分析料內地製造業活動農曆新年後重新擴張　人行有需要降準

內地11月官方製造業採購經理指數(PMI)遜預期，有分析認為人行或有需要再降準。

今早公布的中國11月官方PMI跌至49.4，連續兩個月收縮，並創4個月新低，主要受部分製造業行業進入傳統淡季，以及市場需求不足等影響。

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星展香港高級經濟師周洪禮認為，海外假日銷情一般、高息環境、企業庫存相對較高等，都導致PMI放緩。他預期，PMI可能要到農曆新年後，才會明顯企穩，甚至重上擴張水平。

不過，受利率環境影響，他預期屆時歐美訂單仍較淡靜，相信訂單主要來自亞洲，特別是區內半導體行業逐步企穩反彈，有助內地發揮供應鏈角色。

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另外，內地11月非製造業商務活動指數跌至50.2，低過10月的50.6，創年內新低，連跌兩個月。周洪禮指，房地產行業拖累建造業相關活動，但臨近年底，服務業消費可能輕微改善。

他預期，人民銀行年底至農曆新年期間有降準需要，幅度0.25個百分點，以支持實體經濟和發行國債。但考慮到中美息差對人民幣的影響，不預期人行短期內會減息。

內地4月官方製造業採購經理指數(PMI)跌至50.4，但財新公布的中國製造業PMI則升至51.4，兩項數據反映不同規模的企業都保持擴張。

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兩項指數都反映，企業成本壓力增加，新訂單及企業信心走勢分歧。

星展香港高級經濟師兼執行董事周洪禮相信，出口將支持今季製造業PMI維持在50以上。

他指，區內電子周期見底反彈趨勢明顯，例如新加坡、泰國、馬來西亞、日本等，電子產品出口或庫存都有向好跡象，將帶動內地製造業復蘇。美國需求好過預期，亦帶動內地出口需求。

另外，內地4月官方非製業商務活動指數跌至51.2，創3個月最低。其中，服務業商務活動指數跌至50.3。信銀國際首席經濟師卓亮認為，五一長假期支持餐飲、旅遊及運輸等行業的表現，有助改善5月服務業PMI。