錢財事
大型A+H新股陸續有來，港交所(00388)資料顯示，三一重工(600031.SH)已遞交來港上市申請。
圖片來源：三一重工官網
早前市場曾傳出，三一重工今次捲土重來發H股上市，集資規模約達15億美元。資料顯示，三一重工曾於2011年提出來港上市，但最後因市況而擱置有關計畫。
三一重工的初步招股書顯示，今次發H股上市由中信里昂證券任整體協調人。該公司成立於1994年，是創新驅動的全球工程機械行業領軍企業。
圖片來源：三一重工官網
根據弗若斯特沙利文的資料，按2020年至2024年核心工程機械的累計收入計算，三一重工是全球第3大及中國最大的工程機械企業。於往績記錄期間，該公司產品已銷往全球150餘個國家和地區，2024年海外市場收入佔總收入的62.3%。
三一重工母公司擁有人於2022年、2023年及2024年度應佔利潤，分別達43.01億元(人民幣．下同)、45.27億元及59.75億元。
繼「國產GPU四小龍」之一的壁仞科技(06082)後，香港迎來國產GPU第二股，亦即剛於今日開始招股的天數智芯(09903)。
天數智芯官網
成立於2015年的天數智芯，自2016年便開始首輪IPO前融資，直至今年最後一輪的D+輪融資，合共籌集56.79億元(人民幣．下同)及1745萬美元。
該公司於2018年正式啟動通用GPU設計；2021年推出中國首款通用GPU產品，即第一代訓練系列天垓Gen 1，並實現量產交付；2022年推出第一及第二代推理系列智鎧Gen 1及智鎧Gen 1X；2023年推出第二代訓練系列天垓Gen 2並實現量產；2024年推出第三代訓練系列天垓Gen 3。
與不少GPU企業一樣，天數智芯亦看準AI高速發展與大語言模型的興起，正推動算力需求大幅增長的大環境。
圖片來源：天數智芯官網
根據弗若斯特沙利文的資料，中國通用GPU市場快速擴張，2024年的出貨量達到160萬片，2022年至2024年的複合年增長率為72.8%；預計在2025年至2029年，出貨量將以33%的複合年增長率增長。
弗若斯特沙利文的資料又顯示，隨著中國通用GPU公司出貨量的增長速度提升，國內市場佔有率持續攀升。估計國產通用GPU產品佔比由2022年的8.3%，提升至2024年的17.4%，預計到2029年將超過50%。
天數智芯著眼於提供針對不同行業的通用GPU產品及AI算力解決方案，產品組合主要包括通用GPU芯片及加速卡，以及定制AI算力解決方案(包括通用GPU服務器及集群)，將公司的硬件與專有的軟件棧結合，以滿足客戶在訓練及推理場景中的特定需求。
該公司的通用GPU產品組合包括用於訓練及推理場景的芯片及加速卡，透過利用專有的通用GPU產品，亦提供通用GPU服務器及通用GPU算力集群的AI算力解決方案。
近年該公司的出貨量與收入亦持續提升，其中通用GPU產品出貨量由2022年的7800片，增至2023年的1.27萬片，並於2024年進一步增至1.68萬片；2025年上半年已達1.57萬片。
圖片來源：天數智芯招股書封面
收入方面，天數智芯在2022年、2023年與2024年度收入，分別達1.89億元、2.89億元及5.4億元，主要受惠產品及解決方案持續迭代、商業化能力成熟、以及優質客戶群持續擴大。
期內該公司虧損亦同樣增加，於2022年、2023年及2024年度母公司擁有人應佔虧損，分別為5.24億元、7.91億元及8.92億元；按非國際財務報告準則，期內經調整虧損也分別達4.33億元、6.1億元及6.45億元。
不過，該公司淨虧損率(即虧損與收入之比)亦見下降，由2022年的292.3%，先降至2023年度的282.8%，2024年度進一步降至165.4%。天數智芯相信，憑藉收入增長、毛利率改善及經營槓桿效益的提升，公司將具備實現盈利的能力，但受到以份為基礎的付款增加、研發投資及上市開支等因素影響，預計2025年淨虧損難免大幅增加。
天數智芯官網
天數智芯正以每股144.6港元招股，集資34.77港億元。以1手100股計，入場費14605.83港元。
集資淨額約34.79億元，主要用於用於研發我們的產品及解決方案，約50%將於未來5年內用於通用GPU芯片及加速卡的研發及商業化；約25%用於通過擴展公司的研發團隊來研發專有的軟件棧；約5%用於研發AI算力解決方案。
另外約10%將於未來5年內用於銷售及市場推廣，包括擴展銷售及服務網絡、提高服務質量、提升品牌知名度及增強服務滲透力；約10%用於營運資金及一般企業用途。
該股將於1月5日(下周一)中午截止認購申請，在1月8日(下周四)掛牌。
