美國對華關稅政策,已成為中國明年經濟增長主要變數。
摩根士丹利預期,在美國關稅威脅等因素影響下,明年中國經濟增長或放緩至4%。
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大摩認為,美國最快或於明年首季提前宣布對華的全面關稅措施,並於未來兩年分階段實施。
按照大摩的估計,假設美國對來自內地商品關稅在明年先增加15個百分點,再於2026年再增10個百分點,出口及製造業資本支出將拖累經濟增長。
大摩也承認,加關稅的負面作用,部份會被內地振興經濟政策抵銷,但始終難免對經濟增長與人民幣兌價帶來壓力。相信美國對華加關稅對市場情緒的影響,或導致人民幣在未來兩季提前貶值,料人民幣兌美元或於明年式貶至7.6,2026年底更可能達7.75。
至於中國經濟增長,大摩現預期明年增長將放緩至4%,2026年增速料進一步減慢至3.9%。
由DeepSeek引發的中國AI熱潮,成為券商看好中國股票的主題。
內地媒體便引述瑞銀指,DeepSeek驅動的中國股市升浪僅完成一小半;摩根士丹利也認為,AI推動中國股市行情有望持續。
圖片來源:瑞銀官網
瑞銀在最新發表的投資評論中表示,DeepSeek人工智慧(AI)應用程式推動的中國股市上漲之路,可能還未走完一半,因為良好的流動性和較低的利率可能會給AI概念股帶來未來價值重估的機會。
瑞銀進一步指出,根據4G、5G和雲計算時代的經驗,漲勢通常會持續1至2年,預期相關股票的表現將跑贏50至100個百分點。相信科技股將為滬深300指數和恒生中國企業指數貢獻12%至20%;從歷史上看,市場主題推動的A股漲幅大於港股。
大摩也認為,近期中國股票升勢主要由AI熱潮推動,考慮到環球投資者於中國股票持倉偏低,今次由AI潮引發的股票升浪有望持續多一段時間,但投資者亦須關注貿易與科技相關風險。