搶先成為中國「AI六小虎」(或稱「AI六小龍」)首家來港IPO的智譜(02513)，深耕To B(面向企業端)市場，備受投資者注意。
智譜招股書封面
智譜這家成立於2019年的AI獨角獸，由一支擁有清華大學深厚學術背景團隊創立，現時仍在公司擔任執行董事的兩位聯合創始人，即董事長劉德兵、以及首席執行官兼總經理張鵬，均曾任職於清華大學。
現年49歲的劉德兵主要負責智譜的戰略規劃、業務方向及整體管理，於許算技術行業擁有近18年經驗，曾於清華大學擔任高級工程師。現年46歲的張鵬既是清華大學計算機科技與技術學士與碩士、以及電子信息博士，亦於2005年8月至2020年12月任職清華大學。他現時主要負責智譜的業務發展、研發及日常運營與管理。
智譜致力於開發通用大模型，2021年已發佈中國首個專有預訓練大模型框架GLM框架，並推出智譜的模型即服務(MaaS)產品開發及商業化平台；於2022年開源首個1000億規模的模型(GLM-130B)，並正運營於大語言模型(LLM)市場這個更廣泛AI市場的一個細分領域。
智譜官網
該公司為機構客戶(包括私營企業及公共行業實體)及個人用戶(包括個人終端用戶及獨立開發者)提供通用大模型服務。截至2025年6月底，智譜的模型已為逾8000家機構客戶提供支持，現已為約8000萬台設備提供支持。
根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年的收入計，智譜在中國獨立通用大模型開發商中位列首名，在所有通用大模型開發商中名列第2位，市場佔有率6.6%。
與大部份獨角獸企業一樣，智譜在上市前尚未獲得盈利，但近年收入已錄得顯著增長。根據該公司的招股書，智譜在2022年、2023年及2024年度收入，分別為5740萬元(人民幣．下同)、1.25億元及3.12億元，複合年增長逾1.3倍；2025年上半年收入1.91億元，按年大增3.25倍。
在上述往績紀錄中，智譜的虧損與收入同樣持續增加。該公司於2022年、2023年及2024年度，公司權益持有人應佔虧損分別達1.43億元、7.88億元及29.56億元；2025年上半年虧損23.51億元。若按非國際財務報告準則，2022年、2023年及2024年度經調整虧損也分別達9741.7萬元、6.21億元及24.66億元；2025年上半年經調整虧損17.52億元。
圖片來源：智譜官網
該公司指出，期內收入大幅增長下仍錄得累計虧損，主要因為公司策略性地在研發方面作出重大投資，以支持先進模型的開發和基座模型的持續改進，並投資於銷售及營銷活動以增加客戶群。智譜又預期，2025年淨虧損將大幅增加，主要因為年內重大研發開支，加上受到向投資者發行金融工具賬面值變動的影響。
儘管公司現仍錄得虧損，亦面對AI行業、研發、監管等不同方面的風險，但智譜預期，通過增加收入及提升運營效率，未來仍可扭轉淨虧損情況，該公司以及整體行業前景，亦吸引不少企業與投資者入股。
該公司在今次IPO之前，已完成8輪IPO前投資，集資超過83.6億元，股東包括美團(03690)旗下天津三快、阿里巴巴(09988)旗下螞蟻集團持有的上海雲玡、騰訊投資等；今次IPO再引入11位基石投資者，共認購29.84億港元股份。
圖片來源：智譜官網
智譜今日開始招股，以每股116.2港元發售3741.95萬股H股，集資43.48億港元；以1手100股計，入場費11737.19港元。
智譜IPO的集資淨額約41.73億港元，當中約70%用於持續增強公司在通用AI大模型方面的研發能力；約10%將用於通過提供最新的基座模型以及訓練、推理工具及基礎設施，持續優化公司的MaaS平台；約10%將用於發展業務合作夥伴網絡以及進行戰略投資；約10%用於營運資金及其他一般企業用途。
該股於1月5日(下周一)中午截止認購申請，股份齊在1月8日(下周四)掛牌。中金為今次IPO的獨家保薦人；整體協調人除了中金外，尚有華泰國際、交銀國際、國泰海通及招商證券國際。
