大行料4大內銀中期盈利跌最多2.4%　分析料有機會削減派息

多間內銀本周公布業績，券商普遍估計，4大國有商業銀行中期盈利跌最多2.4%。

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高盛估計，4大國有內銀當中，只有農行(01288)的中期盈利有望保持平穩，工行(01398)、建行(00939)及中行(03988)的盈利或會倒退約1.5%至2.4%。該行認為，內地上月下調貸款市場報價利率10個基點，或拖累今年內銀淨息差收窄1.6個基點，而淨息差或要到明年下半年才穩定在1.3厘。

瑞銀估計，上半年內銀收入將錄得高單位數跌幅，並透過減少撥備，將盈利跌幅收窄至低單位數，但按揭利率仍有下行壓力，內銀息差將繼續受壓。

華贏東方研究部董事李慧芬亦相信，內地復蘇步伐較慢，中央要求銀行加強向中小企放貸，壞帳率或會輕微上升，加上環球貸款需求較弱，內地持續放鬆銀根亦導致銀行息差受壓，預計下半年都難以扭轉，內銀盈利會在低位橫行。

李慧芬估計，內銀有機會要削減每股派息，但減幅不會太多，派息比率甚至有機會微升，主要是中央要求企業繼續透過派息吸引投資者。

多間國有銀行早前預告，考慮首度派發中期股息。市場普遍憧憬國有大行的派息比率為30%。高盛關注，銀行可能要動用儲備資本來支付更多股息，以維持每股派息不變。

人民銀行公開市場本周轉為淨回籠1642億元人民幣，但考慮到近期國庫現金定存招標、中期借貸便利(MLF)操作連續9個月超額續做，跨月流動性寬鬆，內地銀行間隔夜回購加權利率跌穿1.3厘關口，創2023年8月以來最低。

分析指，在資金充裕之下，相關利率失守近兩年下限，重燃年底減息預期，但仍要7天期逆回購利率先行，貸款市場報價利率(LPR)才有望下降。

南京證券認為，人行會審慎減息，下調LPR利率前，可能會先下調存款準備金率(RRR)，以穩定銀行淨息差。另外，亦要等待12月政治局會議後，視乎情況而定，財政政策再度加碼機會較大。

不過，亦有分析認為，資金利率下降，或因為月底資金隔夜需求偏少所致，仍要觀望下月初表現，亦要觀望萬科引發的房地產行業風險情緒。

東方金誠指出，考慮到外部環境波動、國內經濟增長動能變化、物價走勢，預料今年底前後，可能推出新一輪穩增長政策，包括財政加力、降準，以更大力度推動房地產市場止跌回穩。