陳翊庭：更多投資者參與配售　可降低新股發行價過高及「破發」

港交所行政總裁陳翊庭於集團微信公眾號發文指，基石投資者在新股發行價範圍享有一定的「砍價」權。建簿配售主要賣給機構投資者及專業投資者，他們亦享有最充分的議價權，是新股的關鍵「砍價者」，對最終發售價享有最充分的議價權。至於公開認購主要賣給投資者，屬於被動的價格接收者，沒有甚麼議價權。

港交所建議提高分配給建簿配售部分的新股比例，陳翊庭表示，是為了提高有議價權的投資者在新股定價過程的參與度，讓最有議價能力的買賣雙方博弈，提高新股定價效率，讓新股價格最大限度反映市場需求，盡可能降低新股上市後的價格波動。

陳翊庭指，香港特有的回撥機制始於1998年，由於前一年散戶成交額佔比高達53%，但現時已降至不足15%。她認為，回撥機制不符合國際市場慣例，與本港市場投資者結構亦不匹配，最重要是縮小建簿配售部分，導致定價投資者參與有限，容易造成新股發行價高於實際需求，議價力不足的公眾投資者為偏高的新股發行價埋單，容易出現新股「破發」現象。

港交所建議，公開認購初始分配份額設定於5%，回撥上限20%；或者公開認購初始分配份額定於10%至50%，不設回撥機制；讓上市公司招股時二選一。

陳翊庭說，有關安排為公開認購的投資者確保一定新股份額，亦為上市公司提供足夠靈活性，同時提高機構投資者參與建簿配售動力，降低因為公開認購佔比過高帶來的錯誤定價風險，有利新股市場長期健康發展。她形容，如果有更多投資者參與配售的「砍價」，可能幫助散戶「砍」出更優惠的價格，能夠確保價格反映實際市場需求，降低新股發行價過高，甚至「破發」的機會。

另外，港交所亦就基石投資者的禁售期諮詢市場意見，包括是否保留現有6個月禁售期規定，抑或容許分階段解禁。

小鵬汽車去年汽車交付量上升34%至19萬輛，今年首兩個月交付量約6.1萬輛，預料首季交付量介乎9.1萬至9.3萬輛，按年升逾3倍；首季收入預測介乎150億元至157億元人民幣，按年升約1.3倍或以上。

董事長兼首席執行官何小鵬在業績發布會上表示，相信集團今年總銷量按年實現翻倍以上增長，今年第4季將穩步走向盈利，同時通過技術降本及更大規模效應，汽車毛利率今年持續改善，計劃本周五啟動全新G6交付，正和供應鏈一起全力提升產能。

何小鵬又表示，今年海外業務目標是實現翻倍以上銷量增長，並且在全球建立逾300個銷售及服務網點。集團今年亦將在海外建立新的研發中心，將圖靈AI智駕在海外進行研發及測試，明年以後將高階AI智駕能力帶到全球更多國家。

他介紹，今年下半年將在中國率先實現L3級別智能駕駛的軟件能力及體驗，明年將規模量產支持L4級別低速場景無人駕駛的車型。今年亦將規模量產自研的圖靈晶片，可以同時應用在汽車、飛行汽車及人形機器人。