恒生銀行（0011）去年業績缺乏2013年對興業銀行投資重新分類，所帶來的一次性巨額會計收益，相關投資還錄得減值虧損，拖累去年純利倒退逾43%。此外，內地壞帳增加信貸環境轉差，管理層更預期今年息差難有改善，盈利只能錄單位數增長，但大行對前景看法參差，目標價升多降少，其中花旗最牛看158元。

花旗最新報告指，恒生2014年盈利低於該行預測5%，主要因淨息差疲軟、信貸成本高及交易收入低，但其普通股權一級資本比率及每股賬面價值大幅改善，而且高於市場預期。總體上，該行認為恒生成績中度正面，成本效益較佳，對未來加息和投資靈活性具有較強的槓桿。鑑於資本清晰及ROE改善，將目標價由150元上調至158元，維持「買入」評級 。

摩根大通認為，撇除與興業銀行股權相關的減值虧損，恒生基本盈利稍遜預期，主要由於信貸成本增加，但集團的資本狀況顯著改善。該行預期，銀行業未來數季將面對更大的淨息差壓力，市場亦關注資產質素，惟相信恒生相對具防守性，資金結構卓越、內地業務較少，若出售餘下的5.87%興業銀行股權，將帶來潛在上行空間。計入早前出售5%興業銀行的收益，摩通調整恒生2015及2016財年盈測5%及-9%，但維持「增持」評級，目標價由146元調高至150元。

看淡陣營中的瑞信則認為，受淨息差較弱及貸款損失撥備增加影響，恒生去年下半年核心純利為85億元，低於市場預測。下半年，大部分盈利引擎表現較弱，貸款增長勢頭顯著放慢、本港及內地的淨息差受壓、手續費收入增長維持低迷，信貸成本也急增。瑞信假設其信貸成本增加，興業銀行股息貢獻減少，故把目標價由141元調低至135元，評級維持「中性」。

受到業績倒退打擊，恒生今早低見139.5元，最新報140.4元，跌2.3元或1.61%，成交額1.53億元。