近日一眾科技巨股股價都有表現，大和證券發表報告講到相關問題。大和表示，美國上市的中概互聯網指數ETF於8月中旬至9月中旬累漲11.9%，恒生科技指數同期累漲5.4%。根據大和對公司公布的今年第二季業績，進一步堅定了該行對中國互聯網行業結構性增長的看法，AI變現已開始為騰訊(0700)、阿里巴巴(9988)、金山雲(3896)等領先企業帶來成果。
大和認為阿里巴巴的即時零售業務在減價戰聲中已觸底；美團(3690)仍然受壓，中資互聯網行業於今年上半年顯示了AI商業化的初步成功、遊戲業務的穩健表現，以及外賣行業的競爭格局變化，該行首選股包括阿里、騰訊、小米(1810)，以及在美國上市的攜程等。
在中國遊戲市場方面，8月騰訊的《王者榮耀》依然為中國市場收入最高的遊戲，月活躍用戶數(MAU)按月持平，而總流水按月增長6%。騰訊另一個主打遊戲《和平精英》8月總流水按月增長30%。相對地，網易(9999)經典IP《夢幻西遊》今年8月位列中國市場收入第9位。網易另一產品《蛋仔派對》在8月中國應用市場手機遊戲收入榜中從7月的第9名滑落至第12名。遊戲市場的形勢對騰訊有利。
在電商方面，中國8月網上零售銷售額達1.3萬億元人民幣，按年增長12.4%，增速較7月的13.5%有所放緩。實物商品線上零售銷售額8月按年增長7.1%，對比7月的8.3%增長略降。
外賣及本地生活方面，大和觀察到外賣規模本身並不能保證盈利，減價戰帶來的激烈競爭仍可能導致規模較大的美團等現有平台經營惡化。阿里大力發功，於今年第二季推出的即時零售業務顯示，阿里的外賣和即時零售互相帶動。若阿里能夠顯著縮小即時零售業務的虧損，同時維持或增加訂單市佔率，今年下半年可能帶來驚喜。
大和指，阿里巴巴第二季即時零售業務，反映其執行能力若能在今年下半年及明年明顯減少即時零售虧損，同時維持或擴大訂單市佔率，其表現或將優於預期，此可能帶動其估值進一步重估，因市場一直對阿里巴巴的執行能力存疑。減價戰帶來的早期指標，阿里即時零售月活躍用戶約3億，每週日均訂單約8,000萬及單位經濟改善速度，快於預期，該行預計未來兩個月虧損將減少約50%，顯示阿里規模擴張正向更佳利潤率過渡，尤其是雲端業務及履約效率提升，帶來盈利支持。
另外激烈競爭仍可能導致大型平台如美團的經營惡化。今年第二季美團虧損擴大，主要因努力確保騎手供應及捍衛市佔率，導致每張外賣訂單的經營利潤大幅下降；該行預計今年下半年外賣業務將持續錄得較高虧損，因公司需鞏固其市場地位。
大和的報告不單分析了AI概念變現開始推動騰訊、阿里等巨企股價翻身，也總結了兩巨企在核心產業的形勢開始有利。
阿里巴巴年初至今圖。
騰訊年初至今圖。
目前主要的負面因素是騰訊和阿里近期的升幅都相當巨大，阿里由8月尾低位116元，升到周四收市的158.4元，升了37%; 騰訊由7月中低位500元左右，升到周四收市的642元，升了28%。兩股升幅頗巨，有回吐風險，所以買入也只能是投機性買入，或候較大回吐後才吸納。
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陸羽仁
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今年內地汽車板塊唔係好掂，出現一個前高後低的走勢，以汽車第一股比亞迪(1211)為例，今年初88元，5月升上159元的高位，周四收98.4元，雖然比年初仍有12%進帳，但在100元(即拆細前300元)以上買入者仍要捱價。汽車股唔掂主要受競爭內捲的氣氛影響，市場睇淡整個板塊，恐怕來年前半段仍會維持這種走勢。
內地主要車企首3季業績。
內地公眾號「車東西」總結了內地首3季汽車股業績。截至12月4日，內地已有14家主要車企發佈了今年第3季度財務報告，整合各車企今年前3個季度的業績後發現：這14家國內車企今年前3季度營收規模總和達到2.1萬億元人民幣，純利總和為364億元，簡單計算一下，這14家車企淨利率僅為1.8%，利潤率偏低，可見內地車市競爭何等激烈。
比亞迪年初至今股價圖。
包括比亞迪在內的傳統車企陣營，8家傳統車企前3季度淨利潤總和超過471億元。其中，比亞迪一家賺走整個市場6成純利，憑藉233億元的純利領跑，排第二的吉利(175)純利超過131億元，走勢強勁; 長城(2333)、上汽各自純利均超過80億元，接近比亞迪三分一，而廣汽集團(2238)、江淮汽車、北汽藍谷仍在虧損，最狠的暴跌3691%。
同期新勢力陣營表現參差，6家新勢力車企前三季度淨虧107億元。其中，僅賽力斯(9927)、理想(2015)、零跑(9863)前三季度實現盈利，但理想在第3季度淨虧損達6.2億元，它在第2季度還有11億元純利，由盈轉虧令人意外。而剛在港上市的賽力斯憑藉首3季53億元的純利領先，但賽力斯單計第3季純利23.7億元，同去年相比下降1.7%，也有點上升乏力的味道。而零跑第3季業績亦亮眼，第3季成功轉虧為盈，純利1.5億元。
今年前3季度，小米電動車及AI等創新業務經營虧損為1億元，但第3季首次獲利7億元，走勢強勁； 小鵬頭3季虧掉15億元，蔚來首3季虧損加劇達到157億元，汽車行業呈現出冰火兩重天的局面。以第3季計，新勢力以小米、賽力斯和零跑表現最佳。
從整個行業去看，比亞迪首3季營收5662億元，增長12.8%，純利達到233億元，同去年相比下滑7.6%，但仍佔據這14家車企淨利潤總和364億元的64%。但比亞迪弱在做多了生意但利潤減少。
吉利年初至今股價圖。
吉利汽車表現相當出色，前3季度營收為2395億元，同比增長26%，利潤增長至131.5億元，純利同比增長4.6%，主要得益於其新能源轉型的全面提速與高端系列如極氪、領克的強勁貢獻。但吉利純利增長比營業額長增長少，同樣顯示內地汽車行業競爭極大。
整體而言，之前好熱的造車新勢力理想、小鵬、蔚來3隻都唔多掂，未來是小米、賽力斯、零跑取而代之的世界。
廣汽年初至今股價圖。
之前講過，廣汽第3季業績唔好，單季蝕17.7億，但外資行開始炒佢翻身。至於比亞迪和吉利，比亞迪晉身全球第5大車企，加上是全球電池二哥，本來唔應該睇淡佢。比亞迪動態市盈率20.6倍息率1.5厘，但受市場氣氛影響，又無人有興趣炒佢，有點難搞，手上有貨者唯有睇長線。
吉利打入全球十大，周四收17.43元，動態市盈率8.6倍，息率1.9厘，吉利盈利仍在上升軌道，加上它的新能源車佔比越來越多，理論上有估值提升空間。所以穩陣派反而可以留意吉利，買佢至少可收1.9厘息，好過放銀行，可以候吉利回吐到17元或以下買入，博明年再試今年的20.78元高位，就有22%回報，是進可以攻，退可以守的選擇。
