新股概要｜18C文遠知行通過上市聆訊 上半年虧損收窄收入增加

在美國納斯達克交易所上市的內地L4級自動駕駛企業文遠知行通過港交所(00388)上市聆訊，公司2023、2024年度虧損顯著擴大，收入也按年減少。今年上半年虧損收窄，收入亦報升。

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公司擬以18C章特專科技公司在港上市，保薦人為摩根士丹利。

於11 國逾30城市部署自動駕駛方案

據初步招股書顯示，文遠知行成立於2017年，在中國、阿聯酋、沙特阿拉伯、瑞士、法國、新加坡、日本等11國的30多個城市部署自動駕駛產品及解決方案，車隊部署1500多輛自動駕駛汽車，其中包括700多輛自動駕駛出租車，於中東地區擁有超過100輛自動駕駛出租車，並已在廣州和北京實現L4級完全無人駕駛運營。

根據灼識諮詢的資料，2024年，以城市道路L4級及以上自動駕駛產生的收入計，文遠知行全球排名第二，佔據21.8%的市場份額。

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阿布扎比實現商業化

公司在阿布扎比已實現商業化，根據灼識諮詢的資料，乘車票價約較中國一線城市高出4倍。公司計劃繼續擴大現有車隊規模，並擴展至更多海外城市，在未來幾年部署數萬輛自動駕駛出租車。

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虧損擴大因研發及銷售開支大增

2025年上半年虧蝕7.92億元(人民幣‧下同，合1.1億美元)，按年收窄17.03%，為收入的396.5%，2024年全年虧損25.17億元，按年擴大29.13%，2023年度虧損19.49億元，按年升50.1%。

扣除外匯收益、公允值變動、財務成本等的經營虧損，2025年度上半年為8.9億元，折合1.24億美元，按年擴大27.34% ; 2024年度經營虧損21.85億元，按年擴大39.52% ; 2023年度則為15.66億元，按年擴大100.99%。

公司稱，淨虧損往績記錄期間出現波動，原因如下：首先，前期大量投入研發、行政及銷售開支，以加快業務及技術的發展與擴張，公司表示開出重金，用以股份為基礎的薪酬吸引和留住關鍵人員及員工。

2023年度及2024年度經營虧損大幅上升，由於研發、行政及銷售開支大增，其中研發開支方面，2023年度研發開支按年升39.35%，至1.06億元 ; 行政開支2023年度按年升163.61%，至6.25億元，2024年度升82.1%，至11.39億元 ; 銷售開支2023年度增75.82%，報4144.7萬元，2024年度增29.24%，至5356.6萬元。

毛利錄正數  收入23及24年度下降

公司以股份支付研發、行政及銷售的薪酬開支，2025年度上半年相關支付合計2.2億元，按年減24.8%，2024年度按年增27.31%，至1.19億元。2023年按年增186.32%至3.25億元。

不計研發、行政及銷售的毛利則錄正數，截至2022年、2023年及2024年及今年上半年，文遠知行毛利分別約為2.33億、1.83億、1.11億、6100萬元，毛利率分別約為44.1%、45.7%、30.7%、30.6%。

收入2025年上半年升32.81%，至1.996億元 ; 2024年全年減10.13%，至3.61億元，2023年度按年減23.83%，至4.02億元。

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該公司集資所得將用於開發自動駕駛技術棧；加快L4級車隊的商業化量產及運營；建立必要的營銷團隊和分支機構；以及用作營運資金和一般企業用途。

中東衝突繼續升溫，外圍股市進一步調整，港股連彈兩日後今早亦回吐，於兩萬四關口爭持。熱門科股受壓，百度(09888)成表現最差藍籌。

圖片來源：百度官網

恒生指數今早低開32點後，初段跌幅迅速擴大，開市僅約半小時便一度跌311點，見23,902點的半日低位，其後又由低位急彈，在中段曾倒升，最高報24,247點，升33點，後段則大致在24,000點上下數十點爭持。

恒指中午收報24,099點，跌113點或0.47%。恒生科技指數跑輸大市，半日跌66點或1.42%，報4,609點；國企指數跌34點或0.43%，報8,031點。主板半日成交1,619.69億元。

即月期指半日跌90點，報24,111點，高水11點。科指期貨跌68點，報4,615點，高水5點。國指期貨跌27點，報8,032點，高水不足1點。

圖片來源：中芯國際官網

不少熱門科股均再度調整，其中芯片與半導體相關板塊壓力尤其明顯。中芯國際(00981)跌3.64%，報75.5元，以66.94億元交投登上主板股份成交額榜首；華虹宏力(01347)挫5.98%，報162元。

百度在部署分拆旗下崑崙芯上市的因素支持下，早前備受追捧，今早卻在藍籌中表現排包尾，收跌8.84%，報104.2元，成交達12.15億元。摩根士丹利剛把百度美股目標價由140美元降至130美元，維持對該股「與大市同步」的評級，認為百度第2季核心收入將倒退，並擔心該公司下半年AI投資增加，難免拖低經營利潤。

上周相繼配股的兩隻AI大模型股，今早繼續個別發展。智譜(02513)先升後倒跌，中午收報1,565元，跌4.86%，成交達63.25億元；MiniMax(00100)曾創上市後新低，最低報209.2元，跌6.02%，其後拗腰倒升，中午收報227.2元，升2.07%，成交7.81億元。

圖片來源：MiniMax官網

「ATMXJ」幾乎全線報跌，只有美團(03690)原地踏步，企於77.95元。小米(01810)反覆跌0.7%，報25.66元；京東(09618)跌0.88%，報112.2元。騰訊(00700)跌1.49%，報450.8元；阿里巴巴(09988)早市更全程報跌，收報108.7元，跌1.81%。

單計阿里巴巴、騰訊、百度與中芯4隻重磅科股，合共已拖低恒指近103點。

兩大藍籌國際金融股則互有升跌，滙控(00005)跌0.85%，報152.5元；友邦(01299)反彈0.76%，報72.95元。

圖片來源：友邦官網

今早負擔撐市的除了友邦外，尚有受惠油價彈升的兩大油股，其中中國石油(00857)中午收報9.56元，升3.35%；中國海油(00883)報22.78元，升2.34%。

至於表現最佳藍籌，則落在盈喜股中國鋁業(02600)手上，該股半日漲5.33%，報7.91元。另一隻藍籌鋁業股中國宏橋(01378)則是表現次佳藍籌，升3.73%，報22.28元。