大摩下調恒指基本情境目標至21500

摩根士丹利最新下調恒生指數「基本情境」目標預測，由24,500點降至21,500點，時間延伸至明年6月(原為今年12月)，相當預測市盈率9.7倍。

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該行料今明兩年成份股每股盈利增長各為6%及9%。

該行予恒生國企指數目標7,320點(原目標8,250點)，對MSCI中國指數和滬深300指數分別為70點和4,620點(原目標各為80點及4,500點)。

大摩又表示，由於盈利復甦延遲、貨幣前景疲軟和地緣政治不確定性，下調了中國股市指數目標預測。該行指，今年首五個月中國股市出現大幅波動。MSCI 中國指數自去年底至今年1月27日期間累升17%後，其後至今累積調整22%。市場原本預期中國宏觀經濟強勁復甦，惟對結果令市場感失望，尤其是內地4月和5月的數據更為疲弱。該行亦指，中美關係緊張局勢亦導致了中國市場股票的風險溢價上升。

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該行相信，最近內地較弱的宏觀數據，表明了復甦不平均及不平衡，但認為此並非上升週期的結束，預計將在6月底或約7月初加大寬鬆政策措施力度，隨著就業市場和收入水平的恢復，內地寬鬆政策的加強、宏觀復甦的以及地緣政治趨於穩定，該行預計中國股市將在下半年將恢復跑贏大市，該行維持中國市場「增持」評級。

該行表示在「熊市情境」(Bear Case)假設下，予恒指至明年6月目標14,300點(原目標16,500點)，相當預測市盈率7.2倍，料今明兩年成份股每股盈利增長各為2%及3%。

該行指在「牛市情境」(Bull Case)假設下，予恒指至明年6月目標23,300點(原目標27,000點)，相當預測市盈率10.2倍，料今明兩年成份股每股盈利增長各為8%及9%。

大摩焦點股剔出龍湖集團

摩根士丹利列出旗下港股及A股市場最新焦點股名單，新納入京滬高鐵(601816.SH)，同時剔出龍湖集團(00960)。

其他在名單中的港股還包括安踏(02020)、香港電訊(06823)、華虹半導體(01347) 、美團-W(03690)、新秀麗(01910)，中概股則有阿里巴巴(BABA.US)  及中通快遞(ZTO.US)等。

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摩根士丹利發表中國2026年市場策略報告，最新對恒生指數至2026年12月底「基本」情境目標27500點(相當預測至明年12月市盈率11.5倍)。此前予恒指至明年6月底的「基本」情境目標為24500點。

港股 巴士的報記者攝

予恒生指數至明年12月「牛」(Bull)情境目標34700點(相當預測至明年12月市盈率13.4倍)，相當於由上而下方式料明年股盈變幅預測8%，相當預測至明年12月市盈率13.4倍。

該行予國企指數至明年12月底的基本情境預測由原先8900點，上調至9700點(相當預測至明年12月市盈率9.8倍)。

予國指至明年12月「牛」情境目標12190點，

予MSCI中國指數預測由原先78點上調至90點(相當預測至明年12月市盈率12.7倍)，滬深300指數明年12月底預測由原先4000點升至4840點(相當預測至明年12月市盈率14.4倍)，截至2025年11月12日分別潛在各2%、2%、3%和4%的上漲潛力。

予MSCI中國指數至明年12月「牛」情境目標114點。

大摩表示，MSCI中國指數和恒生指數年內迄今均上漲超過30%，使中國成為2025年主要股市中表現最佳的市場之一，這反映了結構性改善。該行料2026年為2025年高回報後的穩定之年，估計指數上漲空間溫和，伴隨著適度的每股盈利增長，以及估值穩定在較高區間，因為中國在全球科技競賽中重新站穩陣腳，且貿易緊張局勢緩解。基本面和主題性個股挑選仍是關鍵，料A股與離岸市場表現相當。

該行對2026年盈利增長保持相對保守看法(6%)，並認為MSCI中國12個月遠期市盈率12至13倍為合理範圍。

大摩指，資金流和流動性預計2026年對A股和離岸市場均保持淨正向，假設政策制定遵循「朝正確方向小步前進」，重點關注消費刺激、房地產庫存消化和反內捲。該行根據最新的全球營銷反饋，看到全球投資者強烈興趣，並預期南向資金流將繼續支撐香港市場成交量。