摩根士丹利把恒生指數今年12月的目標調升24%，從19400點升至24000點，評級調升至「持有」。
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MSCI中國指數評級從「減持」(Underweight)上調至「中性」(Equal-weight)，大摩把該指數2025年底的目標上調至77，較之前的預測提高了22%。
恒生中國企業指數目標從6970點上調至8600點，滬深300指數的預測則維持在4200點不變。MSCI新興市場指數目標上調9%至1200點，主要反映出MSCI中國指數目標上調。現階段離岸中資股較在岸中資股大。
摩根士丹利表示，中國股票股本回報及估值出現結構性改善，特別是離岸中國股票，主要由於企業自我改進、加強股東回報計劃、地緣政治改善及中國當局確定支持民營企業。該行稱，近期的改進，較去年9 月的升市更具說服力，令人相信升市可持續。
該行稱，愈來愈有信心MSCI中國成份股的股本回報低谷已過，雖然內地通縮仍持續，只要通縮不惡化，有三種動力支持中資股持續向好 : 1、企業積極改進，及主動改善股東回報如嚴控開支、派息和回購 ; 2、離岸中資股較少受宏觀經濟及通縮影響; 3、中國公司近期在科技上的突破，例如Deepseek，從日本的經驗可知，重科技公司即使在具挑戰及通縮環境中，邊際利潤及股本回報仍可持續增長。而中國科技公司受惠工程人員多、數據豐富、生態圈完善(社交平台及電商發達)，及可能的自上而下政策支持。
該行稱，近期監管環境由轄制變為鼓勵、俄烏戰爭有望結束及中國顯示出持續科技突破的能力，MSCI中國指數估值方法因而有充份理由改變，降低中資股風險溢價，提高投資價值。
大摩表示，MSCI中國股本回報2023年中已由之前的9%升至11%，估計2026年再增至12%。該行調高MSCI中國12個月市盈率至10倍至12倍，之前為8至10 倍。
摩根士丹利發表中國2026年市場策略報告，最新對恒生指數至2026年12月底「基本」情境目標27500點(相當預測至明年12月市盈率11.5倍)。此前予恒指至明年6月底的「基本」情境目標為24500點。
港股 巴士的報記者攝
予恒生指數至明年12月「牛」(Bull)情境目標34700點(相當預測至明年12月市盈率13.4倍)，相當於由上而下方式料明年股盈變幅預測8%，相當預測至明年12月市盈率13.4倍。
該行予國企指數至明年12月底的基本情境預測由原先8900點，上調至9700點(相當預測至明年12月市盈率9.8倍)。
予國指至明年12月「牛」情境目標12190點，
予MSCI中國指數預測由原先78點上調至90點(相當預測至明年12月市盈率12.7倍)，滬深300指數明年12月底預測由原先4000點升至4840點(相當預測至明年12月市盈率14.4倍)，截至2025年11月12日分別潛在各2%、2%、3%和4%的上漲潛力。
予MSCI中國指數至明年12月「牛」情境目標114點。
大摩表示，MSCI中國指數和恒生指數年內迄今均上漲超過30%，使中國成為2025年主要股市中表現最佳的市場之一，這反映了結構性改善。該行料2026年為2025年高回報後的穩定之年，估計指數上漲空間溫和，伴隨著適度的每股盈利增長，以及估值穩定在較高區間，因為中國在全球科技競賽中重新站穩陣腳，且貿易緊張局勢緩解。基本面和主題性個股挑選仍是關鍵，料A股與離岸市場表現相當。
該行對2026年盈利增長保持相對保守看法(6%)，並認為MSCI中國12個月遠期市盈率12至13倍為合理範圍。
大摩指，資金流和流動性預計2026年對A股和離岸市場均保持淨正向，假設政策制定遵循「朝正確方向小步前進」，重點關注消費刺激、房地產庫存消化和反內捲。該行根據最新的全球營銷反饋，看到全球投資者強烈興趣，並預期南向資金流將繼續支撐香港市場成交量。
