美國債務上限延期避違約 納指勢強炒美息見頂 恒指守萬八後反彈 惟中美軍方爭拗升級

金易得魚缸周記

上周四，美國衆議院通過了債務上限延期兩年，避免美國債務違約，法案其後交參議院通過，由拜登簽署。美國5月ADP就業新增27.8萬人，遠超預期的18萬，上周五非農業新增職位339000份，比上月294000為高，顯示就業難降溫。不過，美聯儲官員表示，美聯儲的利率接近暫停加息的水平，料6月13 及14日聯儲局議息時，不會加息。納指早啲已偷步回升，炒加息周期將完結，今年升了2774點或26.5%，上周再升2%或265點，收13240點，連升六周，已升穿去年8月高位13181點，有力再升。自年初以來，包括蘋果、微軟、Alphabet、亞馬遜、英偉達、Meta和特斯拉在內的七大科技股的漲幅中位數高達43%，杜指今年只微升了615點或1.8%，主要靠上周回升669點或2%，收報33762點。

上周三，恒指曾低見18044點，是5個多月低位。中國５月製造業及服務業PMI均差過市場預期，同時亦較４月份進一步下跌。數據令人民幣匯價急跌，離岸人民幣兌美元曾跌至7.14，上周五升至7.07，今早則在7.11水平徘徊。中國５月官方製造業PMI跌至48.8％，比上月下降0.4%，連續第三個月下降，萎縮程度比市場預計的49.5％大。非製造業商務活動指數和綜合PMI分別為54.5％和52.9％，雖然仍高於臨界點，但均較上月低1.9%及1.5%，國家統計局亦承認數據顯示經濟景氣水平有所回落。

此外，美匯指數回升至104以上，香港資金流走套息。自去年4月中上旬以來，香港隔夜、1周和2周HIBOR分別從1.19%、2%和2.20%左右的位置攀升至目前的4.81%、4.55%和4.52%高位，同時，在聯繫匯率制度下，截至5月10日，香港銀行體系結餘已降至450億港元以下，創下2008年以來新低，今年下降510億港元。流動性偏緊，自4月以來香港金管局的貼現窗口使用率不斷上升。使用貼現窗意味着香港銀行無法從市場交易中完成結算，需要依賴向金管局借錢支付。5月計，恆生指數累跌6.5%，恆生科技指數累跌5.1%，國指累跌6.24%。不過，上周五港股終於跟隨美股強勁反彈，恒指高見19024點，最後升733點或4%收18949點，收復10天線18897點，短期續反彈機會大，50天線19783點將有較大阻力。

5月份，港股以芯片、汽車、電力等板塊逆市造好，美國英偉達季度業績大超預期，推高芯片股。芯片需求旺盛，ASMPT（522）5月升近17%，有望受益先進封裝、汽車和工業等終端應用的旺盛需求。蘋果概念股高偉電子（1415）5月內累升近20%。夏季用電需求增，華電國際(1071）、大唐發電(991）龍源電力(916）5月分別升14%、12%與11%。摩通稱，內地動力煤全面跌穿每噸900元人民幣關口，是近兩年最低水平，夏季電力利用率回升，加強投資者對今年電力公司盈利強勁反彈的信心。新能源汽車股中，理想汽車（2015）在5月累升22%，首季營收大增96.5%至187億元，淨利潤9.3億元，同比扭虧爲盈。而對於第二季度的預期，理想汽車更是給出了7.6萬輛至8.1萬輛（同比大增164%至182%）的交付指引。

上周四，京東（9618）今年618購物節開始，美的、海爾、小米、格力、蘋果等品牌銷售額瞬間破億，１０分鐘銷售額破億的品牌數量按年增加23％，超過6成新商家5分鐘成交額突破5月日均全日成交額。另外，近5成中小商家成交額增長超過2倍，3C、汽車等成為銷售極佳熱門品類，京東股價上周四及周五分別升3.2%及6.5%。

本週港股主要業績公佈：
6月5日（一）俄鋁（486）、優品360 （2360）、共享集團（3344）、恆大物業（6666）
6月7日（三）塗鴉智能（2391）、攜程（9961）
6月8日（四）周大福珠寶（1929）
6月9日（五）港通（032）、耀高（1796）、中國海洋集團發展（8047）、衍匯亞洲（8210）、蔚來集團（9866）

本週的中美重要數據：
6月5日（一）美國5月S&P 服務業PMI、ISM 服務，4月工廠訂單。中國財新服務業PMI。
6月7日（三）美國4月貿易赤字、消費者信貸。中國貿易盈餘、出入口數據、外匯儲備。
6月8日（四）美國截至6月3日止首次申領失業救濟金人數，4月批發存貨。
6月9日（五）中國通脹率、PP I。

上週市況：5月29日（一）至6月2日（五）
5月29日（一）
周日美國債務上限初步達成協議，雖然晚上美股休市，但港股仍升不起，恆指收跌1%或195點報18551點，成交1104億元。
5月30日（二）
港股三大指數午後轉漲，恆指微升0.24%或44點收18595點，恆生科技指數升1.5%，國指升0.52%，成交縮至945億元。科網股快手全年廣告收入增長或超20%，股價升6%，百度漲3%，阿里、騰訊升約1%。互聯網醫療股京東健康升6%，平安好醫生漲近4%，阿里健康升近2%。
汽車股華晨中國漲近6%，零跑汽車漲4%，比亞迪股份、小鵬汽車、蔚來汽車各升2%。內房股反彈，融創中國漲15%，融信中國升20%，機構預期公司至明年或可扭虧爲盈，並料錄得純利約17億元人民幣。遠洋集團升近14%。基建股走強，機構稱中字頭AH股溢價上行至16年來高位，中國中鐵升3%，中交建升2%，中國中車(1766）升5%。蘋果MR頭顯即將發佈，公司供貨比重較高，高偉電子升5%，丘鈦科技升6%，舜宇光學升3%。電視廣播(511）升8%，618期間TVB識貨淘寶直播間計劃開播6場。
5月31日（三）
恆生指數跌2.34%，較1月高位回落20%，進入技術性熊市。國家統計局公布５月份製造業及服務業PMI均差過市場預期，同時亦較４月份進一步下跌。數據除導致人民幣匯價急跌之外，恒指低開１８０點後反覆下跌，午後跌幅更擴大至最多550點，低見18044點，恒指收報18234點，跌361點或1.9％，成交增至1709億元。分析指，若由今年１月高位22700點之最大升幅回調61.8％，則恒指跌至17692點後有望展開反彈浪，恒指跌近18000點，距離短線底部應不遠矣，再看淡已不值博。滬指5月跌3.5％，是半年最大單月跌幅。中國４月各項經濟數據已經敲響警號，到5月經濟景氣程度更進一步下跌。５月官方製造業PMI跌至４48.8％，比上月下降0.4%，連續第三個月下降，萎縮程度更超乎市場預計的49.5％。國家統計局承認數據顯示經濟景氣水平有所回落，恢復發展基礎仍需鞏固。金融股頹勢現，PMI數據不及預期，拖累金融板塊沽壓重，四大內銀各跌1％；保險股全跌，財險跌3％，新華保險跌2.6％，人保跌２％，國壽及中國平安各跌1.9％。中資券商亦隨兩地股市下挫，中信証券跌3％，中信建投証券（6066）跌3％，中金跌2.3％。
領展（823）末期息大減，股民失望拋貨，截至今年３月底止全年業績，收入按年增5.4％至122億元，物業收入淨額增4.8％至91.9億元，略低於市場預期的92.5億元。全年可分派總額為63.11億元，按年跌1.7％，末期每基金單位分派118.8仙，按年跌18％，連同中期每基金單位分派155.5仙，全年每基金單位分派減少10.3％至274.31仙。期內，收益及物業收入淨額分別按年增加5.4％及4.8％，至122.34億元及91.98億元，主要由於香港市場表現改善，及授予租戶的租金寬減減少，惟被內地市場因新冠毒病限制措施導致表現疲弱所抵消。領展盤中曾低見44.35元，創半年新低，收盤跌3.8％，報45.5元，十連跌。
6月1日（四）
恆生指數跌0.1%或17點，美團京東造好，恒地挫逾5%。京東（9618）今年６１８購物節開波喇，美的、海爾、小米、格力、蘋果等品牌銷售額瞬間破億，１０分鐘銷售額破億嘅品牌數量按年增加２３％，超過６成新商家５分鐘成交額突破５月日均全日成交額。另外，近５成中小商家成交額增長超過２倍，3C、汽車等成為銷售極佳嘅熱門品類。
6月2日（五）
美國衆議院通過了債務上限法案，避免美國債務違約的關鍵一步，該法案已提交參議院。如果美國5月ADP就業新增27.8萬人，遠超預期的18萬，顯示就業難降溫。美聯儲哈克表示，美聯儲的利率接近暫停加息的水平，至少應該跳過6月份的加息，美元指數跳水。避險情緒降溫，美股三大指數週四集體收漲，納指漲1.28%，標普500指數漲0.99%，道指漲0.47%。大型科技股普漲，英偉達漲幅超過5%，Meta漲近3%，高通、奈飛漲超2%，熱門中概股亦強勁反彈。
恆生指數漲4.02%，恆生科技指數漲5.33%；科網股及內房股普漲，恒指高見19024點，恒指全日收報18949點升733點或4％，創３月１日以來最大升幅。恒指公司換馬因素下，大市全日成交增至1491億元。閱文升9%，美團升7%，阿里巴巴升6%，小米升4%。新能源車股小鵬汽車升7%，理想汽車升6%，蔚來漲近4%。電視廣播（511）靠直播翻身，爆升47％，其聯乘淘寶5月31日舉行第９場直播騷，長達９小時直播帶貨，銷售額突破１億人民幣，累計觀看人次近1000萬。穩樓市政策或快落地，內房股狂飆。中指研究院發布報告稱，５月樓市供需兩端表現低迷，百城新房價格環比「止漲轉跌」。預計６月政策將加快出台、市場活躍度有望提升。報告認為，在當前房地產市場恢復動能有所減弱的情況下，預計６月中央及地方政府將加快推進穩樓市政策的出台，並進一步探索豐富政策工具箱，以支持居民合理住房需求的釋放，修復市場信心和預期。美銀證券認為，鑑於近期中國經濟數據疲弱，市場對內地推出刺激措施的預期升溫，相信內房物管股可潛在受惠。此外，基於物管股的經常性業務性質，料可提供更好的下行保護。內房股大反彈，龍湖（960）升17%，物管股融創服務（1516）升14％。廣發証券（1776）買惠理集團（806），以每股3元買入不超過3.69億股，佔惠理集團已發行股份約20.2％，收購比周四收巿價2.35元溢價27.66％。

金易得

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金易得魚缸周記

美國兩黨爭拗做騷，昨晚終於達成初步協議債務上限延期兩年。事實上，如果不提高債務上限，美國財政部將在6月8日或9日之前耗盡現金，無法償還債務。國會絕對不能冒險，不太可能會讓美國陷入違約，兩黨正盡可能從爭拗騷中獲得政治利益。

美股杜指連跌5日後，上週五其實已企穩回升328點，早已消化「傾掂數」。杜指全周微跌333點或1%，收報33093點。市場亦開始消化美息快見頂，美聯儲主席鮑威爾最新表示，通脹目前遠遠超過美聯儲的目標，但由於銀行信貸條件收緊，政策利率可能不必像以前那樣上升那麼高。市場預計美聯儲6月暫停加息的概率已上升至84%。被視爲「新鷹王」的明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利也支持六月份暫停加息，但將反對任何有關美聯儲已經結束加息對抗通脹的說法。納指表現佳，上週五升277點，全周升317點或2.5%收12975點，已連升5周！是去年8月中以來高位。蘋果、Visa、微軟、英偉達、洛克希德馬丁、艾司摩爾及禮來等股份表現出色，中資科技股仍然乏人問津。

日經平均指數亦繼續夾升，現報31300點水平，回升至1990年8月水平，亦即33年以來高位。日圓兌美元由年初128水平跌至現在138水平，是5個多月低位。出口及商事股領漲。美股及日股回升，但中港股市獨憔悴，代表歐美機構投資者在西方竭力打壓中國的背景下，對投資中資股有戒心。美國商務部長雷蒙多與中國商務部部長王文濤會面後，盡顯美國霸權及雙標，表示美國不會容忍中國封殺半導體公司美光科技，並正與盟國密切合作，應對經濟脅迫。代表美國可以打壓華為，並將超過600間中國企業列入實體清單，加以制裁，卻不可以容忍中國制裁美國美光。

本週焦點，週四的美國5月ADP就業數據，4月職位空缺，週五美國5月就業報告、失業率、平均時薪。

恒指今早仍升不起，維持弱勢

恆指上周有四日市，一日升三日跌，但最後全周要跌703點或3.6%收18746點，失守萬九點，跌破今年3月低位18829點，已失守所有主要平均線，技術走勢不妙。去年11月中高位18400點有一定支持，較大支持在去年11月底16833點。

俄烏局勢，中美關係，繼續左右大市。恆指表現欠佳，港股的中特估仍是低吸對象，包括電力、電訊、基建、內銀及內險股，但上週亦遇到沽壓，其中以電訊及基建股走勢較差，不宜博反彈。上週三官媒解畫，《證券時報》刊文提出市場對「中特估」有三個誤解：一是「中特估」等於把大型國有控股上市公司的估值拉起來，把「構建具有中國特色的估值體系」完全功利化；二是認為「中特估」缺乏理論基礎和市場基礎；三是認為「中特估」只強調中國市場和中國企業的獨有優勢，不考慮或者少考慮中國企業在全球市場的定位，很可能與全球估值體系相悖。

本週港股主要業績公佈：
5月29日（一）萬華媒體（426）、星謙發展（640）、世界華文媒體（685）、萊爾斯丹（738）、奧思（1161）、華住（1179）、新火科技（1611）
5月30日（二）博富臨（225）、英皇資本（717）
5月31日（三）領展房地產（823）、阿里巴巴影業（1060）、首都創投（2324）
6月1日（四）嗶哩嗶哩（9626）

本週的中美重要數據：
5月29日（一）美國假期休市
5月30日（二）美國4月S&P房價指數，5月消費者信心，列治文聯儲局主席發言。
5月31日（三）美國5月ADP就業數據，4月職位空缺，費城聯儲局主席發言，聯儲局褐皮書。中國製造業及非製造業PMI。
6月1日（四）美國第一季生產力，5月製造業PMI，4月建築開支。費城聯儲局主席發言。中國財新製造業及服務業PMI。
6月2日（五）美國5月就業報告、失業率、平均時薪。

上週市況：5月22日（一）至5月26日（五）
5月22日（一）
恆指收漲226點或1.17%報19678點，科指升2.1%，國指升1.5%。科網股活躍，快手升近7%，美團及百度升3%，嗶哩嗶哩、京東、騰訊各升2%。汽車股齊升，零跑汽車漲近9%，蔚來升5%，比亞迪升3%。電力股強，龍源電力及華能國際電力各升8%，華潤電力升6%。
教育股東方甄選升12%，互聯網醫療股阿里健康升4%。餐飲股呷哺呷哺及奈雪的茶各升3%。
美團升3%，全新外賣平臺KeeTa正式上線香港市場，計劃年內覆蓋全港。微盟集團(2013）升5%，首季SaaS訂單同比增長約20%，獲小摩增持超千萬股。百度升3%，旗下智能硬件品牌小度推出首款智能手機。比亞迪股份(1211）升3%，公司正考慮在法國建廠，機構看好Q2單車利潤上漲。李寧(2331）升3%，機構稱二季度起公司零售增速及折扣水平將明顯好轉。

5月23日（二）
美國債務違約的憂慮未除，美股杜指隔晚收跌140點，但納指收升62點。恆生指數跌246點，成交只有863億元。

5月24日（三）
美國政府債務上限談判仍未取得進展，杜指週二收挫231點，納指收跌160點。白宮與國會領袖的債限談判仍處僵局，一些共和黨眾議員更質疑，美國財長耶倫有關政府資金最早於6月1日用盡的說法只是虛張聲勢。市場人士指：「一些政客公開考慮違約，這是一個壞跡象。」「談判各方已變得更加悲觀，意味著未來幾天市場會出現更多動盪。」港股向下，恆生指數收報19115點，跌315點或1.6％，是兩個月低位，主板成交979億元。
中國資本市場連日上演「股匯雙殺」，人民幣中間價今日大跌234點子至近半年新低，Ａ股方面中特估概念繼續捱沽，半導體板塊先跌後拉升，幫助不大。滬綜指於接近全日最低位收市，挫1.2％收報3204點，創下今年1月16日以來股價新低。官媒發聲為中特估續降溫，人民幣貶值持續，「中特估」概念以金融股跌幅較大。財險（2328）、國壽（2628）、中國平安（2318）、太保（2601）及新華保險（1336）各跌2％。建行（939）及工行（1398）各跌2％，《證券時報》刊文提出市場對「中特估」有三個誤解。內房股不振，龍湖（960）跌7.9％，綠城（3900）跌６％，融創中國（1918）跌5％，中國金茂（817）及雅居樂（3383）各跌４％，中海外（688）跌3.4％。昔日中國房地產龍頭萬達集團財務狀況正在亮紅燈，儘管較同業早了數年甩賣資產換現金，但珠海萬達商管始終未能來港上市，是集團財務狀況的一個定時炸彈。據外電引述知情人士透露，萬達集團已告知詢問其償債計劃的投資者，公司將會考慮回購7月23日到期的4億美元債券。萬達或亦在考慮資產分拆失敗後的Ｂ計劃。有外媒報道指，萬達集團考慮出售多達20個坐落在在江蘇、浙江和上海等富裕地區的購物中心，以改善流動性緊絀問題，潛在買家包括保險公司和資產管理公司，萬達希望每座購物商場的估值能達到7億至8億元人民幣。究竟萬達會平穩著陸還是成為下一個恆大，可能很快見分曉。

5月25日（四）
恆生指數跌穿萬九，收18746點，跌369點，成交1155億元。債務限制的僵局在尋找避風港資產的投資者中引起了一些焦慮。美聯儲官員普遍同意，不太確定需要更多加息，但他們對未來存在分歧。週三發佈的會議記錄顯示，一些成員贊成增加更多增長，而另一些成員預計增長放緩將消除進一步緊縮的需要。英偉達（Nvidia)公佈業績顯示，Q1實現營收71.9億美元，市場預期的65.2億美元；預期Q2營收110億美元，分析師預期71.8億美元。英偉達第一財季遊戲業務營收爲 22.4 億美元，分析師預期19.8億美元。與上年同期相比下降 38%，但與上一財季相比增長 22%。數據中心業務營收爲 42.8 億美元，創下公司歷史上的新紀錄，分析師預期39.1億美元。與上年同期相比增長 14%，與上一財季相比增長 18%。受消息影響，全球芯片龍頭英偉達盤後狂升30%報382.5美元，市值一夜暴增1800億美元。英偉達創始人黃仁勳表示，計算機行業正在經歷兩個同時發生的轉變——加速計算和生成式人工智能。「隨著公司競相將生成式人工智能應用於每一種產品、服務和業務流程，價值1萬億美元的全球數據中心基礎設施將從通用用途轉向加速計算。」香港上市的上海復旦（1385）升4％、中芯國際（981）升1.12％。
4月11日，長城汽車向生態環境部、國家市場監督管理總局、工業和信息化部遞交舉報材料，就比亞迪秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i採用常壓油箱，涉嫌整車蒸發污染物排放不達標的問題進行舉報。比亞迪（1211）跌5.4%或13.4元收234.6元。

5月26日（五）香港佛誕假期休市