洪灝：恒指現與亞洲金融風暴水平相當 惟仍有交易機會

對冲基金GROW思睿首席經濟學家洪灝發表報告指，港股嚴重地、瘋狂地超賣，恒指目前正處於十多年來的最低水平，與1997年亞洲金融風暴期間的水平相當。不過他認為，「儘管美國衰退風險黑雲壓城」，中國還是一個正常運轉的市場，有交易機會，美國通脹已經見頂。

中國是碩果僅存的幾個正常市場之一

洪灝指，地緣政治的陰霾籠罩著香港，比如美國加大對中國半導體技術的出口禁令，中國的美國存託憑證（ADRs）審計是另一個懸而未決的問題。更遑論香港金管局在與美聯儲同步加P方面拖泥帶水，並選擇消耗外匯儲備來捍衛與美元掛鉤的聯繫匯率制。但在如此超賣水平上，諸多不利消息肯定已經反映。

但報告指，中國可能是為數不多的、股票和債券之間的對沖關系仍然行之有效的市場之一。換言之，中國是碩果僅存的幾個正常市場之一。報告稱，中國十年期債券收益率正在抬頭，暗示著即將出現溫和的增長復甦。如是，諸如恒指和中概股的中國成長型資產最終也應迎頭趕上。

中概股與中國十年期債券收益率走勢背離

中國PPI/債券收益率雙雙下降表明美國CPI見頂；中國十年期國債收益率領先美國通脹

中國長債收益率領先美國需求達18個月之久

美國通脹已見頂 經濟陷衰退

報告指出，美國的CPI與中國的PPI正顯著背離至過去20年來的最大水平。這樣的背離顯然是不可持續的，很快應該會聚首趨同。與此同時，中國十年期國債收益率領先美國CPI長達18個月。過去一年，中國十年期國債收益率和PPI雙雙下行，預示著美國CPI已然見頂，通脹降溫體現了需求的減弱，進而預示美國經濟的衰退。

積金局主席劉麥嘉軒表示，當局至今，已安排11個強積金受託人加入積金易平台，涵蓋23萬名僱主、740萬個計劃成員帳戶。

圖片來源：強積金管理局(積金局)官網

餘下的滙豐4個計劃將分別於本月底或下月底加入；至於分別由銀聯及東亞負責、專為建築業和飲食業而設的兩個行業計劃，將於明年3月及4月「上台」。

她指，當局已處理逾300萬宗行政指示，當中3分之2透過電子提交，包括供款指示、轉移強積金、提取強積金和更改投資組合。

對於平台營運初期有用戶反映遇上問題，劉麥嘉軒說，積金易是全新中央電子平台，用戶需時習慣和熟悉新功能，已要求承辦商增加客戶服務員工數目，相信待用戶熟悉後，投訴將會減少。

行政總裁呂志堅補充，查詢及投訴大多涉及不適應情況，承辦商過去半年已增加客戶服務人手一倍以上，增至約1300人，亦有專線協助僱主供款查詢，外展隊累計出勤1.5萬次，已解決95%個案查詢。