《彭博》報道，港交所(00388)拒絕5家核心業務是數碼資產的公司上市申請，理由是相關規例禁止持有大量流動性。
2025施政報告_財經_港交所 巴士的報記者攝
報道稱，亞太區3家主要交易所- 香港、印度和澳洲的股票交易所，正防範加密貨囤積工具裝扮成上市公司，上述5家數碼資產公司均未獲准在港交所招股及上市，這5家公司在印度和澳洲也被拒上市。
根據上市規則，一家公司的資產若主要是現金及短期投資，將被視為「現金公司」，須退出市場，該項規則的目的，是防止空殼公司利用其上市地位獲取金錢。
日本允許數碼資產公司上市，然而也開始出現爭議，MSCI就提出把數碼資產公司排除在其環球指數之外。
報道指，交易所的保留態度，或令虛擬資產升勢受阻，近期DAT（Digital Asset Treasury，數位資產財庫）買入虛擬資產速度開始緩慢，股價也受壓，加上虛擬貨幣現沽售潮，根據新加坡10X Rearch的調查，散戶投資者在DAT買賣中損失約170億美元。
港交所發言人拒絕發表評論，但表示其框架「確保所有尋求上市的申請人以及已上市的申請人的業務和運營都是可行、可持續且有實質內容的」。
孟買證券交易所上月拒絕Jetking Infotrain上市申請 ; 澳洲證券交易所禁止上市公司資產負債表中50%或更多為現金或類似現金的資產。
港交所(00388)提出下調「同股不同權（WVR）」及第二上市門檻，港交所上市主管伍潔鏇指出，並非下調對上市公司質量要求，並強調並非所有WVR公司的投票權比例都可提高至20比1，必須市值達到400億元。
IPO 圖片來源：港交所官網
港交所發表的諮詢文件，提出WVR企業的市值門檻由400億元，降低至200億元；或由近一個財年收入至少10億元、市值100億元，調降至近一個財年收入至少6億元、市值60億元。
1 股10 票放寬至1 月20票
特股權方面，現時1股10票投票權，若上市時市值400億元或以上， 不同投票權比率提高至20 比1。
現行規定上市時的不同投票權持股百分比至少10%，建議上市時不同投票權持股金額至少40億元的情況下，不同投票權持股佔比可放寬至最少5%。
現時規定申請人必須證明其為「創新產業」公司，才可以採用不同投票權架構上市，建議優化「創新產業」公司規定，為採用業務模式創新、而非科技創新的發行人明確提供以不同投票權架構上市的途徑。
WVR可涵蓋不按照第18A/18C上市公司
現時生物科技和特專科技申請人被自動視為「創新產業」公司 ; 港交所建議擴大被自動視為「創新產業」公司的科技公司申請人範圍，涵蓋所有合資格的生物科技和特專科技公司，即使其不按照第18A/18C章上市。
按現時的規定，已商業化生物科技及特專科技申請人，若符合主板上市的的財務資格，必須按照第8章通過一般上市途徑上市，不能按照18A或18C章上市 ; 新建議則容許允許選擇18A或18C章上市。
保密形式不限於第二上市
至於以保密形式提交上市申請，目前僅限合資格的第二上市申請人、生物科技公司及特專科技公司（18A或18C章公司），現建議涵蓋所有申請人。
保密申請之下，不完備的申請材料會被退回，聯交所網站會刊登保薦人的身份，新建議提出退回上市申請時，公布所有負責編備申請材料的專業機構的身份和角色，不只包括保薦人。
上市主管伍潔鏇指出，交易所下調「同股不同權（WVR）」及第二上市門檻，並非下調對上市公司質量要求，交易所另有一整套額外保障投資者的措施。她說，放寬WVR上市要求，是希望在保障市場質量前提下，吸引更多公司來港上市，為投資者提供多元化投資機會。
她強調，並非所有WVR公司的投票權比例都可提高至20比1，只有400億元或以上市值的公司才可以。她指，目前WVR公司數量只佔1.2%，亦有額外遵守投資者保障要求，交易所聽到很多持份者表示希望有較高投票權比例，因此提出修訂。她又說，WVR股票不能轉讓，只有公司股東才可持有，相信各種限制可降低WVR制度對其他股東的傷害。
港交所建議容許所有公司可用保密形式申請上市。伍潔鏇說，國際主要交易所上市制度都有同類做法，港交所希望做到一視同仁，所有公司都有這項選擇，強調不會導致上市質素受影響。
港交所 : 退回申請公布擴大收懲戒效應
她說，交易所同時亦有加強退回上市申請機制，為市場提供透明度，不只公布保薦人，亦會披露律師及審計師名單，可加強懲戒效應，確保上市申請文件質量。
上市科政策及秘書服務高級副總裁李婉愉說，今次諮詢亦令創新公司定意更清晰，加入量化標準，降低主觀判斷風險，令企業更好認證自己屬於創新產業公司。
