分析料內地四大行去年盈利按年持平　上季表現按季表現較好

內地四大國有銀行本周陸續公布去年業績，分析料全年盈利大致持平，上季的按季表現則有望改善。

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富瑞中國經濟學家、中國金融地產行業首席分析師陳姝瑾估計，四大行去年盈利按年持平，單計去年第4季的表現略好過第3季度，受到債券投資收益帶動。她相信，季內淨息差按年跌幅不大，但按季就相對明顯，主要受到存量房貸利率及貸款市場報價利率（LPR）下行影響。

陳姝瑾表示，內銀今年盈利表現要視乎LPR走勢，估計仍有向下空間。美國聯儲局減息後，內地經濟如果持續通縮，人民銀行跟進減息的機會較大。但如果下半年LPR沒有額外減息，估計今年內銀淨息差壓力會較去年略有紓緩，跌幅估計於10個基點內。

提到內銀今年盈利增長動力，陳姝瑾表示，要視乎貸款能否相對企穩。去年四大行貸款增速按年急速放緩至約9%，遠低於前年的13%以上；減少撥備亦可支持盈利表現。

她相信，內銀今年不良率將繼續下行，因為新發生內房債務違約的機會較早兩年低；銀行亦容許債務展期，相關債務不被納入到不良貸款中，但會令部分內銀風險延遲顯現。

人民銀行公開市場本周轉為淨回籠1642億元人民幣，但考慮到近期國庫現金定存招標、中期借貸便利(MLF)操作連續9個月超額續做，跨月流動性寬鬆，內地銀行間隔夜回購加權利率跌穿1.3厘關口，創2023年8月以來最低。

分析指，在資金充裕之下，相關利率失守近兩年下限，重燃年底減息預期，但仍要7天期逆回購利率先行，貸款市場報價利率(LPR)才有望下降。

南京證券認為，人行會審慎減息，下調LPR利率前，可能會先下調存款準備金率(RRR)，以穩定銀行淨息差。另外，亦要等待12月政治局會議後，視乎情況而定，財政政策再度加碼機會較大。

不過，亦有分析認為，資金利率下降，或因為月底資金隔夜需求偏少所致，仍要觀望下月初表現，亦要觀望萬科引發的房地產行業風險情緒。

東方金誠指出，考慮到外部環境波動、國內經濟增長動能變化、物價走勢，預料今年底前後，可能推出新一輪穩增長政策，包括財政加力、降準，以更大力度推動房地產市場止跌回穩。