內地新晉股民炒股甚為勇猛,加上金融機構提供孖展貸款,即內地稱之為「融資」,令股市波動幅度較○七年時更為凌厲。後市去向除了視乎基本因素,也要參考孖展額度,不過,內地證券界認為,目前的孖展額應該已經見頂,而且中證監也密切監察,未來要大幅增加孖展的空間不多。
內地A股市場上周五上演慘烈一幕,上證指數大跌超過7%,創業板個股除了停牌股之外,幾乎全部跌停。股市去槓桿過程中,場外孖展加速平倉被認為是崩潰式下跌的重要因素。場外孖展平倉是否會引起連鎖反應進而危及場內的證券公司融資盤,引發市場高度關注。
據《中國基金報》報道,中證監加強對場外孖展的監管力度,很多有提供證券孖展服務的公司,已將客戶的槓桿比率,由原本的1比5(即1元可借5元孖展),大幅降低至1比3,以降低客戶被「斬倉」風險。
證券商指出,接近九成孖展客戶已近乎需要「斬倉」的情形,很多客戶都選擇補倉,因而未出現大規模斬倉。有公司負責人指,少數客戶在其他公司借貸款作為本金,並再來借孖展。
東方證券上周五召開的一場電話會議估計,場外孖展的老客戶因為盈利豐厚,要平倉情況較少,上周二以及之前的平倉主要是五六月份新開倉的融資客,以及孖展比例在一比四甚至是一比五以上的;但是到上周五,一比三甚至是一比二的孖展客戶也開始被強制平倉。
孖展規模沒有準確統計,業內估計各種傘形信託加上單帳戶,總規模應在二萬億元人民幣以上。孖展較之場內槓桿更高,且大量加在券商兩融(即孖展及沽空)不能涉及的創業板個股之上。證券商兩融則主要以重磅股為目標,如指標性的中信證券和中國平安。
在東方證券的電話會議中,有資深專業人士估計,如果今天開盤後觸及平倉綫的投資者不能及時補倉,則在十點半之後將會出現更猛烈的沽售。不過,由於人行出招,相信孖展客戶應該可以避過一劫。