唔怕死買存儲股博反彈

7月1日外媒傳出Meta將把自建AI算力對外出售，Meta盤前飆6%，但美股AI硬件產業鏈股份卻崩盤——美光、閃迪跌9%，康寧跌13%。表面看是Meta入場多了一個賣算力的競爭者，深層卻是市場讀出另一層信號：連花錢最狠的Meta老闆朱克伯格都要為「算力過剩」買保險賣一部份出街，說明科技巨頭內部都認為AI變現速度未必趕得上資本開支的增幅。2026年美股四大科技巨頭資本開支合計7,250億美元，按年增77%，Meta單家就投入1250至1450億美元，一旦科技巨頭的AI算力「自建自用」的故事鬆動，「賣鏟子」的硬件股首當其衝。

這也解釋了過去半年阿里巴巴(9988)、騰訊(0700)、小米(1810)這些香港上市科技巨股過去一年積弱的其中部份原因，就是市場怕他們AI投資過大，重新定價「七巨頭AI投入能否回本」，連帶中概科巨頭的估值也被拖低，但這只解釋他們下跌的一半原因。另一半原因是港股流動性緊絀，對比過去一年，亞馬遜還上升了10.3%，如今還在相對高位，阿里巴巴則跌11%，跌近一年低位，跌幅明顯深得多，同一條AI主線，美股七巨頭麻麻地，港股更弱。

下半年策略一是博科技大股反彈，若美股七巨頭AI投資的敘事修復，阿里、騰訊這類估值已壓到近幾年低位的股份，有一定的反彈空間。

進取一點的策略是趁存儲晶片股回落時買入，首選兆易創新（3986）和瀾起科技（6809）。兩者都是2026年上半年才回港的次新龍頭——兆易是國產存儲多品類龙头，全面布局多品类存储产品。澜起科技是全球内存接口芯片龙头，卡位AI服务器DDR5升级赛道。今次Meta消息把美光、閃迪打下去，市場是把「巨頭砍資本開支」的遠慮提前反應，但國產替代+AI伺服器擴張的中期邏輯未斷，可買入博3個月內有較大反彈。

存儲股是高風險高回報類別，胆小不直追入。兆易創新在周四暴跌18.4%，單日市值蒸發逾1,500億元; 瀾起周四大跌16.4%，報388.4元，它們的風險是若美股AI硬件股已炒完，未來持續下跌，港股存儲股難獨善其身，所以成敗都是五五波，若想買宜分注買入，買齊後定20%止蝕。怕高風險反而可以買阿里、騰訊，佢地跌咗咁多，再跌空間少啲，而且基本盤好強，經得起風浪。

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陸羽仁

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大市跌到你心驚。大戶陳打電話俾我，話有定期到期，見個市跌得咁悽厲，買買吓股票，問有乜穩陣股推介。我話個市而家賤物鬥窮人，好多股份都平，但好多人無錢買，而且買完可能好快再跌，頂得順至好入市。

我叫佢留意吓上海實業(0363)。上實是上海市窗口公司，半隻基建股，好肯派息，過去5年派息無少過0.92元，去年加特別息0.2元共派1.12元，息率9.1厘，即使不計特別息也有7.6厘。

上實去年業績表面下滑，實質平穩。上實去年營業收入208.3億元，同比下降28%；純利20.2億元，同比下降28.1%。業績大幅下滑主要有兩方面原因：1. 高基數效應：2024年出售杭州灣大橋股權錄得約8.6億元一次性利潤，推高了2024年基數。2. 地產業務拖累：交房結轉銷售減少，疊加存貨跌價計提撥備及投資物業公允價值減少，拖累盈利。若剔除2024年一次性出售杭州灣大橋股權利潤，2025年純利其實有3.9%增長，核心經營表現平穩。

上實主要是一隻基建股，所以盈利和派息可以保持平穩。各業務板塊中「基建環保」最重要，貢獻主營業務盈利93.4%。其中高速公路車流量1.58億架次（+2.3%），通行費收入21億港元（+3.6%），核心資產穩定增長。上實的消費品業務盈利7.6億港元，同比增長17.5%。但房地產業務虧損6.3億港元，虧損同比擴大167%，主要是物業減值所致，公司正積極向輕資產服務如物管、養老方向轉型。上實正佈局可持續發展領域，今年6月，公司參與設立10億元可持續發展產業基金，投資水務環保、電力新能源等領域。

上實現價12.18元，市盈率6.6倍，以一隻基建股計市盈率相當低。息率9.2厘，相當願意保持派息。市帳率0.26倍，即二六折出售主要是有穩收益的資產。一年高位15.49元，現價12.18元是一年低位，要注意去年4月中美貿易戰時上實見過9.6元左右的低位。

我覺得上實可以當債券買，比存款在銀行高息很多。它的股價不是不會跌，正如債價也會跌，但上實相當穩陣不會執笠。後生投資者想增長可以博跌到見90元的阿里巴巴(9988)，但如果老人家只想收息，買上實唔錯，可以現價先買一半，等跌多啲再買另一半，買完再跌都無所謂，反正她會繼續派息給你。

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