錢財事
美的集團(00300)公布發行合共本金總額172.48億元零息有擔保可換股債券，分別與2027年及2033年到期，換股價分別為溢價10.4%及32%，淨籌近171.74億元。
圖片來源：美的集團官網
公布稱，美的發行本金總額達86.24億港元的2027年到期債券 ; 及86.24億元2033年到期債券。
2027年債券初始轉換價每股H股96.82元，較2026年5月6日（即簽署認 購協議的交易日）收市價87.70港元溢價約10.4%。
假設2027年債券悉數轉換，將可轉換為約8907.25萬股H股，相當於因發行2027年債券轉換股份而擴大的已發行H股數目約12%，及已發行股份數目約1.2%。
2033年債券初始轉換價每股H股115.76港元，較2026年5月6日最後收市價87.7元溢價約32%。
假設悉數轉換，2033年債券將可轉換為約7449.9萬股H股，相當於因發行2033年債券轉換股份而擴大的已發行H股數目約10.3%，及已發行股份數目約1%。
發行債券完成後，扣除費用佣金後，所得款項淨額171.74億元，60%用作國際擴張及提升海外流動性。
海爾智家（06690）跌逾4%，美的集團(00300)跌逾3.5%，海信家電(00921)、TCL電子(01070)等跟跌。
圖片來源：美的集團官網
根據產業在線發布的最新數據顯示，2026年9月份空調內銷排產同比下降 9.4%，外銷排產同比大幅下降 11.7%。9月向來是制冷家電的銷售低谷，暑期安裝高峰結束，消費者剛需回落，經銷商亦轉為消化手頭庫存而減少進貨，配合工廠在此階段進行設備維護及清出舊款，排產自然順勢轉入淡季運營。
除了淡季影響，去年的政策補貼亦墊高了比較基數。2024 年至 2025 年間，內地當局大力推行國家級「以舊換新」補貼政策，為購買空調、冰箱等家電提供最高 15% 至 20% 的政府現金折扣，掀起一輪強勁的換機潮。由於家電產品使用壽命長達數年，並非頻繁替換的消耗品，這種強刺激實質上提早透支了後續的消費能力。
隨著政策紅利進入後期，去年高基數帶來的壓力逐漸顯現，加上市場傳出 2026 年延伸的補貼力度及品類可能不如以往，消費者與經銷商的觀望情緒日益濃厚，銷量便出現斷層式下滑。
外銷業務的匯率衝擊，亦進一步侵蝕了企業的盈利空間。由於家電巨頭的海外營收佔比較高，產品主要以美元等外幣計價，當上半年人民幣持續升值，企業將外幣收入及海外資產折算回人民幣入帳時，帳面價值便大幅縮水。
在競爭激烈的海外市場中，企業無法隨意提高外幣售價轉嫁風險，加上難以對所有訂單進行完全的匯率對沖，直接導致巨額匯兌損失。以美的集團為例，上半年匯兌損失高達 59.76 億元人民幣，直接拖累扣除非經常性損益後的淨利潤按年大幅下滑 25.31%。
