中特估概念勁炒 表現遠超大市 洪灝：未升完

沉寂多年的「中字頭」再度吐氣揚眉，「中國特色估值」（中特估）股份落鑊，內銀、內險、電訊、石油、基建等國企板塊全線上揚，上月才編算的「恒生中國央企指數」，今年至今回報達17.5%，遠遠跑贏恒指的2.6%，為五窮月創造財富，專家及券商解構「中特估」的投資機遇，並制定出20隻關注名單。

「中特估」概念最初由中國證監會主席易會滿於去年底提出，要求探索建立具有中國特色的估值體系，需深刻認識中國的市場體制機制，深入研究成熟市場估值理論的適用場景。今年3月兩會期間，政府工作報告亦提出，需要深化國資國企改革，提高國企核心競爭力。

市場解讀，「中國特色的估值體系」意指適合中國國情的市場特徵、市場規則以及參與各方的體系，即「中字頭」股份。不少官方及商業機構均為「中特估」加持，中資券商均發表報告叫買國企、央企，據報上交所亦將於本周四（11日）舉行「發現央企投資價值促進央企估值回歸」業務交流會，主旨是引導央企投資價值發現，推動央企估值回歸合理水平。

思睿投資集團合伙人兼首席經濟學家洪灝，近日接近內媒訪問時指出，目前中國股市已步入投術性牛市，投資機遇可以媲2005年的股權分置改革，「中字頭」、人工智能（AI）、半導體等板塊，將有很多主題性機遇，「我相信這一波中字頭和國字頭的行情是沒有走完」。

他解釋，「中字頭」股份雖然已經累積一定升幅，但現時整體經濟不明確之下，這些股份有股權結構及營運的確定性，亦有良好現金流，其估值仍未充分反映在股價內。

洪灝揚言，近期海外資金對大型央企的投資偏好已改變，「以前都是炒小盤股、專精特新，回過頭來看，現金牛的公司卻沒人買，簡直就是對不起自己」，強調該機會正在持續下去。

AH股估值差距待收窄

今輪港股「中特估」升勢主要受「北水」推動，恒生滬深港通AH股溢價指數最新為141.17點，該指數以100點為基準，數據反映A股普遍較H股有41%溢價，意味AH股的估值差距有較大收窄空間。

中信證券指出，自年初以來AH行業平均溢價擴張最多的行業，為電信服務、新能源、建築、石油石化、以及醫療服務，分別較年初擴大48%、20%、20%、17%及17%，反映「中特估」行情在目前仍以A股表現較佳，同時預計往後在溢價率回歸的情況下，這些H股將有更大的彈性。

該行稱，自年初以來，北水持續流入的央國企，主要集中在新能源、通信服務、石油石化等行業，近期建築行業亦開始受市場關注。而從估值水平與年初以來股價表現來看，汽車與零部件、公用事業、建材、物業管理、食品飲料等板塊，或在「中特估」行情輪動下，會有較大的估值修復空間。

中信證券綜合資金表現、估值、股價及AH股溢價情況的變化，建議關注20隻受惠「中特估」行情的國企股，包括中移動（941）、中海油（883）、蒙牛（2319）、華潤燃氣（1193）等。

 

●佳源服務（1153）公布，新任核數師已開始審核，估計審核將於7月中旬完成。預計將於7月14日公佈2022年年度業績，7月28日寄發2022年年報。

公司股份4月3日起停牌，將繼續停牌。公司正採取適當措施以遵守復牌指引，並將盡快恢復其股份買賣。

●日清食品（1475）宣佈，川坂和生將辭任執董，松本純夫辭任獨董及審核委員會、薪酬委員會籍提名委員會成員。集團華東及華北總經理廣井克則先及華南總經理奚曉彤將獲委任為執董。

太古糖業前董事總經理劉永亮將獲委任為高級管理層。

●瑞安房地產（272）宣佈，商經局前局長蘇錦樑將獲委任為獨董及審核及風險委員會成員，麥當勞前董事總經理黎韋詩將獲委任為獨董及可持續發展委員會成員，7月1日起生效。

●中國釩鈦磁鐵礦業（893）宣佈，執行董事、代理首席執行官兼財務總監郝謝敏將調任首席執行官，7月1日起生效。

●中海油（883）公布，夏慶龍因工作需要辭任執行董事及總裁；執行董事、首席執行官周心懷兼任總裁，自6月30日起生效。