必要的資金支持。

4 開發商可以與金融機構協商，存量債務償還期限可延長一年。

5 對近期困難的優質開發商發債增加信用度(Credit enhancement)。

6 支持房地產行業合理融資需求。

7 鼓勵政策性銀行提供資金以確保項目完成。

8 鼓勵金融機構提供資金支持。

9 鼓勵商業銀行支持優質開發商收購陷入困境的項目。

10 金融機構可自行決定協助項目交付，積極探索配套措施。

11 鼓勵銀行延長特定購房者的抵押貸款還款期。

12 通過延長抵押貸款還款來保護購房者的信用狀況。

13 延長銀行控制房地產貸款比例的過渡性安排。

14 簡化房地產併購融資程序。

15 鼓勵金融機構支持租賃住房經營者的資金需求。

16 擴寬租房融資渠道。

資料來源：彭博

 

今年全國重點房地產融資措施時間表一覽：

11月11日

報道指，金融監管機構要求商業銀行在2022年底前以抵押、建設貸款和債券購買的形式向開發商提供至少4000億元人民幣的淨融資支持。

11月8日

人行附屬的全國金融市場交易商協會（NAFMII）宣布將支持包括開發商在內的民營企業（POE）發行人民幣2500億元人民幣債券。支持方式包括擔保、增加信用度和直接購買債券。

9月30日

報道指，人行和銀保監會要求六大中資銀行在2022年最後四個月，以任何形式提供至少1000億元人民幣的淨融資支持，包括抵押貸款、向開發商貸款以及購買其債券。

8月29日

報道指，國家開發銀行（CDB）和中國農業發展銀行（ADBC）計劃安排首期不超過2000億元人民幣的專項貸款，以支持停工的住宅項目復工。

7月25日

國務院批准一項設立房地產基金的計劃，為地方當局提名的12家開發商和一些陷入困境的開發商，提供資金支持。該基金從中國建設銀行獲得了500億元人民幣，並從人行獲得了300億元人民幣的再貸款（Re-lending），並可增至2000億元至3000億元人民幣。

港股跌穿萬五點之後大力反彈，近日回吐，未跌穿萬七點，有一定的靱力。有朋友問，港股見底未？

港股是否見底，我覺得有幾大因素。首先是美國通脹和利息走向，其次是中國經濟的走向；第三是美國經濟會不會衰退。看美國通脹走向，關鍵是看美國11月的核心通脹率會否從10月的6.3%進一步下降。

中國似乎正在出力救經濟，但疫情反覆，一定程度抵消了救市的力量。另一個指標是可以看一些敏感的股份的走向，從中可以顯示市場對港股其至是內地的看法。可以參考的是內房股碧桂園（2007）。

碧桂園於11月15日以折讓16%配股集資39億元，配股價2.68元，這已是第2次配股。碧桂園於今年7月曾經以每股3.25元配股集資27.3億元。公司一見市況回穩、其股價大幅反彈就配股，市場上的反應固然比較差，認為搞這樣大的動作，集資幾十億元，是在搞死自己。我的看法有些不同，認為內房商有點兒缺水，而內債和外債是兩筆不同的數。碧桂園兩次在香港集資約67億港元，有助她償還在外地的外債本金和利息，就可以避免外債違約。它雖然撤出信貸評級，但繼續還外債的話，對債主當然是一個利好消息，也維持了自己的還債信譽。碧桂園集資之後，其外債債價反彈，大約保持到本金的四成水平。債權人估計碧桂園還債能力有所回升。

碧桂園

碧桂園對上一次的批股集資之後，股價跟隨大市暴瀉，直插至1元的低位。今次以每股2.68元集資，再次跌穿配股價﹕這是正常的，本周三就一度跌至2.19元低位，但當日都收3.3元，之後就反彈。

到周四人行正式公布16條措施，國務院總理李克強指出，將適時降準及激勵商業銀行新發放保交樓貸款。郵儲銀行（1658）將為碧桂園提供不超過人民幣500億元意向性授信額度。接下來還會有多家銀行與碧桂園簽約，給予信貸支持。結果碧桂園周四大漲20%，收報2.83元。

碧桂園今次配股後的跌幅沒上次的那樣厲害，暫時重回配股2.68元樓上。碧桂園的20天移動平均線是1.98元，未來如再度回落，我估不易跌穿20天線。如果守得住20天線，跟住就會反覆向上。內房是一個虛弱板塊，如碧桂園這類指標性民企內房股走勢都變強的話，即是市場對內房這類風險高的股票開始敢看得太淡，也意味著港股見底的機會比較大。當然，碧桂園能否受得住20天線，回吐後再向上，還要看美國利息政策的走向。

看一隻股的表現，已綜合反映了所有的因素，所以只要小心觀察，就可以決定未來的投資策略。