今年國慶，香港過得很有氣氛。
過去香港過國慶節，都比較冷清，除了早上的升旗儀式及國慶酒會外，活動不多，主要只是晚上的煙花匯演。但自從2019年開始，先發生黑暴事件，接着是3年疫情，連煙花也停了，國慶節過得太冷清了。
今年國慶，煙花重臨，令人振奮。由於中秋和國慶雙節合流，加上政府部署的夜繽紛活動，就搞得甚有氣氛。中環及觀塘海濱等地晚上分別舉行無人機表演。灣仔的「海濱藝遊坊」夜市市集活動，持續6天，入場免費，有15米高的水上巨型月亮，成為拍照打卡的景點。
有人話國慶訪港旅客不夠多，其實應倒過來看，如果特區政府不努力搞「夜繽紛」活動和國慶煙花，搞出一點氣氛，訪港旅客將會更少。
據入境處數字，國慶日(10月1日)約95萬人次出入境，其中包括約51.3萬人次入境，以及約40.6萬人次出境人次。今年國慶日入境的內地訪客約17.7萬，與疫情前仍有差距。2018年當年國慶日入境內地訪客人數高達約24.7萬，即今年國慶日訪港內地旅客恢復到約71.7%。估計最終有超過100萬內地旅客在國慶期間訪港。
內地旅客外遊數字未回到疫情前，不獨香港，到世界各地也是如此。內地旅客的旅遊模式已經改變，不知會否「復常」。
內地早已預計，今個超級黃金週會是史上熱度最高的一次國慶黃金周，國內游會創新高，但出境遊不止慢幾拍，更像躺平了。以內地旅客「赴歐遊」為例，國慶前僅恢復至2019年的25%。所以在國慶前內地旅客來港恢復到60%，在國慶日恢復到71%，其實已蠻不錯了。
疫情前中國這個「旅遊業第一大客源國」是怎樣煉成的？
2020年中國休閒度假大會上，中國社會科學院旅遊與休閒研究室研究員戴學鋒公佈了一組資料，按2018年可比價計算，從1997年到2004年，中國人均GDP從1815美元上升到3109美元，出境遊隨之井噴式發展，年均增長率高達27.3%，出現了日韓接近人均1萬美元GDP階段的出境遊快速增長特徵。
當時內地老百姓袋裡開始有錢了，國內旅遊完一圈，還想出外看看，香港、澳門和東南亞就是首選。
到經濟再發展，中國遊客去得更遠，也更喜歡「爆買」，這是疫情前留給全世界的印象。2019年，中國遊客的出境消費也排在世界第一。據國家外匯管理局的資料，2019年上半年，中國境外旅行支出1275億美元，超5成旅行支出發生在亞洲地區。
但一場疫情改變了一切。由出境遊，變國內遊。由暴走加爆買，千篇一律;變成深遊或打卡，各有所好。中國幾年變一個世代，3年疫情就變了天。加上經濟有點疲軟，出境就更加窒手了。現在世界各地的旅遊業界都在問，內地出境遊市場究竟是經一兩年打磨就回復正軌，還是已發生質變？
無論如何，香港要搶回更多內地遊客，仍需下更大的工夫。
盧永雄
2025年過去，2026年到來，在2025年最高興的是看到外國高唱的「香港已死論」再死一次。
第一、外資用腳投票
美西方經常睇死香港的言論，認為香港回歸中國就應該玩完，早在1997年回歸之前，美國《財富》雜誌在1995年就發表封面故事「香港已死」（The Death of Hong Kong）。回歸之初，香港歷經金融風暴、沙士衝擊都未死。到2019年發生黑暴事件，2020年美國制裁香港官員，再加上疫情的衝擊，外資在美國導演之下撤走，當中不少轉移到新加坡。去年2月，耶魯大學資深研究員羅奇在英國《金融時報》發表文章，標題為「我很難過地說香港玩完了」（ It pains me to say Hong Kong is over）。
外資睇香港除了看經濟增長之外，也會聚焦股市表現。過去一年多，港股奇跡復甦，就令「香港已死論」破產。
2025年香港經濟估計增長3.2%，在發達經濟體當中名列前茅。香港股市表現尤為突出，港股頭11個月平均每日成交金額達到2307億港元，較2024年同期大幅上升43%。
港交所2025年集資成績驕人，總共有119隻新股上市，集資額2858億港元，按年升220%，是2021年來最高。根據畢馬威的報告，港交所集資額全球第一，並列第二位的是紐交所和納斯達克交易所。展望明年港交所集資額估計有3000至3500億港元，繼續會排在全球前列。
港股表現良好，除了內地資金來港投資之外，外資回歸亦是關鍵因素。據基金業人士表示，現時外資只是第一波回歸，主要回流的是對沖基金等中短線資金。隨著港股的成交增長，大量優質的內地公司來港上市，相信未來外國的長線基金也會逐步回流，未來港股的形勢可以繼續看好。
按美國的敍事，香港搞《國安法》會嚇走資金，但事實剛好相反，香港有穩定環境，中資公司才敢來香港上市。加上美國針對在當地上市的中概公司，實際上是自毀長城，逼得很多優質中資公司都要轉來香港上市，這造就香港股市做大做強，連睇淡的外資都要回流。
第二、阿爺高度評價
從習主席在12月中會見上京述職的特首李家超時的講話，就知道中央重視香港那些工作。習主席一開始發言就讚賞特首帶領特區政府勇於擔當，積極進取，1.堅定維護國家安全，2. 成功舉行立法會選舉，3. 主動融入國家發展大局，4. 實現經濟穩步增長。
習主席的評價突顯中央高度肯定香港能夠同時兼顧維護國安和發展經濟。部分香港人以為，香港已經「由治及興」，要放下國安才能搞好經濟，但現實證明這些觀點是錯的。香港要在兩個看似矛盾的目標中取得平衡，齊頭並進。
第三、香港還需努力
如果觀察香港過去這5年的發展，先是在2021年開始走過黑暴和疫情的衝擊，在2023年實現強勁的谷底反彈，特別是社會復常帶來報復性的消費，一度使市場情緒高漲。
不過進入2024年，本地的消費模式發生結構性轉變，市民北上消費分流了本土的零售，同時港元跟隨美元強勢，利息高企，亦對經濟有壓抑，出現結構性調整。
到了2025年下半年，香港再踏入一個溫和復甦的狀態，樓市開始止跌回穩，加上美國在9月開始減息，資金供應趨鬆，估計2026年香港可以沿著這條復甦路線繼續前進。
不過在樂觀之餘，港人還需努力。我們在街上都看到很多吉舖，主要是因為零售經濟仍有壓力。2024年香港零售銷貨總值3768億港元，按年下跌7.3%，零售業的痛感強烈。到2025年，1至10月零售銷貨總值和去年相若，但是下半年消費已經開始復甦，8月零售銷貨價值升3.8%、9月升6%、10月升6.9%，這一年是前跌後升，消費增速加快。2026年零售消費有望止跌回升。但在零售轉型的過程當中，港人仍需努力，舊生意仍然會被淘汰，必須調整策略，尋找新的商機。
總結而言，香港在2025年的經濟表現再次證明，「香港已死論」再死多一次。香港過去不斷歷經不同的衝擊，最後都能夠涅槃重生。
盧永雄
