5月19日，部份時間有陽光，天氣炎熱，初時局部地區有驟雨，能見度較低。美國債務問題料可周末內解決，利好市場氣氛。加上NVDA發布新款GPU，股價升半成，而Netflix公布廣告訂閱服務細節升一成，帶動科技股氣氛更熾熱，納指持續走強。雖然美股中段一度向下，但尾市再度拉升，三大指數全部向上，道指升115點；標指升39點，逼近4200短線阻力；納指則升188點，進一步向13000點出發。
歐洲股市呢兩季表現強勁，英法股市已先後破頂，德國DAX指數距離2021年高位亦不足1%，同樣係破頂在即，日本股市亦創下年高位，反映環球資金仍然充裕，而美股相對上述股市較為落後，美股頓成資金追落後對象。雖然美股近日幾番想作出較大回吐，但喺FAAMG強勢帶動，加上科企持續發布利好消息，資金喺美股追貨意欲甚高。
從歐美日股市嘅情況嚟睇，資金一直risk on，但相對虛幣市場，資金就相當保守，BTC跌穿30000大關後再失守27000支持；黃金價格跌穿2000美元，美匯指數回升至103.5。與此同時，喺美債息高企之際，科技股愈戰愈勇，令人開始懷疑資金究竟係投放避險資產，抑或繼續放膽投放高風險資產，面對目前亂象，完全係唔可以用過往嘅常理嚟解釋。
雖然美股強勢，尤其科技股氣氛熾熱，但中概股卻未見受惠，反而幾隻重磅中概股，趁出業績又嚟割韭菜，先嚟全世界無人睇好嘅京東(09618)業績平平，大額花費補貼，業績都係無增長，股價反而炒上，升7%。接住百度(09888)又係咁，條友仔吹幾句AI乜乜物物，股價績後又拉升4%。只不過呢兩股升完一下無以為繼，呢兩日陰啲陰啲，又接近回到業績前股價。輪到騰訊(00700)跟阿里(09988)未出業績先興奮，績前股價炒上，績後股價走樣，又唔知幾多韭菜被割。連股神巴菲特都想盡沽比亞迪(01122)呢隻愛股套現，全情投入日本股市，股神講明係怕咗內地企業嘅政策風險。
內地民企發展再好，好似騰訊已去到國際一級大企業級別，都被阿爺強行逼住出售手上投資項目，人家一心做大做強，阿爺就怕你強過頭，強打出頭鳥，咁嘅營商環境之下，叫資金點會放心長線投資。港股無新資金入場都唔係近期嘅事，即使留喺場內嘅少數資金，亦只係打游擊方式搵水，咁嘅情況下，港股不賭是贏錢，夾硬入場只會換嚟損手爛腳，何必捨易取難，有美股唔買要買港股咁笨實。
摩根士丹利列出29隻受美國關稅影響的中港股份，其中10隻為港股。
港股受影響名單如下：阿里巴巴(09988)、比亞迪電子(00285)、創科實業(00669)、海爾智家(06690)、美的集團(00300)、瑞聲科技(02018)、申洲國際(02313)、ASMPT(00522)、敏實集團(00425)、耐世特(01316)。
圖片來源：阿里巴巴官網
大摩表示，美國對中、加拿大及墨西哥的加徵關稅行動，影響較該行所預測的基本情境壞，未來風險傾向下行 – 風險較高、廣及持久。由於企業盈利、估值及流動性可能面臨逆風，重申對中國股市持審慎態度。
摩根士丹利建議選擇防守性及質優股份。
該行建議避開29隻中港股份，因其受關稅打擊風險較大，又提出8隻環球供應鍊較分散，風險較小的股份。
大摩預測MSCI中國2025盈利增長5% 低於市場共識
大摩稱，由於特朗普的關稅，該行估計在基本情境下，MSCI中國的平均盈利增長為5%，市場共識為9%。
估值方面，由於美國通脹壓力增加，將影響聯儲局政策及環球債息環境，拖累資金成本及估值，MSCI中國現時預測市盈率為10.5倍。該行稱，根據2018至2019的經驗，每次關稅出現壞消息，MSCI中國的估值在未來數月平均降級1個市盈率點子。
該行預測，在基本情境下，2025年MSCI中國的目標為63點，恒生指數目標19400，分別較水平低3.6%及4.2%。
圖片來源：比亞迪電子官網
10隻受影響港股，來自美國的收入及加拿大/墨西哥生產佔比(佔銷貨成本COGS百分比)如下 :
阿里巴巴(09988) : 來自美國收入佔10%，加拿大/墨西哥生產佔比不詳。
比亞迪電子(00285): 來自美國收入佔50%，加拿大/墨西哥生產佔比0%。
創科實業(00669): 來自美國收入佔75%，加拿大/墨西哥生產佔比5%
海爾智家(06690) : 來自美國收入佔30%，加拿大/墨西哥生產佔比10%至12%。
美的集團(00300): 來自美國收入少於10%，加拿大/墨西哥生產佔比0%。
瑞聲科技(02018): 來自美國收入佔58%，加拿大/墨西哥生產佔比少於5%。
申洲國際(02313): 來自美國收入佔16%，加拿大/墨西哥生產佔比16%。
ASMPT(00522): 來自美國收入佔 14%，加拿大/墨西哥生產佔比0%。
敏實集團(00425): 來自美國收入佔18%，加拿大/墨西哥生產佔比11%。
耐世特(01316): 來自美國收入佔54%，加拿大/墨西哥生產佔比23%。
在美國上市的拼多，來自美國收入佔20%，加拿大/墨西哥生產佔比0%。
然而，大摩所列8 隻較受惠環球供應鍊分散的股份中，申洲國際同樣榜上有名。
申洲國際官網
創科來自美國收入高達75%。(圖片來源：創科實業官網)
