滙控擬私有化恒生 每股作價155元溢價30.3% 明言不會提價

滙控(00005)與旗下恒生銀行(00011)今早相繼發公告，宣布滙控擬私有化恒生，每股作價155元，恒生股東可享有即將公布的第3次中期息。

圖片來源：恒生銀行官網

按公告披露的計劃股份總數6.85億股計算，每股作價155元，這次私有化涉資1061.75億元。

私有化對價隱含市賬率遠高於香港可比同業公司

私有化恒生作價每股155元，較該股上日收市價119元有溢價30.2%，較前30個交易日平均收市價116.49元亦有溢價33.1%，較前360個交易日平均收市價104.3元更有溢價約48.6%；較恒生截至7月28日的52周最高股價123.5元的溢價約25.5%。

私有化作價相等於隱含2025年上半年度市賬率約1.8倍(實際及未經審核數字)，對比香港可比同業公司中位數僅0.4倍。

若以恒生公布2025年上半年度業績後，分析員發出有關恒生的最高目標價131元，私有化作價較之仍有溢價18.3%，較分析員中位目標價109.5元的溢價達41.6%。

私有化作價較恒生自2022年3月以來的最高股價154元，則略高0.6%。

圖片來源：滙控官網

公告指出，若私有化計劃生效，計劃股份將予以註銷，以換取計劃對價，即持有每股計劃股份可獲現金155元(扣除股息調整金額，如有）。

恒生股東將獲得2025年第3次中期股息，該股息不會從計劃對價中扣除。恒生於今次公告日期後宣派且記錄日期為計劃生效日期前的所有其他股息，將從計劃對價中扣除。

滙控擬維持50%派息率 未來3季度暫不啟動回購

公告明確指出，私有化計劃對價將不會提高，滙控及滙豐亞太亦不保留提高計劃對價的權利。滙豐擬以集團內部資源，支付私有化恒生的全部金額。

滙豐預期，透過剔除恒生的非控股權益盈利扣減，建議將會提升每股普通股盈利。滙豐將維持 2025年目標派息比率為每股普通股盈利(不包括重大須予注意項目及相關影響)的50%。

圖片來源：滙控官網

滙豐最新公布截至今年6月底的CET1 比率為14.6%。根據截至今年6月底的分析，預計建議完成後的首日資本影響約為125個基點。滙豐預期將透過自身業務的資本生成以及由本公告日期起計3個季度內不再啟動任何進一步的股份回購，將其CET1比率恢復至14%至14.5%的目標營運範圍。重新啟動股份回購的決定，將取決於滙豐按季度如常進行的股份回購考量及內部審批流程。

恒生將保留獨立持牌銀行認可、品牌及分行網絡

在滙控對恒生集團的意向上，公告指出，恒生植根香港近百年，有著深厚的傳統。滙豐十分尊重恒生的獨特地位，計劃繼續透過滙豐及恒生銀行兩大品牌，服務香港市場。

因此，恒生將保留其根據香港銀行業條例所獨立獲授的持牌銀行認可，並維持獨立的企業管治、品牌形象、獨特的市場定位，以及分行網絡。此外，滙豐深知恒生在本地社區所擔當的重要角色，並將繼續支持恒生銀行長期參與的社區項目。

滙控(00005)行政總裁艾橋智(Georges Elhedery)在一個銀行業峰會上，解釋其去年上任後隨即推出大規模重組計劃，表示關閉英國、歐洲和美洲地區投資銀行關鍵業務的決定很艱難，但實屬必要，未來會將戰略重心轉向亞洲和中東市場的併購及股票業務。

他強調，必須決心處理非核心業務，確保在所從事領域躋身全球前5。

艾橋智

艾橋智承認，有些決定不受歡迎，但直言自己擔任行政總裁一職並不是為了受歡迎。他又承諾將加倍投入中東和亞洲的併購諮詢及股票資本市場業務，認為滙控能夠在這些市場成為最佳機構。

他說，滙豐在那些明顯未能進入前20名的少數領域，必須做無情的決定，承認集團不應該做那些業務，同時必須不惜一切代價，在所要做的事情上做到最好，強調集團正本着簡化和聚焦優勢的精神快速推進重組。

自艾橋智上任以來，滙控重組運營架構、裁撤高薪銀行家層級，並將戰略重心向亞洲和中東市場傾斜。該公司的改革措施包括將業務重新劃分為「東部」和「西部」兩大單元——後來在內部更名為「亞洲和中東」及「歐洲和美洲」，關閉投資銀行關鍵業務，並合併其3大主要業務單元中的2個。