渣打料中國或加大政策力度應對美國關稅措施

面對美國加徵關稅，渣打中國宏觀經濟部主管劉潔預期，中國將會加大政策支持力度，以應對關稅對出口的影響。

圖片來源：渣打集團官網

她估計，中方亦將採取反制措施，或對美國商品徵收關稅，甚至涉及服務貿易、減持美債等。

她提到，今次加徵關稅亦針對全球，尤其是對「中國+1」國家徵收更高關稅，例如越南達46%，將可能導致中國對美國的間接出口減少。

劉潔指出，內地財政政策已變得更為積極，今年以來國債淨發行量按年增長兩倍，估計中央將繼續靠前發行債券，刺激財政支出，以提高內需，抵銷外需損失。考慮到中國加大刺激政策，預料部分企業或將重新投資中國市場。

財富方案高級投資策略師陳正犖認為，最壞情況下，關稅或會推高美國通脹3個百分點，並拖低當地經濟增長2至3個百分點。不過，美國仍有手段避過衰退，例如聯儲局繼續溫和減息，關稅亦有助補貼美國國內減稅措施，為財政缺口提供資源支持經濟。他認為，美國今年出現衰退的可能性約20%至30%。

他估計，日圓和金價將受惠避險情緒升溫，人民幣、歐元和加元受等受關稅影響較大的貨幣短線或會明顯走弱。渣打預料，未來數星期在岸人民幣或跌至7.344兌1美元，今季末跌至7.35，下半年則反彈到7.2至7.25。

渣打財富方案首席投資辦公室報告預期，明年風險資產表現領先，亦不認為人工智能(AI)行業存在泡沫。

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報告指出，受到AI發展帶動，加上財政及貨幣政策放寬，以及貿易緊張局勢緩和，但估計市場分化更明顯，不能忽視高估值帶來的風險，亦要留意部分風險因素，包括AI表現不及預期、信貸事件觸發違約憂慮、聯儲局改變政策等，強調要分散配置。

渣打北亞區投資總監鄭子豐預料，明年市場波動率將提升，俗稱「恐慌指數」的VIX波幅指數或升到20至30，由於經濟仍有不確定、關注數據能否支持聯儲局減息步伐。

鄭子豐不認為AI行業存在泡沫，因為企業盈利仍有增長，自由現金流正面，有別於1999年科網泡沫，當時企業的低盈利不足以支撐資本開支。但他強調，現時仍要提升謹慎態度，個別公司形成泡沫，忽略自身財政狀況，冒險提升負債率。

他表示，美股估值達到20倍以上市盈率的偏高水平，明年淨倉位未必會減低，但預計有較多資金輪動，部分美股個股或有更多散戶離場，需要謹慎配置美股。

鄭子豐又指，近期短線資金離開港股鎖定利潤，因為今年以來港股跑贏其他市場，內地經濟數據暫時不太理想。他又說，新興市場尤其日本以外的亞洲市場都有資金流出，資金重新回流美股。