美股嚇壞了 杜指跌千點！港股ADR跌得不多 美聯儲主席鮑威爾8分鐘演講說了什麼？

當地時間週五(8 月26日)早晨，美國聯儲局主席鮑威爾發表了超預期簡短的講話。雖然傑克遜霍爾全球央行年會主辦方安排了半個小時的講話時間，但鮑威爾僅用了8分鐘去演講，但他的短短講話，卻令美股的情緒短時間決堤。

美國三大股指大幅下跌。杜指下跌1008.38點，跌幅3%，收報32283.40點，本周累跌4.2%；標普500指數下跌141.46點，跌幅3.4%，收報4057.66點，本周累跌4%；納指下跌497.56點，跌幅3.9%，收報12141.71點，本周累跌4.4%。

杜指一日圖。

明星科技股普跌，英偉達跌超9%，AMD跌超6%，谷歌跌超5%，英特爾、微軟跌超4%，蘋果、微軟跌超3%。熱門中概股多數下跌，知乎跌超8%，嗶哩嗶哩跌超7%，小鵬汽車、理想汽車、百度、京東跌超2%，好未來漲超11%，逸仙電商漲超7%。

蘋果（市值2.6萬億美元）市值一夜蒸發1030億美元。

但在美國上市的港股預託證券跌幅不大，港股ADR指數全日亦偏軟，按比例計算，收報20,144點，跌26點。估計因為中美就中概股審計問題達成協議，有利好消息支撐所致。

到底聯儲局主席鮑威爾講了什麼?

美國聯儲局主席鮑威爾。

美國聯儲局主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上發表講話，表示美國將繼續採取措施「強力」抗擊通脹，但同時警告稱強力的加息措施將為美國家庭和企業帶來「痛苦」。鮑威爾的講話顯示，未來幾個月，美聯儲可能仍會大幅加息，這可能會令投資者失望，他們原本希望美聯儲能在今年晚些時候緩和加息。

鮑威爾在會上強調，將美國的通脹率降至2%仍然是美聯儲的重點目標，但是為此目標所進行的加息措施會給美國經濟帶來影響。鮑威爾稱，利率上升、經濟增長放緩和就業市場疲軟將壓低通脹，「這會給家庭和企業帶來一些痛苦，但這些都是降低通貨膨脹的不幸代價，如果無法恢復價格穩定，將意味著更大的痛苦」。

在鮑威爾講話後，各路分析師第一時間發表點評，解釋市場大跌的原因。

Renaissance宏觀研究首席經濟學家Neil Dutta：鮑威爾今天更加坦率地表達了實現通脹目標所需承受的痛苦。美聯儲主席明確表示，降低通脹可能需要經濟增長在一段時間內持續低於趨勢水準。

惠譽評級首席經濟學家Brian Coulton：對於那些預期美聯儲將在2023年轉鴿的市場預期而言，今天的講話給予了迎頭重擊。這不僅意味著在接下來的議息會議上將繼續大步加息，同時還會在中性利率之上（即限制性利率，3.5厘-3.75厘，而現行利率是2.25厘-2.5厘）維持一段時間，看起來很可能指的是2023年一整年。

凱投宏觀經濟學家Michael Pearce：按照傑克遜霍爾年會的標準，鮑威爾今天的講話可謂是又簡短又強硬，這似乎是美聯儲官員們近期協調一致的立場，意在反對那些揣測「美聯儲很快會將注意力轉向降息」的想法。

LPL金融首席經濟學家Jeffrey Roach：在1300字的講話中，鮑威爾提到了9次價格穩定，同時將勞動力市場強健建立在價格穩定之上。本質上他的講話將對抗通脹置於支持經濟增長更高的位置。

此前，美國亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，通脹數字顯示經濟正在回應美聯儲的政策。他說，美聯儲需將政策調整到更接近限制範圍的水準，限制性利率為3.5厘-3.75厘(現在是2.25厘-2.5厘)，希望在年底前達到這一水準。他傾向在9月份加息0.5厘。

他強調，現在考慮降息還為時過早。他說，對於供應鏈挑戰開始緩解的消息有所耳聞。他預計美國經濟不會出現衰退。

在本次傑克遜霍爾央行年會揭幕之前，多位美聯儲官員已頻頻放「鷹」，為大幅加息造勢。這一背景下，市場對美聯儲下月會議加息0.75厘的預期已在升溫。

三藩市聯儲主席戴利（Mary Daly）此前表示，美聯儲在對抗通脹方面「宣佈勝利」還為時過早，因為「這些行動的全部影響尚未滲透到經濟中」。

「通脹可能要比華爾街許多人的預期更加持久。」聖路易斯聯儲銀行總裁布拉德（James Bullard）認為，美聯儲應繼續迅速提高其基準政策利率，並在年底前將基準利率提高到3.75厘-4厘的範圍內。這意味著，他贊成9月繼續加息0.75厘。

此前，由於7月美國CPI同比漲幅回落至8.5%，遠低於預期，業內對美聯儲9月加息0.75的押注曾明顯減弱。

最新通脹指標顯示，美國通脹形勢或有所降溫。8月26日，作為美聯儲最關注的通脹資料，美國7月PCE數據出爐。美國商務部資料顯示，美國7月個人消費開支PCE物價指數同比增長6.3%，低於市場預期的6.4%，前值為6.8%；環比下降0.1%，低於預期的0%，前值1%。

而且，核心PCE物價指數（剔除食品和能源價格）——美聯儲最關注的通脹指標7月同比增長4.6%，低於市場預期的4.7%，前值4.8%，為去年10月以來最小增幅；環比增長0.1%，低於預期的0.2%，前值0.6%。

從目前情況來看，這些數據無法成為美聯儲轉「鴿」的有力支撐。品浩（PIMCO）北美經濟學家衛艾婷（Tiffany Wilding）表示，儘管很多領域的物價都已開始回落，但美聯儲可能仍會維持鷹派立場。

衛艾婷認為，更令美聯儲擔憂的是，美國薪資通脹已從低工資、低技能服務行業擴散至更廣泛的行業、職業和技能水準。8月份核心通脹的同比漲幅可能再次加速上升，並可能直到9月份才會見頂。

「為了確保美國通脹穩定在目標水準，繼續大幅加息可能仍是合適之舉。」衛艾婷說。

以抗通脹為重心，美聯儲今年以來的加息勢頭「一浪高過一浪」。自今年3月始，美聯儲以0.25厘啟動加息進程，隨後於5月加息0.5厘，並在6月和7月分別加息0.75厘。當前，美國聯邦基金利率已達到2.25厘至2.5厘區間，處於市場認定的「中性利率」水準。

瑞士信貸集團策略師Zoltan Pozsar認為，若未來CPI資料再次高於預期，美國經濟可能需要經歷比市場預期的更深度、更持久的衰退，才能遏制住通脹，美聯儲轉「鴿」在短期內並不會發生。

深喉

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美國總統特朗普選擇沙特阿拉伯作其2.0任期的首次外訪國，並在當地受高規格接待，不單有F-15戰機護航，還為他鋪設象徵尊貴的薰衣草色地毯，沙特王儲小薩勒曼親自接機，特朗普一行人除獲傳統阿拉伯咖啡款待，當地更投其所好出動「期間限定」麥當勞快餐車。難怪特朗普在利雅得高調宣稱，美沙關係「空前緊密」，並稱沙特為美國「最強有力的伙伴」，指自己「太喜歡他（王儲）了」，王儲要他做什麼都願意。

不過，有媒體指出，今次特朗普選擇沙特作首次外訪地，不僅出於戰略考量，還與其家族在沙特、卡塔爾和阿聯酋等的房地產利益相關，意味特朗普對沙持的熱情姿態，背後或與其商業利益密切相關。

特朗朗訪沙特獲高規格接待，有象徵尊貴的薰衣草色地毯，沙特王儲小薩勒曼更親自接機。AP圖片

其中，卡塔爾王室準備贈送一架價值4億美元的波音747-8飛機予特朗普改裝成新的「空軍一號」，更被指可能違憲及涉及利益衝突。《紐約郵報》的專欄作家邁克爾古德溫（Michael Goodwin）指出，接受來自卡塔爾的奢侈禮物，可能會引發嚴重的道德和法律問題，甚至成為民主黨攻擊的武器，威脅到共和黨在國會的微弱多數地位。

《衛報》指，隨著特朗普家族在中東擁有日益擴展的商業版圖，美國國內對於國家外交政策與私人經濟利益之間界線的擔憂日益上升，認為特朗普此行可能使國家行為滑向私人化、利益交換的方向。美國國家公共廣播電台（NPR）指出，特朗普女婿庫什納所主導的私募基金曾獲得沙特高達20億美元投資，其子亦在阿聯酋與卡塔爾主導房地產開發案。

共和黨資深參議員蘭德·保羅（Rand Paul）更公開警告，若相關安排涉及家族獲益，可能違反美國憲法所規定的《薪酬條款》（Emoluments Clause），並觸及潛在的違憲紅線。《華盛頓郵報》則在專欄文章中指出，特朗普外交模式的「商業化轉向」，正使美國外交政策逐漸向其家族經濟網絡延伸。

對於獲贈飛機，特朗普回應說，飛機是送給國防部，認為卡塔爾是想感激美國多年來提供大量軍事援助，如果不接受一架免費的飛機就是笨蛋。

特朗普中東之行，達成與沙特的經貿合作，雙方宣布涵蓋軍售、能源、基礎設施和人工智能等多個領域的超大規模協議，包括美國將向沙特地口總額達1420億美元的軍事裝備；沙特承諾未來四年內向美國投資6000億美元，包括人工智能、基礎設施和能源領域。沙特推出了「Humain」人工智能合作計劃，希望藉助美方技術推動本國在AI發展。王儲穆罕默德更表示，相關投資總額可能達1萬億美元。

但《紐約時報》指，沙特承諾的6,000億美元投資幾乎接近其全年國內生產總值（GDP）的規模，而該國目前正面臨的財政赤字持續擴大、青年人口失業率居高不下，相關承諾的可行性受懷疑。多名經濟學家擔憂，協議或停留在框架層面，落實進度難以評估。

同時，特朗普在利雅得的投資論壇上對沙特王儲的高度讚揚亦引發爭議。據《路透社》報道，發言中迴避了記者賈邁勒·卡舒吉（Jamal Khashoggi）遭殺害的人權議題，引發民主黨議員及人權組織批評，認為其外交策略再次重演其1.0任期模式，即以國家利益交易為中心，系統性忽略民主、人權與法治等普世議題。

地緣戰略也引起關注。《路透社》先前曾指，特朗普政府已放棄將沙特以關係正常化作為推進美沙民用核合作的前提條件，被視為美方對沙特的重大政策讓步。

《半島電視台》分析指，當前加沙局勢持續動盪，以巴衝突並未實質緩和，轉而加速與沙特的雙邊合作進程，旨在透過經濟牽引穩定地區局勢。

《Politico》亦指，特朗普正重建一種「交易型和平」理念，透過大規模經貿投資與個別領導人之間的私密關係，實現區域穩定與美國戰略目標的結合，這種以「私人交情」取代「制度性規則」的外交邏輯，在短期內可能提升雙邊互動，但也削弱美國傳統外交中制度約束與多邊價值的作用。

特朗普此次中東之行，美沙關係雖表現出強烈短期協同意願，但能否經受長期戰略考驗，避免淪為「權力互惠」與「利益交換」的短暫「蜜月」仍需接受考驗。

馬斯克出席國宴時，僅穿著黑色外套內搭深灰色T恤，還被發現「打尖」，邊走邊聳聳肩。AP圖片

馬斯克出席國宴穿T恤兼插隊惹爭議

此外，特朗普訪卡塔爾期間還有一段值得一提的小插曲。當地時間5月14日晚，隨行的SpaceX行政總裁馬斯克（Elon Musk）、在首都多哈的盧塞爾宮（Lusail Palace）出席盛大國宴時，僅穿著黑色外套內搭深灰色T恤，領呔也沒有。不僅如此，馬斯克還被發現「打尖」，在晚宴開始前30分鐘，馬斯克趕到了盧塞爾宮，抵達後，他沒守規矩地站在等候人群的隊尾，而是徑直走到隊伍的最前排，馬斯克似乎也自知插了隊而感到尷尬，邊走邊聳聳肩，似乎在以此表達歉意。不過，馬斯克的「隨意」風格，在社交平台引來議論紛紛，有網民稱這就是其風格，但也有不少人認為他缺乏尊重，是傲慢的表現。