2025「香港已死論」再死一次

2025年過去，2026年到來，在2025年最高興的是看到外國高唱的「香港已死論」再死一次。

第一、外資用腳投票

美西方經常睇死香港的言論，認為香港回歸中國就應該玩完，早在1997年回歸之前，美國《財富》雜誌在1995年就發表封面故事「香港已死」（The Death of Hong Kong）。回歸之初，香港歷經金融風暴、沙士衝擊都未死。到2019年發生黑暴事件，2020年美國制裁香港官員，再加上疫情的衝擊，外資在美國導演之下撤走，當中不少轉移到新加坡。去年2月，耶魯大學資深研究員羅奇在英國《金融時報》發表文章，標題為「我很難過地說香港玩完了」（ It pains me to say Hong Kong is over）。

外資睇香港除了看經濟增長之外，也會聚焦股市表現。過去一年多，港股奇跡復甦，就令「香港已死論」破產。

2025年香港經濟估計增長3.2%，在發達經濟體當中名列前茅。香港股市表現尤為突出，港股頭11個月平均每日成交金額達到2307億港元，較2024年同期大幅上升43%。

港交所2025年集資成績驕人，總共有119隻新股上市，集資額2858億港元，按年升220%，是2021年來最高。根據畢馬威的報告，港交所集資額全球第一，並列第二位的是紐交所和納斯達克交易所。展望明年港交所集資額估計有3000至3500億港元，繼續會排在全球前列。

港股表現良好，除了內地資金來港投資之外，外資回歸亦是關鍵因素。據基金業人士表示，現時外資只是第一波回歸，主要回流的是對沖基金等中短線資金。隨著港股的成交增長，大量優質的內地公司來港上市，相信未來外國的長線基金也會逐步回流，未來港股的形勢可以繼續看好。

按美國的敍事，香港搞《國安法》會嚇走資金，但事實剛好相反，香港有穩定環境，中資公司才敢來香港上市。加上美國針對在當地上市的中概公司，實際上是自毀長城，逼得很多優質中資公司都要轉來香港上市，這造就香港股市做大做強，連睇淡的外資都要回流。

第二、阿爺高度評價

從習主席在12月中會見上京述職的特首李家超時的講話，就知道中央重視香港那些工作。習主席一開始發言就讚賞特首帶領特區政府勇於擔當，積極進取，1.堅定維護國家安全，2. 成功舉行立法會選舉，3. 主動融入國家發展大局，4. 實現經濟穩步增長。

習主席的評價突顯中央高度肯定香港能夠同時兼顧維護國安和發展經濟。部分香港人以為，香港已經「由治及興」，要放下國安才能搞好經濟，但現實證明這些觀點是錯的。香港要在兩個看似矛盾的目標中取得平衡，齊頭並進。

第三、香港還需努力

如果觀察香港過去這5年的發展，先是在2021年開始走過黑暴和疫情的衝擊，在2023年實現強勁的谷底反彈，特別是社會復常帶來報復性的消費，一度使市場情緒高漲。

不過進入2024年，本地的消費模式發生結構性轉變，市民北上消費分流了本土的零售，同時港元跟隨美元強勢，利息高企，亦對經濟有壓抑，出現結構性調整。

到了2025年下半年，香港再踏入一個溫和復甦的狀態，樓市開始止跌回穩，加上美國在9月開始減息，資金供應趨鬆，估計2026年香港可以沿著這條復甦路線繼續前進。

不過在樂觀之餘，港人還需努力。我們在街上都看到很多吉舖，主要是因為零售經濟仍有壓力。2024年香港零售銷貨總值3768億港元，按年下跌7.3%，零售業的痛感強烈。到2025年，1至10月零售銷貨總值和去年相若，但是下半年消費已經開始復甦，8月零售銷貨價值升3.8%、9月升6%、10月升6.9%，這一年是前跌後升，消費增速加快。2026年零售消費有望止跌回升。但在零售轉型的過程當中，港人仍需努力，舊生意仍然會被淘汰，必須調整策略，尋找新的商機。

總結而言，香港在2025年的經濟表現再次證明，「香港已死論」再死多一次。香港過去不斷歷經不同的衝擊，最後都能夠涅槃重生。

盧永雄

我們好像身處電影《飛越瘋人院》當中，世界最強大國家美國的領導人，天天為開戰講出不同版本的原因。由於謊話日日新鮮，我們聽得太慣，開始懷疑究竟是對方不正常，還是我們自己不正常？

美國自2月28日對伊朗開戰以來，對這場出師無名的戰爭，在開戰理由上反覆改口。美國國務卿魯比奧在3月2日的記者會上曾經聲稱，美國之所以對伊朗發動軍事打擊，源於以色列將會襲擊伊朗，美國擔心成為伊朗報復對象，所以決定先發制人。魯比奧講出這種自衛的說辭，可能是為了勉強要令開戰符合《聯合國憲章》，強行說美國因為防受到「逼在眉睫的威脅」，才搶先作出攻擊。

不過美國總統特朗普可能覺得這個說法太窩囊，認為戰爭非常成功，要將功勞攬上身。他在3月3日在白宮橢圓形辦公室之內對記者宣稱，是他自己促使以色列對伊朗採取行動，當時他的判斷是如果他們不採取行動，伊朗就會動手，所以他逼使以色列採取行動。

特朗普講完幾個小時後，魯比奧就急急轉軚，講出一個與一日之前截然不同的版本，說特朗普是判定美伊談判不會奏效之後，決定打擊伊朗，而不是受到以色列行動計劃影響。

美國CNN直言，美國白宮官員的表態，只是顯示出政府只會編造拙劣的開戰理由，不到10天之內，為解釋伊朗如何構成「逼在眉睫的威脅」，特朗普政府至少講出4種不同的說法，其中兩種更加直接矛盾。

看完美國的荒唐表演，鏡頭一轉，我們看看中國。中國舉行全國人大和全國政協兩會會議前夕，全國政協發言人劉結一針對中國的外交議題時表示，當今世界百年變局加速演進，國際形勢變亂交織，全球挑戰更加突出。劉結一指，中國始終是動盪世界中「最穩定、最可靠、最積極」的力量。

劉結一幾句說話，道盡了中國和美國的對比。可以從3個層面看到中國如何成為動盪世界中最穩定的力量。

第一、經濟壓倉石

去年特朗普政府發動全球貿易戰，但中國經濟仍展現強大的韌性，保持5%增長，中國經濟總量邁向140萬億元人民幣的新台階，增速在全球主要經濟體中保持前列。中國的5%增長貢獻了全球增長的30%，是世界經濟增長的最大貢獻者。反觀美國，一方面她推動的關稅戰遏制了全球很多國家的經濟增長；另一方面，美國損人不利己，去年美國經濟增速預計只有2%左右，相比全球平均3.2%增速，美國的增長可以說是拉低全球的平均數。

第二、外交穩定器

特朗普政府上台以來，先是去年6月聯合以色列對伊朗發動了第一次戰爭，轟炸伊朗全境，特別是其核設施；然後今年2月又對委內瑞拉發動戰爭，擄走了委內瑞拉總統馬杜羅；在2月底又再次對伊朗發動戰爭，擊殺伊朗的最高領袖哈梅內伊。

難得特朗普還好意思搞一個和平委員會，其實美國不單止發動戰爭，也是全球多個地區衝突幕後的主要推動者。

反觀中國，自1979年之後中國沒有涉及一次對外的戰爭，即使和別國有矛盾，都是用和平的手法去解決問題。中國提出全球的安全倡議，已獲得130多個國家和國際或地區組織支持。中國勸和促談的態度，和美國動輒開戰的姿態，形成鮮明對比。

第三、開放推進器

美國實踐「新門羅主義」，以美國利益為由，走孤立主義路線，以自我利益為先，大幅抬高其他國家的關稅，自利的態度令人側目。還強逼多個盟友國家大幅出資投資美國，更是損人利己的行為。

對比之下，中國對絕大多數落後國家，特別是非洲國家，全面豁免入口中國的關稅；中國亦對多個國家開放免簽入境的便利，去年中國免簽入境的外籍旅客同比增長了75.6%。一個封閉、自利，一個開放、利他，對比明顯。

當這個世界充滿瘋子的時候，正常人的講話可能沒有那麼矚目。但如果我們相信這個世界仍然存在理性的話，最後大家都會走出困境，而中國在動盪世界穩定力量，成為對抗美國的逆流。

盧永雄