摩根士丹利發表中國2026年市場策略報告，最新對恒生指數至2026年12月底「基本」情境目標27500點(相當預測至明年12月市盈率11.5倍)。此前予恒指至明年6月底的「基本」情境目標為24500點。
港股 巴士的報記者攝
予恒生指數至明年12月「牛」(Bull)情境目標34700點(相當預測至明年12月市盈率13.4倍)，相當於由上而下方式料明年股盈變幅預測8%，相當預測至明年12月市盈率13.4倍。
該行予國企指數至明年12月底的基本情境預測由原先8900點，上調至9700點(相當預測至明年12月市盈率9.8倍)。
予國指至明年12月「牛」情境目標12190點，
予MSCI中國指數預測由原先78點上調至90點(相當預測至明年12月市盈率12.7倍)，滬深300指數明年12月底預測由原先4000點升至4840點(相當預測至明年12月市盈率14.4倍)，截至2025年11月12日分別潛在各2%、2%、3%和4%的上漲潛力。
予MSCI中國指數至明年12月「牛」情境目標114點。
大摩表示，MSCI中國指數和恒生指數年內迄今均上漲超過30%，使中國成為2025年主要股市中表現最佳的市場之一，這反映了結構性改善。該行料2026年為2025年高回報後的穩定之年，估計指數上漲空間溫和，伴隨著適度的每股盈利增長，以及估值穩定在較高區間，因為中國在全球科技競賽中重新站穩陣腳，且貿易緊張局勢緩解。基本面和主題性個股挑選仍是關鍵，料A股與離岸市場表現相當。
該行對2026年盈利增長保持相對保守看法(6%)，並認為MSCI中國12個月遠期市盈率12至13倍為合理範圍。
大摩指，資金流和流動性預計2026年對A股和離岸市場均保持淨正向，假設政策制定遵循「朝正確方向小步前進」，重點關注消費刺激、房地產庫存消化和反內捲。該行根據最新的全球營銷反饋，看到全球投資者強烈興趣，並預期南向資金流將繼續支撐香港市場成交量。
港股四連升後重現爭持局面，但依然險守牛熊線，收市終於微升，本月累計更大幅反彈逾13%，令踏入2026年以來累計表現由跌轉微升。
巴士的報記者攝
恒生指數在7月份最後1個交易日低開21點，曾於初段進一步探底，最多跌235點，低見25,622點，其後動力回升，早市中段一度倒升，在全日高位25,917點、升58點即再次掉頭，之後進入反覆整固階段，尾市呈好淡爭持。
恒指最後收報25,884點，升25點或0.1%，早段在俗稱牛熊分界線的250天線(最新約為25,722點)失而復得後便一直守住此關口。全月累計，恒指反彈3,003點或13.13%，單月已扭轉上半年跌逾10%的劣勢，令年初至今改善至微升0.99%。
恒生科技指數單日幾乎全程報升，收升25點或0.53%，報4,829點；國企指數則跌32點或0.38%，報8,612點。主板成交增至3,281.78億元。
8月份期指升36點或0.14%，報25,940點，高水56點。8月份科指期貨升21點或0.44%，報4,838點，高水9點。8月份國指期貨跌36點或0.42%，報8,636點，高水24點。
圖片來源：阿里巴巴官網
阿里巴巴(09988)與滙控(00005)是全日撐市的兩大主力；事實上，兩股ADR上日已高收約2%。阿里巴巴早市裂口高開2.06%後全程報升，低位113.3元時也升1.34%，早市曾衝上119.3元，將升幅擴大至6.71%；收報117元，升幅收窄至4.65%，仍對恒指提供逾82點進賬，並以169.05億元交投穩佔主板股份成交額冠軍。
滙控則在開市前宣布，出售價值360億澳元的澳洲貸款組合予黑石。該股在競價時段已再度破頂，全日反覆向好，尾市不斷試新高，收報168.2元，升2.25%，為恒指帶來52點升幅。
上述兩股更躋身藍籌升幅10大榜上，阿里巴巴排第3位，滙控則排第7名。
圖片來源：滙控官網
藍籌升幅榜首之位則爭持激烈，最終落入因為盈喜數字未能令市場滿意、令股價在周二急挫逾23%的老鋪黃金(06181)身上，該股經過周二及周三連跌兩日後，周四開始反彈，今早先跌後揚，尾市不斷試頂，以全日高位324.8元收市，升幅達10.1%，成交8.3億元。
至於早市的藍籌最強聯想集團(00992)，午後表現也絕不失禮，最高報24.32元，升11.87%；收報23.86元，仍漲9.75%，也推高恒指22點，成交30.27億元，遠勝老鋪黃金。
圖片來源：老鋪黃金官網
相反，小米(01810)則拖大市後腿，旗下小米汽車的澎程系列新車發布會於周四結束，有關新車系列銷情雖然獲摩根士丹利看好，重申對該股「增持」評級及目標價32元，美銀與高盛也齊齊唱好，但該股經早前揚升後，今日只能延續周四回吐之勢，收跌7.28%，報28.78元，重新變成藍籌表現的包尾，拖低恒指62點。
小米與阿里巴巴表現迥異，同屬「ATMXJ」的其餘股份也個別發展，騰訊(00700)再現強勢，收報475.2元，升0.72%；美團(03690)則跌微0.16%，報92.5元；京東(09618)更回吐1.24%，報127.1元。
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之前連日捱沽的AI與芯片相關板塊終於一改頽勢，只是午後升幅普遍收窄。兩隻AI大模型股均錄雙位數反彈幅度，智譜在「金牛股」資格上得而復失，收市仍報987.5元，升14.56%。MiniMax(00100)收升13.15%，報230.6一一山。
今年IPO集資王中際旭創(03308)在周四登場時雖然全日「潛水」，今早已裂口高開躋身「金牛股」行列，最高報1,178元，升22.71%；收報1,028元，升幅收窄至7.08%，較招股價980元高4.9%，成交達80.87億元。
芯片相關板塊午後升幅也縮水，兆易創新(03986)收升7.19%，報459元；瀾起科技(06809)升7%，報269元。兩大芯片股動力稍遜，華虹宏力(01347)升2.23%，報128.3元；中芯國際(00981)升2.02%，報63.25元。
