高盛：內房將現L型復甦 累中國經濟多年放緩

高盛發表研究報告指，北京似乎決心不將房地產行業用作短期刺激工具，反而希望減少經濟對內房行業的依賴， 估計未來幾年內地房地產業將出現L型復甦，拖累內地經濟。

彭博引述該份由王立生等分析員撰寫的報告指，人口需求下降、政策重心轉向支持具有戰略意義的重要行業，以及住房負擔能力減弱，將拖累中國經濟出現多年放緩。

市場預期內地將推出新一輪刺激樓市措施，高盛預計，包括將對新置業買家和換樓者放寬信貸，進一步降低樓按貸款利率和首付比例，以及進一步放寬購房限制，但亦僅限於這些微調。

高盛指，他們並不認為政府試圖「設計一個上升周期」，也不預期2015至18年現金支持的棚戶區改造計劃式的刺激將捲土重來。

高盛認為，內地房地產業政策可能出現的遊戲終結，是當局減少國家經濟和財政對內房行業的依賴，加強公共住房建設，並逐步將房產稅擴大到更多試點城市。

人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示，未來貨幣總量增長或放緩，但不意味金融支持實體經濟力度減少。

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他指出，目前廣義貨幣供應量(M2)餘額超過300萬億元人民幣，總體來看，存量貨幣確實已經不低，而龐大貨幣總量增長可能會放緩，數據上會有擾動，不宜做簡單的同期比較。

但他強調，並不意味金融支持實體經濟力度減少，真正需要資金的高效企業，反而會獲得更多融資，認為是金融支持質效提升的體現。

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鄒瀾說，現時經濟結構調整加快推進，房地產市場供求有重大變化、經濟更為輕型化，信貸需求較以往轉弱，信貸結構優化升級，但各方面對變化有認識和適應過程，一些銀行經營模式和內部考核仍有規模情結，超過實體經濟有效融資需求；部分企業則以自己優勢地位，以低成本貸款融資，買理財、存定期，或轉貸給其他企業，主業不賺錢，金融反而成為主業，因而容易形成空轉和資金沉澱，降低資金使用效率，相關部門將加強對資金空轉的監測，完善管理考核機制。

他認為，未來隨著經濟轉型升級，有效融資需求恢復，社會預期改善，資金沉澱空轉現象也會緩解。

對於實際利率是否過高，鄒瀾認為，不同行業和企業感受不一，央行將結合經濟回升趨勢和經濟轉型形勢，繼續密切觀察，要將名義利率保持在合理水平，亦要充分考慮高質量發展需要，避免削減結構調整動能，防止利率過低，導致內卷式競爭加劇和資金空轉，造成物價進一步降低，相互形成不良循環。