周六（10月20日）晚間，並購重組再迎重磅利好消息：
支持優質企業參與上市公司並購重組，將IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。
證監會新聞發言人常德鵬就IPO被否企業作為標的資產參與上市公司重組交易相關政策答記者問時表示，為回應市場需求，統一與被否企業重新申報IPO的監管標准，支持優質企業參與上市公司並購重組，推動上市公司質量提升，證監會將IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。
專家認為——
並購重組方面，有利於優質企業參與上市公司並購重組；
IPO方面，影響不大，節奏的控制在受理端就可以調控和限流；
二級市場方面，預計會導致殼公司和小市值股票上漲；
一級市場方面，監管層近期相繼出台了一系列利好並購重組的政策，意在增加市場活躍度，提高上市公司質量。
北京某大型投行人士認為，監管層根據市場現狀和需求修改並購重組相關細則，體現了監管因地制宜的靈活性。同時，此次修訂有助於降低IPO未過會企業借力資本市場融資的制度成本，也有助於降低未過會企業的上市時間成本，助推優質的擬上市公司利用資本市場做大做強。
為何調整間隔期？
今年2月23日，證監會曾發布關於IPO被否企業作為標的資產參與上市公司重組交易的相關問題與解答稱，將區分交易類型，對標的資產曾申報IPO被否決的重組項目加強監管：對於重組上市類交易（俗稱借殼上市），企業在IPO被否決後至少應運行3年才可籌劃重組上市。
那麼，為何在不到8個月的時間，就再次調整IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期呢？
常德鵬表示，為防止部分資質較差的IPO被否企業繞道並購重組登陸資本市場，前期證監會發布相關問題與解答，對IPO被否企業籌劃重組上市設置了3年的間隔期要求，並強化信息披露監管。這一做法對防範監管套利、維護市場秩序起到了積極作用。
常德鵬強調，考慮到IPO被否原因多種多樣，在對被否原因進行整改後，不乏公司治理規範、盈利能力良好的企業，其利用資本市場發展壯大的呼聲非常強烈。為回應市場需求，統一與被否企業重新申報IPO的監管標准，支持優質企業參與上市公司並購重組，推動上市公司質量提升，證監會將IPO被否企業籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。證監會將繼續深化並購重組市場化改革，服務國民經濟高質量發展。
證監會官方最新數據顯示，截至2018年10月18日，中國證監會受理首發及發行存托憑證企業271家，其中已過會30家，未過會241家。未過會企業中正常待審企業224家，中止審查企業17家。
“根據證監會今年2月23日官方解答，年初出的窗口指導主要是為了解決IPO堰塞湖問題，以此嚴厲舉措來勸退部分實力和意志不太堅定的IPO排隊企業。”南山投資創始合伙人周運南表示，當前IPO排隊企業已經穩定在300家以下，基本解決了IPO堰塞湖問題，當初的政策目的已經實現。同時，當前A股市場調整頻繁，為了讓股市重新恢復活力，證監會已經放開了並購重組的審核，這次對重組上市3年間隔限縮短為6個月，將有利於優質企業多途道登陸A股，促進優質企業快速發展壯大，更好地服務國民經濟高質量發展。
會給市場帶來哪些影響？
對於此次證監會大幅縮短IPO被否企業籌劃重組上市間隔期，市場分析人士認為，就二級市場而言，預計會導致殼公司和小市值股票上漲。
就一級市場來說，疊加此前一系列利好並購重組的政策，包括“小額快速”審核機制、放寬配套募資用途、新增並購重組審核分道制豁免/快速通道產業類型等，預計市場活躍度將有一定程度的增加。
具體來看，新時代證券研究所所長孫金鉅認為，並購重組方面，有利於優質企業參與上市公司並購重組。IPO被否原因比較多樣化，就首發審核被否原因看，持續盈利能力和財務問題是發審委審核的核心關注點，大部分企業因業績下滑以及毛利率、應收賬款異常等原因未能順利過會。從最近兩年的盈利能力看，絕大部分過會企業都是最近三年累計淨利潤規模超過1億元且最近一年淨利潤規模達5000萬元以上。因此，那些盈利能力在IPO上市規模條件邊緣徘徊，以及整改後公司治理規範的被否企業，會受益於此次政策調整。
而IPO方面，孫金鉅認為影響不大，節奏的控制在受理端就可以做調控和限流。
近期，並購重組迎多項利好
10月19日晚間，證監會發布關於並購重組審核分道制“豁免/快速通道”產業政策要求的相關問題與解答稱，證監會進一步新增並購重組審核分道制豁免/快速通道產業類型。具體包括高檔數控機床和機器人(13.830,?0.29,?2.14%)、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術船舶、先進軌道交通裝備、電力裝備、新一代信息技術、新材料、環保、新能源、生物產業；黨中央、國務院要求的其他亟需加快整合、轉型升級的產業。
10月19日下午，證監會新聞發言人常德鵬在例行新聞發布會上表示，證監會將進一步發揮市場機制作用，持續研究企業訴求，深化並購重組體制機制改革，讓符合條件的企業通過並購重組優化資源配置。同時，持續強化事前、事中、事後監管，特別強調中介機構發揮好資本市場“看門人”作用，一旦發現違法違規行為，嚴肅處理，絕不姑息。
10月19日早間，中國證監會主席劉士余就市場關注的重點問題接受新華社記者采訪時表示，繼續深化並購重組市場化改革。劉士余強調，已經推出並購重組“小額快速”審核機制，即將按行業實行“分道制”審核，對高新技術行業優先適用。豐富並購重組支付工具，提高審核效率，鼓勵和支持上市公司依托並購重組做優做大做強。
10月12日，證監會發布關於上市公司發行股份購買資產同時募集配套資金的相關問題與解答（2018年修訂）。對於募集配套資金放松管制，允許上市公司用於補充流動資金和償還債務，以滿足企業後續產能整合、優化資本結構等切實訴求；同時，上市公司大股東為抗風險和後續發展，通過認購配套融資真實、持續地鞏固控制權，證監會明確予以支持。
10月8日，證監會正式推出“小額快速”並購重組審核機制並明確適用情形。
9月28日，證監會發布關於並購重組交易對方為“200人公司”的相關問題與解答。對於交易對方涉及200人公司的，明確經中介機構合規性核查後可以依法參與並購重組活動。
9月10日，證監會發布關於《上市公司重大資產重組管理辦法》第四十三條“經營性資產”的相關問題與解答（2018年修訂）。對於並購非金融類資產少數股權的，取消財務指標限制，服務企業去產能、調結構的發展需求。
9月7日，證監會發布關於發行股份購買資產發行價格調整機制的相關問題與解答。對於處於交易核心的發行價格問題，注重發揮股東大會定規則、董事會快執行的公司治理作用，特別強調調價機制設計合理性、董事會履責及時性，在市場化定價的基礎上充分關注中小投資者保護。
此外，證監會積極支持優質境外上市中資企業參與A股上市公司並購重組，不斷提升A股上市公司質量。自去年11月以來，已有7家中概股公司通過上市公司並購重組回歸A股市場，回歸渠道進一步暢通。對於此類並購，證監會采取同境內企業並購同類標准，一視同仁，不設任何額外門檻。
