投資產品五花八門，有些聽來很簡單的，背後蘊含複雜計算，一不小心可能就要承擔高於預期的風險。與股票或外幣掛鈎的結構性產品，近年在零售層面也很普及，還記得5月底時介紹過的人民幣結構性存款（外匯掛鈎）產品嗎？就是在銀分行都可以買到的。對這種投資產品，你認識多少呢？
簡單來說，結構性票據或債券（structured notes）是特別設計的金融產品，賣點是在一特定時段內可提供固定的回報。它們與一籃子金融工具掛鈎，可以是掛鈎股票、指數或任何上市投資工具。一般投資者可以日常可買到的，大概可分兩種類型：一類在合約期間支付固定或保證息率，一類是要滿足指定條款才派息，後者回報率通常較高，但審慎的投資者一般傾向選前者。
結構性票據或債券另一個常見特點是，多數附有可自動「提早贖回 」（call或redeem）條款。這些可自動提早贖回的票據或債券，設有定期觀察日，如果所掛鈎的證券全部達到最初議定的行權價格，可以提早到期（即發行商可提早贖回），投資者可收到本金和所賺票息。
投資者必須注意，大部分結構性產品都有蝕本風險，就算息率是按初始本金計算，本金可沒有100%保障。本金通常是透過設定「門檻」（barriers）提供在範圍內的保障 -- 最常見的門檻是原本價格的50%。這意味著，只要所掛釣的金融產品，沒有任何一隻在到期日跌超過50%，投資者於到期時仍可取回投資本金。
為甚麼要使用結構性產品？
結構性投資產品可以讓投資者賺取所持貨幣（如美元，英鎊和歐元）的議定利息，並為股票投資提供跌市保障。如果用得其所，可以用作對沖股市風險。
要是把結構性票據或債券當獨立產品去看，考慮到英鎊、美元和歐元等利率都處於歷史超低水平，並可能會持續存在一段時間，買入由銀行發行的結構性產品，也是賺取較高固定利息的好門路，但謹記要設一個可充分保障本金的「門檻」水平。
因為結構性票據或債券利率一般較銀行存款息率高，只要投資者充分了解並願意接受這個概念，其實是銀行存款以外，一個值得考慮的投資工具。
買結構性產品要注意甚麼？
要注意的第一件事是保障本金的「門檻」分為美式和歐式兩種：美式門檻觀察合約期內任何一天的價格，歐式則是觀察合約到期日的價格。
假設買入結構性掛鈎票據或債券後，不幸遇上大跌市，所掛鈎的股票或指數在合約期內跌穿「門檻」 。在這個情況下，美式門檻即時失去保障本金功能，即使其後股票或指數回升上「門檻」內，本金也已失去100%保障，只能按所掛鈎股票或指數的表現，去計算收益。
要是投資者買的是歐式「門檻」產品，由於只是計到期日表現，只要所掛鈎的股票或指數，能夠在到期日前重回「門檻」內，投資本金還是會得到100%保障。因此，歐式期權被認為是比美式安全，更受市場歡迎。
第二件要留意的事是結構性票據或債券，同時蘊含債券及衍生工具特質 -- 後者對二級市場價格影響較大。
因此，投資者要留意結構性債券的定價機制，它是採用先進的衍生產品定價模型，考慮了很多財務指標後才得出的每日價格 -- 在許多情況下，票據或債券價格未必反映所掛鈎產品的價格。
舉例來說，結構性產品距離到期日愈短，時間值對價格的影響愈大。一般來說，若投資者想保留早一點套現的彈性，應避免買入較長期的結構性票據或債券。
最後，至關重要的是買入票據或債券時，要掌握好所掛鈎現貨的價格，確保在合約期內，波動幅度不會太大，以確保不會因跌穿「門檻」水平，而影響到保障本金的能力。