創科實業長文回應沽空報告 斥指控不實
創科實業(00669)早前遭沽空機構Jehoshaphat Research狙擊,股價曾急插19%,公司發佈11頁公告詳細回應7點,稱沽空機構報告中的指控是偏頗以及具有誤導性的,因為其包含多種誹謗性、偏見性、選擇性、不準確和不完整的陳述,公司保留對Jehoshaphat及/或對報告負責的人採取法律行動的權利。

創科實業行政總裁Joseph-Galli
創科實業稱,破壞股東對公司及其管理層的信心,以及損害公司的聲譽,是機構發表報告的目的,絕無顧及誤導股東及市場帶來的風險。不過,對於沽空報告稱創科實業正在拖欠債務,而且大規模裁員一事,創科實業並未回應。 股價半日收升1.47%,報79.2元。
指控一:毛利率過高
創科實業指,再投資的良性循環,加上專業Milwaukee工具業務及公司的售後電池業務的持續強勁增長,為公司創造了有利組合並成為每年的利好因素。其中,Milwaukee工具業務毛利率由2010年的32.2%上升至2021年的38.8%,銷售收入佔公司收入由19%增至逾50%,毛利率較零售業務為佳,連同新興電池業務貢獻,都幫助集團整體毛利率提升。
指控二:過度資本化致成本過高
創科實業指,公司按國際財務報告準則匯報業績,可將開發費用資本化,其後再按預期經濟利益攤銷有關費用,與美國通用會計準則必須當期計入開支的做法不同。另外,至2021年底,公司遞延開發費用的賬面淨值餘額為5.724億美元,數額與前兩年相若,一般攤銷期為3年至5年,而且2021年公司收入達132億美元,相關費用佔比不足5%。

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指控三:生產過剩
創科實業指,如果在銷售前沒有成品庫存,公司將無法維持過去十年的銷售增長水平。並稱,公司基本發展元素是「長尾策略」,隨著在系統加入更多利基產品,在銷量縮減的產品中,提高毛利率。此策略雖然表面上增加了未清庫存天數,因為產量較低、利潤率較高的產品庫存周轉率低於毛利率較低的銷量較高的產品。
指控四:物業、廠房及設備資產價值正在膨脹
創科實業指,公司有嚴格的會計慣例,要求對資產資本化、設置折舊壽命以及資產進行年度審查,以確認是否存在減值和未充分利用的情況。當發現此類情況時,將記錄在案,公司間中會發現資產的賬面價值受損或未得到充分利用。在此情況下,公司亦會嘗試盡可能地收回資產在公開市場上的賬面價值。然而,就模具和工具類別等專有資產而言,公司不會於市場上轉售,因此預計收益不能完全註銷。
指控五:將當前成本撥入預付款項
創科實業指,公司預付款項結餘由2021年12月的1.51億美元增加至2022年6月的3.86億美元,增加2.35億美元。主要驅動因素包括於未來3至5年內確保關鍵部件供應的押金達到1.515億美元;以及用於支持公司在越南擴建建築和設備的押金為4,900萬美元。這兩項佔預付款項增加額的90%。此預付款項根據其合約安排被重新分類為非流動。

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指控六:無視壞賬撥備
創科實業指,應收賬款總額由2018年至2021年起計有所增加,但一直能夠收回餘額,在過去2年中註銷了數額不大的呆賬。
指控七:延遲向供應商付款
創科實業稱,雖然對供應商的實際付款期限界乎30天到120天,但過去6個報告期的平均值為112天。應付賬款周轉日是以時間點計算,因此可能會根據銷售時間和付款截止時間而波動。

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