騰訊(00700)第四季非國際財務報告(Non –GAAP)盈利升近二成，增值服務包括遊戲和音樂直播收入減少，網絡廣告收入增加，金融科技服務收入下降。
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第四季，截至2022年12月31日止第四季度非國際財務報告準則，純利297.11億元（人民幣．下同），按年增長19.42%，遜預期；非國際財務報告準則每股基本盈利3.124元。
去年第四季純利1062.68億元，按年增11.91%；每股基本盈利11.173元。
期內，集團收入1449.54億元，增0.53%；經營盈利1168.29億元，增6.47%。
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第四季增值服務業務收入同比下降2.08%至人民幣704.17億元。國際市場遊戲收入增長5%至139億元，排除滙率影響及2021年第四季與Supercell相關的調整後，增幅為11%。本土市場遊戲收入下降6%至279億元，乃由於先前季度的
流水同比下降。社交網絡收入下降2%至286億元，反映了音樂直播及遊戲直播服務的收入減少，而視頻號直播服務及我們的音樂付費會員服務的收入增加。
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第四季網絡廣告業務收入同比增長14.6%至人民幣246.6億元。電子商務平台、快速消費品及遊戲行業廣告主的廣告開支同比顯著增長。得益於視頻號及小程序廣告的強勁需求以及移動廣告聯盟復甦，社交及其他廣告收入增長17%至214億元。媒體廣告收入增長4%至33億元，反映了音樂內容廣告的變現能力提升。
金融科技及企業服務業務第四季的收入同比下降1%至472億元。由於疫情爆發短暫抑制了支付活動，金融科技服務收入同比增速較上季放緩。企業服務業務的收入同比下降，因縮減虧損活動。
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近日一眾科技巨股股價都有表現，大和證券發表報告講到相關問題。大和表示，美國上市的中概互聯網指數ETF於8月中旬至9月中旬累漲11.9%，恒生科技指數同期累漲5.4%。根據大和對公司公布的今年第二季業績，進一步堅定了該行對中國互聯網行業結構性增長的看法，AI變現已開始為騰訊(0700)、阿里巴巴(9988)、金山雲(3896)等領先企業帶來成果。
大和認為阿里巴巴的即時零售業務在減價戰聲中已觸底；美團(3690)仍然受壓，中資互聯網行業於今年上半年顯示了AI商業化的初步成功、遊戲業務的穩健表現，以及外賣行業的競爭格局變化，該行首選股包括阿里、騰訊、小米(1810)，以及在美國上市的攜程等。
在中國遊戲市場方面，8月騰訊的《王者榮耀》依然為中國市場收入最高的遊戲，月活躍用戶數(MAU)按月持平，而總流水按月增長6%。騰訊另一個主打遊戲《和平精英》8月總流水按月增長30%。相對地，網易(9999)經典IP《夢幻西遊》今年8月位列中國市場收入第9位。網易另一產品《蛋仔派對》在8月中國應用市場手機遊戲收入榜中從7月的第9名滑落至第12名。遊戲市場的形勢對騰訊有利。
在電商方面，中國8月網上零售銷售額達1.3萬億元人民幣，按年增長12.4%，增速較7月的13.5%有所放緩。實物商品線上零售銷售額8月按年增長7.1%，對比7月的8.3%增長略降。
外賣及本地生活方面，大和觀察到外賣規模本身並不能保證盈利，減價戰帶來的激烈競爭仍可能導致規模較大的美團等現有平台經營惡化。阿里大力發功，於今年第二季推出的即時零售業務顯示，阿里的外賣和即時零售互相帶動。若阿里能夠顯著縮小即時零售業務的虧損，同時維持或增加訂單市佔率，今年下半年可能帶來驚喜。
大和指，阿里巴巴第二季即時零售業務，反映其執行能力若能在今年下半年及明年明顯減少即時零售虧損，同時維持或擴大訂單市佔率，其表現或將優於預期，此可能帶動其估值進一步重估，因市場一直對阿里巴巴的執行能力存疑。減價戰帶來的早期指標，阿里即時零售月活躍用戶約3億，每週日均訂單約8,000萬及單位經濟改善速度，快於預期，該行預計未來兩個月虧損將減少約50%，顯示阿里規模擴張正向更佳利潤率過渡，尤其是雲端業務及履約效率提升，帶來盈利支持。
另外激烈競爭仍可能導致大型平台如美團的經營惡化。今年第二季美團虧損擴大，主要因努力確保騎手供應及捍衛市佔率，導致每張外賣訂單的經營利潤大幅下降；該行預計今年下半年外賣業務將持續錄得較高虧損，因公司需鞏固其市場地位。
大和的報告不單分析了AI概念變現開始推動騰訊、阿里等巨企股價翻身，也總結了兩巨企在核心產業的形勢開始有利。
阿里巴巴年初至今圖。
騰訊年初至今圖。
目前主要的負面因素是騰訊和阿里近期的升幅都相當巨大，阿里由8月尾低位116元，升到周四收市的158.4元，升了37%; 騰訊由7月中低位500元左右，升到周四收市的642元，升了28%。兩股升幅頗巨，有回吐風險，所以買入也只能是投機性買入，或候較大回吐後才吸納。
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