包商銀行被建行託管 「明天系」肖建華事件調查有突破?

兩年多前的香港四季酒店發生「肖建華事件」，當時傳這位「明天系」老闆在年三十晚被帶返內地，和他息息相關的包商銀行近日被官方接管，由建行託管一年。分析認為，包商銀行被接管，或預示肖建華案件調查工作取得重大進展。

肖建華。

包商銀行前身為內蒙古包頭市商業銀行，「明天系」掌門人肖建華妻子周某的老家正是內蒙古包頭，「明天系」曾持有包商銀行三成六股權。2017年開始，中央嚴格執行金融去槓桿政策，「明天系」才全數沽清包商銀行股份還債。去槓桿之火在2018年2月燒至安邦保險集團，安邦被中國政府接管後，其董事長吳小暉因詐騙等罪被判監十八年。同年海航集團被指示大量沽出海外資產，創辦人之一王健不幸在法國旅遊時意外身亡。

包商銀行仍未到期還款的債券為115億元人民幣(下同)，而其債務中另外還包括約578億元的同業存單，包銀至今仍未披露2017及2018年報，目前能查詢的最新財務報表是到2017年的三季度。在「明天系」陰霾下，包商銀行不良貸款率一路攀升，2011年至2016年，該行的不良貸款率分別為0.45%、0.87%、1.00%、1.37%、1.41%和1.68%，連續5年上漲。截至2017年3月末，該行的不良貸款餘額已上升至29.78億元。

包商銀行分行。(網上圖片)

國內公司大肆擴張，「明天系」是一個典型例子，曾控制三萬億元資產，曾持有5 間券商牌照，另通過旗下A股ST明科、西水股份及華資實業，控制多間銀行，包括包商銀行、濰坊銀行、哈爾濱銀行，天津商業銀行(現為天津銀行)、廈門市商業銀行(現為廈門銀行)、泰安商業銀行、包頭大眾城市信用社、溫州市商業銀行、寶雞商業銀行、內蒙古銀行、大連銀行、錦州銀行等城商行。信託公司方面， 旗下有新華信託、新時代信託，以及合作夥伴中國對外經濟貿易信託、北京信託。至於明天系的私募基金，涉獵了眾多的新崛起的獨角獸公司。

細隻內銀股問題多多，已停牌近兩個月的城市商業銀行錦州銀行(0416)早已在2016年底在香港上市，已宣布延期披露財報。此外，還有14家國內銀行延期披露財報，當中有11家農商銀行，其中山東有4家、安徽有3家，浙江有2家。2017年年報顯示，他們的資產規模都在500億元以下。此外還有2家城商行在列，是正接受上市輔導的湖州銀行及吉林銀行，正排期在A股上市。

資料顯示，共有多達14家內地銀行正在A股排隊上市，有5家擬在深交所上市，另外有9家銀行則將上交所。上述銀行中，除浙商銀行一家為股份制銀行外，其餘均為城商行或農商行，絕大部分國有大行以及股份制銀行已實現A股IPO。

自2016年起共有16家內銀陸續在中港上市，均為地方銀行，此外，出現在A股排隊名單中的浙商銀行（2016）、重慶銀行（1963）、重慶農商行（3618）和廣州農商行（1551），這4家銀行均已在香港以H股上市，可惜股價都十分腳軟，均接近上市以來低位！

整頓地方銀行絕對是國內金融去槓桿化的延續，國內在2017年便發現了違規借貸、資產負債表外的影子銀行，以及部分集團胡亂擴張收購資產的嚴重性。中國經過兩年多以來的努力，有望化解這個潛在的系統性危機，相信未來兩三年，地方銀行的整合併購，只會有增無減。

尚風

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歷史上我地見過唔少不平等協議，滿清政府時代簽咗唔少，而近世紀最荒謬嘅其中一條首推《廣場協議》（Plaza Accord）。1985年9月22日，是美國、日本、英國、法國及西德5個工業國，在美國紐約廣場飯店簽署的協議。目的在聯合干預外匯市場，令美元對日元及德國馬克等主要貨幣有秩序性地下調，以解決美國巨額貿易赤字。

廣場協議的簽訂背景是，日本和德國經濟持續增長，貿易盈餘不斷增加。當時，日本的汽車和半導體已超越美國，稱霸世界。日本汽車產量在 1980 年超過美國，成為世界第一。日本的半導體產業也取得了飛速發展。在動態隨機存取記憶體（DRAM）的生產上，也成為世界第一，美國失去霸主地位，誓要向日本開刀，所以提倡日本和德國承擔火車頭作用，將貨幣升值，牽引世界經濟發展！這是什麼邏輯？

五國在1985年在美國紐約廣場飯店簽署協議。

廣場協議簽訂後，五國開始聯合干預外匯市場，大量拋售美元，投資者無奈跟風，出現拋售狂潮，導致美元持續大幅度貶值。1975至85年，美元兌日元大致在1美元兌200至300日元之間上下波動，協議簽訂後不到3個月，日元兌美元由250日元迅速升值到1美元兌200日元，1986 年 7 月，日元匯率達到 1 美元兌換 150 日元。之後，1987 年又升至 1 美元兌換 120 日元，這一水準一直持續到 1989 年。日元的急劇升值導致出口增長減緩，要求實施金融緩和政策的呼聲越來越高。

日元升得快，日本不敢加息，一直將貼現率維持在大概2.5%低水平，吹起地產及股市泡沫。1983 年日經指數是 8000 點左右，1987 年 10 月漲至 26646點，之後一路高漲，直至 1989 年年末的歷史最高位38915點。

1987年2月，為停止美元持續貶值，七大主要工業國簽定《羅浮宮協議》，取代《廣場協議》，目標是穩定國際貨幣市場，可惜已經太遲，救不了日本。

日元兌美元由1975年300水平，一直升至1995年85水平才見頂。

1989 年，日本政府終於想辦法抑制股市泡沫，考慮實施緊縮的貨幣政策，5 月 31 日近 9 年來首次上調官方貼現率，幅度 0.75%，隨後同年的10月11日和12月25日、1990年的3月22 日和 8 月 30 日又連續四次加息， 在短短的 15 個月內將官方貼 現率由2.5%上調至 6%。受此緊縮政策影響，日本股市泡沫在 1990 年初爆破，股價快速下跌，日本政府完全低估了加息對樓市及股市的影響，從此一蹶不振！泡沫爆破後，日元竟然還持續升值至1995年的1美元兌85日元水平才見頂，令日本經濟陷於水深火熱中。

歷史不斷重演，美國政府正強逼人民幣升值，但中國政府一方面保七算，另一方面，亦知道其實人民幣貶值，可以應付中美貿易戰所帶來的負面影響。尚風覺得，面對美國的壓力，似乎人民幣貶值，對中國更為有利，但亦不能過份貶值，怕外資急促外流。人民幣能否保七算，相信幾個月後便知道。