中原地產亞太區副主席兼住宅部總裁陳永傑

紐約聯儲銀行行長威廉斯表示,聯儲局不需要以大幅加息來啟動加息週期,他主張穩步加息,並在必要時調整加息步伐。今後加息快慢取決於經濟形勢,認為聯邦基金利率到明年底升至2-2.5厘是合適。筆者認為,美國通脹如果升幅放緩,加息幅度未必如原先估計那麼大。

威廉斯透露,當加息開始,聯儲局下一步將開始減持美國債券及按揭貸款支持證券,預計在今年較後時候開始。主要方式是證券到期後回籠資金不再投資,也可能考慮某個時間出售持有的按揭貸款支持證券,達到投資組合以國債為主目標。

威廉斯指出,今年美國實質經濟增長略低於3%,失業率到年底時降至約3.5%,以個人消費開支物價計算的通脹率降至約3%,隨著供應鏈樽頸紓緩,明年通脹率將進一步下降。威廉斯認為美國通脹逐步回落,與筆者看法不謀而合。

烏克蘭與俄羅斯正在開戰,局勢緊張,國際油價每桶近100美元。俄羅斯與北約及美國關係惡化,料油價進一步堅挺,屆時需要動用中東及戰略石油,油價升跌難料。

烏克蘭局勢惡化,油價將無法尋底,難以回落至低水平去消解全球通脹的問題,唯有靠伊朗。如果伊朗就核協議與美國關係正常化,全球石油供應量將會有所增加,亦會降低高油價所造成的高通脹壓力。油價跌幅愈大,通脹的威脅愈小,有利消除高通脹的壓力,以至全球。

全球港口擠塞造成供應鏈緊張的問題,正在有所紓解,也令美國通脹壓力減低。只要油價及供應鏈導致高通脹的因素消解,通脹日後將會回落。

國際貨幣基金組織(IMF)及船運業巨擘馬士基均指出,港口擠塞問題漸見紓解,供應鏈緊張亦得以改善。供應鏈也是造成通脹高企的另一主因,假如能夠鬆綁,通脹亦得以解圍。

美國加息的主因是由通脹引致,通脹一旦回落,聯儲局亦毋須大手加息去遏止通脹。威廉斯認為聯邦基金利率到明年底升至2-2.5厘,可以說是聯儲局的加息指標。加息至2-2.5厘,與上一輪加息週期2019年頂峰的2.5厘看齊而已,甚至上不到這水平,息率並非高得難以承受。




中原陳永傑

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