大摩預期明年中國經濟增長放緩至4%

美國對華關稅政策，已成為中國明年經濟增長主要變數。

摩根士丹利預期，在美國關稅威脅等因素影響下，明年中國經濟增長或放緩至4%。

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大摩認為，美國最快或於明年首季提前宣布對華的全面關稅措施，並於未來兩年分階段實施。

按照大摩的估計，假設美國對來自內地商品關稅在明年先增加15個百分點，再於2026年再增10個百分點，出口及製造業資本支出將拖累經濟增長。

大摩也承認，加關稅的負面作用，部份會被內地振興經濟政策抵銷，但始終難免對經濟增長與人民幣兌價帶來壓力。相信美國對華加關稅對市場情緒的影響，或導致人民幣在未來兩季提前貶值，料人民幣兌美元或於明年式貶至7.6，2026年底更可能達7.75。

至於中國經濟增長，大摩現預期明年增長將放緩至4%，2026年增速料進一步減慢至3.9%。

商務部數據顯示，25年1至11月，服務進出口總額逾7.2萬億元人民幣，與24年同期比較增長7.1%。

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當中服務出口約3.2萬億元，增長13.4%；服務進口逾4萬億元，增長2.5%；服務貿易逆差8063.5億元，按年減少2796.3億元。

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具體分析，知識密集型服務貿易保持增長。今年1至11月，知識密集型服務進出口逾2.7萬億元，增長5.6%。期內旅行服務進出口按年增長8.2%，當中出口高速增長51.3%，進口增長1.9%。