交易中的“逆向操作”，文如其意，就是指建立與目前市場情緒或趨勢相反的倉位，簡單來說就是：逆勢交易。這種交易策略通常用在當市場抵達某一水準位後，走勢將出現反轉的情況。
對於一些未受過訓練的新手交易者來說，逆勢交易的策略聽起來有點讓人詫異，因為一般我們都認為，交易應順勢而為，逆勢交易是大忌。然而，著名的交易員傑西·利弗摩爾（Jesse Livermore ）的事例告訴我們，逆勢交易只要運用得當，那將是最有效且最賺錢的交易策略。
運用逆勢交易策略需要交易者有高度的紀律性和扎實的市場分析功底，此外，交易者還要預留一部分資金，以防止市場未立即反轉，很多情況下，逆勢交易的訂單往往不會馬上盈利，市場不會立即出現盈利。
絕大多數交易者都會主張順勢交易，他們努力尋找並抓住市場趨勢，建倉的方向和當前市場走勢一致，但是有一些交易者會選擇逆勢交易。
逆勢交易理論主要涉及對市場情緒和其他重要指標的監測，依此來決定交易的方向，該理論主張建倉方向應和市場大多數參與者的建倉方向相反。例如：當市場處於一種高度悲觀（恐慌）的情緒時，價格會跌到極低的水準，且大大低於其內在價值，此時，就應該建立多頭倉位。反過來，當市場處於一種高度樂觀（貪婪）的情緒時，價格會漲到極高水準，且遠遠高於其內在價值，此時，應建立空頭倉位。
漲跌總有盡頭，趨勢總有反轉的時候，然而，在趨勢反轉到來之前，人們卻願意相信趨勢將延續，因而會順勢交易，沒有人能預測市場的頂部和底部，大多數人寧願跟隨大流，也不願冒險逆勢而為。
逆勢交易不僅需要超常的勇氣與嚴謹的分析，還要時刻警惕風險的存在，逆勢交易者通常會設立止損來控制自己訂單的虧損幅度，如果趨勢沒有反轉，而是繼續延續，那交易者也不至於造成大幅虧損。逆勢交易的止損位往往設在關鍵支撐位或阻力位的上方一點或下方一點，之所以留有一定的空間，是因為當價格觸及關鍵支撐位會阻力位時，會引起空頭回補或者多頭回補，造成價格反轉。
逆勢交易的基本原理在於：當市場處於極度看漲狀態時，價格很可能已經達到頂部；當市場處於極度看跌狀態時，價格很可能已經達到底部。因而，通過判斷市場參與者的情緒，就可知市場是處於頂部或者底部，從而進行逆勢建倉。
市場中大多數散戶都是虧錢的，原因就在於他們在市場接近頂部的時候買入，在市場接近底部的時候賣出，進場錯誤，難以翻身。這根源於散戶們根深蒂固的“順勢交易”思維。人們往往在超買的時候繼續買入，在超賣的時候繼續賣出，這種大眾意識造成眾多的散戶變成“韭菜”，任由大莊家們宰割。逆勢交易就是要讓交易者們保持一個清醒的頭腦，不盲從，有自己清晰客觀的判斷，不受市場情緒的洗腦，從而做出正確的交易決策。
群體心理直接影響著群體行為，群體行為決定著市場走勢，無論是什麼投資品種，股票、債券、基金、外匯等等，只要是市場上公開交易的投資品種，其價格就一定受群體行為的影響。
市場由買方和賣方雙方構成，有買有賣才能達成交易，既然如此，那麼價格最直接的影響因素就是買賣雙方（或者供求關係），買賣雙方力量的變化決定著價格的走勢，買方力量強於賣方力量時，價格會上漲，賣方力量強於買方力量時，價格會下跌。這是經濟學中最基本的原理，任何用於交易的商品或者資產（如股票、外匯、黃金等），其價格都是由供求關係決定的。
市場參與者統稱為一個群體，這類群體劃分為：買方和賣方。買方群體和賣方群體的行為直接決定著價格走勢。群體行為的主要驅動因素是群體心理，因而，監測群體心理是十分關鍵的一點。
逆勢交易要求交易者利用基本面和技術面的一些方法，來綜合判斷市場是否將會出現反轉。其中監測群體心理是屬於基本面分許方法，它幫助交易者判斷市場目前是處於極度悲觀（恐慌）還是極度樂觀（貪婪）的狀態。
監測群體心理的方法有很多，比如關注一些指數， 芝加哥期權交易所VIX指數，CNN的恐懼貪婪指數等；還可以關注市場上的一些新聞資訊，市場是否鋪天蓋地都是負面新聞或者積極新聞；另外，還有身邊人的看法，如朋友家人們對金融市場的看法。還有其他途徑，總之，作為一個交易者，一定要時刻關注市場情緒的變化。
此外，基本面的經濟數據、央行政策也需關注，這些資訊能反映目前的市場價格是否被過度高估或者過度低估，當前的價格是否和其內在價值相符合。價格總會朝均衡價值回歸，不可能一直偏離。還有一些數據報告，如COT持倉報告等，也值得關注。
除了基本面分析之外，逆勢交易還需結合技術面分析，比如可以利用一些技術指標，如RSI、Oscillators，或者直接通過價格走勢圖來判斷市場是否已達到頂部或者底部，市場的上行動能或者下行動能是否已經衰竭，是否將會出現逆轉。
例如下麵的歐元/美元日線圖中，就運用到了RSI指標，Oscillators振盪器指標和MACD指標，這些指標都可以衡量市場的波動程度以及超買或超賣程度。
除了以上提到的指標之外，艾略特波浪理論也是一種技術分析方法，該理論闡述了市場以波浪的形式向前推進，五個上升浪和三個下降浪，當市場到達第五浪頂端時，市場將出現反轉。
在逆勢交易時，交易者所觀察的時間框架會影響到分析方法的運用，比如，若交易者關注的是1小時圖或者更小週期的圖表，那麼就直接用一些技術指標，如RSI等；但若關注的是日線圖、周線圖這類大週期圖表，那就應關注持倉報告、經濟數據等。
總之，逆勢交易之前，一定要做充分的市場分析，驗證市場即將反轉的資訊越多越好，證據越多，則逆勢交易的把握越大，下單時也更有信心。
就以股票交易為例，逆勢交易者需要對市場進行深度的分析，當市場上的散戶們正處在瘋狂買入或者瘋狂拋售的熱潮之中時，逆勢交易者會仔細研究股票對應的上市公司的財務報表，看看這些財務資訊是否能支撐現有的股價上漲。若現有的財務狀況表現並不如意，而股價卻在不斷飆漲，市場上到處都充斥著牛市的消息，人們狂熱地投身股市之中，媒體也不斷跟風炒作，這些就需要警惕了，市場很可能已經過度樂觀，反轉很可能降臨，這時也是逆勢交易者反向做空的時機。
在2007年的美國次貸危機中，對沖基金經理Michael Burry，就是利用了信用違約互換（Credit Default Swaps）來做空處於危險邊緣的抵押貸款證券，Michael Burry當時對市場進行了精准的估值分析，並抓住了抵押貸款證券的做空時機，隨著可調整抵押貸款利率上升和房地產價格從歷史高位崩盤，次級貸款違約潮掀起，市場由極度樂觀轉向悲觀，抵押貸款證券資產價格大跌，但Michael Burry卻賺的盆滿缽滿，為他的基金公司客戶們帶來了巨額的回報。
此外，逆勢交易的理念來源於市場的週期性運行，逆勢交易者正是抓住了這一規律才得以逆勢而為，在市場逆轉之前抓住進場時機。
制定逆勢交易計畫
任何交易策略的使用都要配合交易計畫，逆勢交易也是如此。逆勢交易計畫要嚴謹，要列出分析因素，需觀察指標或資訊，何種情形建倉，何種情形平倉，止損如何設置，盈利目標多少。。。等等。交易計畫要簡潔明瞭，要點突出，有可執行性。
逆勢交易計畫和一般交易計畫相比最重要的一點是止損的問題，因為逆勢交易的風險很高，如若不設置好止損，一旦市場趨勢延續推進，那虧損將會無限放大，最終很可能面臨爆倉的結局。
最後還提及一下，逆勢交易在心理上需要很大的勇氣和毅力，對交易者本身的分析決策水準要求很高，一般交易者之所以不敢逆勢交易，很大程度上也是出於這兩方面的原因。
外匯天眼
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他是美國歷史上的最著名的投資奇才之一，他的投資天賦在橡子基金的運作裏得到充分的展現。2003年6月，晨星授予他“基金經理終身成就獎”，以獎勵其職業生涯中為持有人帶來的長期持續的豐厚回報。他就是橡子基金的創始人拉爾夫·萬格。
萬格在1970年6月成立了橡子基金並擔任基金經理，直至2003年9月30日正式退休，橡子基金規模從最初的800萬美元規模發展到後來的200億美元。此外，在他管理期間，33年年均複利回報率達到16.7%，超越同期標準普爾500指數3個百分點。
1、萬格的成名之戰
萬格非常擅長通過判斷宏觀經濟和行業趨勢來提前發現投資機會。
他最負盛名的一次投資是在石油危機前，成功投資了休士頓石油，在隨後到來的經濟危機中，美國股市遭受重創，尤其是那些能源消耗大的公司，而資源類股票價格卻異常堅挺，萬格和橡子基金一戰成名。
在這場全球經濟危機中，橡子基金沒有像其他基金一樣崩潰，相反卻生存了下來，並賺得盆滿缽滿，這讓萬格歎道：“如果沒有休斯頓石油這只股票，橡子基金就不可能有今天。”
萬格採用了“自上而下”的投資策略，他先從市場上那些看起來比較有吸引力的股票板塊著手，並將分析範圍限定在這些板塊中最好的幾只股票。他稱這種方法為魯賓斯坦法則：一個股票板塊要麼值得大力投資，要麼不值得投一分錢。
萬格解釋說，這是阿圖爾·魯賓斯坦在倫敦擔任一場鋼琴比賽評委時所採用的方法。根據規定，魯賓斯坦要為每一位選手打分，範圍從0分到20分。比賽結束時，主辦方非常吃驚地發現，這位鋼琴師除了給極少數選手打20分外，其餘全是0分，沒有人得中間的分數。他們問他分數為什麼給得這麼極端。魯賓斯坦回答道，“很簡單，他們要麼會彈琴，要麼不會。”
一個值得投資的股票板塊必須能夠在5年或更長的時間裏保持其吸引力，萬格的投資組合換手率非常低——平均每年只有25%。
也就是說，他每年賣掉投資組合中1/8的股票，並買進同樣數量的其他股票。如果購買某只股票的主要理由或“隱喻”仍然有效，那麼他會繼續持有它，由於換手率如此之低，橡子基金是交易費率最低的權益型基金之一。
2、為什麼萬格更像一個作家？
在眾多的投資大師中，萬格是最有作家天賦的一位，他能夠用形象生動的比喻，將深刻抽象的道理表達出來。比如他拿斑馬隱喻投資組合經理：
第一，這兩者都追逐利潤。對斑馬來說，最重要的是新鮮的嫩草，而對投資組合經理來說，業績是最重要的。
第二，這兩者都不喜歡風險，斑馬可能被獅子吃掉，而投資組合經理可能被解雇。
第三，這兩者都喜歡群體活動，他們的思考方式相似，而且喜歡黏在一起。這樣就把兩者的共同特點非常形象生動地表達出來。
所以，萬格說：“只要隱喻仍然恰如其分，我就會繼續持有股票；”但是，“如果持有一只股票的理由不充分，我就拋出。”
在萬格的基金報告中，充滿各種巧妙的比喻假設，意深而言淺，只是這種隱喻極不容易被人模仿，這也正是萬格之所以成為萬格的秘密吧。
在63歲時，萬格出版了自己的投資著作《獅群中的斑馬》(A Zebra in Lion Country)。下麵是從書中提煉的一些觀點：
萬格關於選擇股票的觀點:
如果你是一匹斑馬，跟著群體生活，你需要做出的關鍵性決定是站在哪里與其他斑馬相聯系。
一個為機構服務的投資組合經理人，例如銀行信託部就不能成為一匹在外邊的斑馬。對他來說，最理想的選擇很簡單：始終處在群體之中。只要他始終購買大眾化的股票,他就不會犯錯誤。引用一位投資經理人的話，“只要每一個人都一樣，即使一同下跌，不管詹森公司發生了什麼，對我而言，都不必大驚小怪。”但另一方面，他不能為了更大的收益而去投資不熟悉的股票，因為一旦失敗，他將置自己於批評的焦點上。
不過對於大多數長期投資者，在大部分時間裏試圖停留在群體之外，身上也留下了許多傷痕。
萬格對市場時機選擇的觀點:
這次，斑馬群是在一個峽谷中，獅子在很遠的峭壁邊打盹。每匹斑馬都想大嚼一口獅子鼻子前面的鮮草，然後狼吞虎嚥地在獅子撲過來之前，沿著一條小徑逃脫。
不幸的是，小徑太窄了。事實上，在小徑某個狹窄的地方，斑馬會無助地擠成一團，成為獅子的美味大餐。
許多大機構認為它們可以選擇一個合適的時機，在一個流動性很差的市場上實現幾十億美元投資組合的快進快出。太不現實了！這種策略只會導致市場的劇烈波動，顯示在價格圖表上，就是頻繁的寬幅震盪，交易成本也隨之增加。
2、判斷公司的三個標準
拉爾夫·萬格判斷一個公司好壞的時候有三條標準，他稱之為“三角架”——發展潛力、財務實力和基本價值。1、發展潛力與5個方面相對應：（1）公司產品的市場需求不斷增長、（2）設計美觀、（3）生產效率高、（4）市場穩定、（5）銷售利潤較高。利潤豐厚通常都是由於公司有過人之處，比如掌握了尖端科學技術。他喜歡市場佔有率有絕對優勢的公司：“燈泡行業的老大也比拖拉機行業的老三要好。”電視臺、地方購物中心，或者一家報社都能在該地區形成壟斷。之後，萬格會選擇管理出色的公司，這些公司瞭解所處行業的行情，諳熟市場，善待顧客。他還傾向於選擇管理者持有大量股份的公司，這樣他們才能與其他股東一起重視公司的成長。2、萬格希望確定公司的財務狀況健康穩定：負債低、流動資金充足以及賬務保守。一張強有力的資產負債表就可以保證增長而不必均衡現有持股人的股權資本。3、最後，價格必須有吸引力。萬格指出，機構投資者經常把一家公司和它的股票搞混淆；但你可以持有一家優秀公司的表現不佳的股票。
3、萬格四大投資原則
1、投資於趨勢
作為趨勢投資領域的大師，沒有誰比萬格的觸角更敏銳。當大多數投資者還沒有意識到發生了什麼的時候，萬格已經走在了趨勢的前面。
不過他所謂的“趨勢”，並非指股票市場或股票價格趨勢，而是行業發展趨勢。比如萬格購買的休斯頓石油這只股票,就與他當時對趨勢的預測正好吻合。
2、鍾情小公司
萬格喜歡尋找優秀的小公司。這種做法是有理論根據的。1972年，芝加哥大學教授羅爾夫•本茨提出小公司現象：低市值公司股票的收益率超過了市場平均水準，即使經過風險的調整，也是如此。萬格購買那些沒有完全實現其經濟價值的小公司的股票，然後等這些公司不斷成長，直到完全實現其經濟價值時再賣出。
他指出：“在一個高速變化的世界裏，一家公司連續保持20年或30年的穩步增長並不是一個好的跡象：出現這種情況的可能性太小了，因為在此期間事情已經完全變樣了，無論你在30年前是靠什麼取得成功的，現在這些因素都已經失效了。我認為通過集中對小公司進行投資，你更有可能把握住下一個趨勢。你應該走在趨勢的前面，而不是僅僅做一個趨勢跟隨者。”
3、喜歡“走極端”
萬格選股常常採取“走極端”的方法，他認為，一個股票要麼值得投資，要麼一點也不值得。他自己將這種選股方法稱為“魯賓斯坦原則”。
其實也來源於小故事。大藝術家阿圖•魯賓斯坦被邀請到倫敦，為一次鋼琴比賽打分。當比賽結束時，人們吃驚地發現他給大部分參賽者打的都是0分，極少數是20分，而沒有中間分數。魯賓斯坦解釋：“他們要麼會演奏鋼琴，要麼不會。”
4、重視隱性消息
在尋找趨勢時，你既要重視顯性的消息，也不能忽視隱性的消息，因為正如福爾摩斯偵探小說中所寫的那樣，“汪汪叫的狗不咬人，咬人的狗都不叫”。
他關於“沒有新聞”的推理十分精彩。他說，如果在一個冬天沒有關於老年人因為煤氣供應短缺而發生不幸的新聞，說明今年的燃料供給是很充分的，這表明燃料的價格很低，所以，對於航空公司、汽車旅館和迪士尼樂園而言，這是好消息。
萬格曾說過：“在一個高速變化的世界裏，一家公司連續保持20年或30年的穩步增長並不是一個好的跡象：出現這種情況的可能性太小了，因為在此期間事情已經完全變樣了，無論你在30年前是靠什麼取得成功的，現在這些因素都已經失效了。我認為通過集中對小公司進行投資，你更有可能把握住下一個趨勢。你應該走在趨勢的前面，而不是僅僅做一個趨勢跟隨者。”
