今天下午，突然有公告指華晨汽車集團破產，要重整。
股民第一個反應是，香港上市的華晨中國（1114）有無受影響？華晨和寶馬合作在中國做BMW寶馬汽車，BMW在中國銷量不是很好的嗎，為什麼集團會搞到破產？
再看內容，事件不涉及旗下上市公司及與寶馬、雷諾等合資公司，香港上市的華晨中國下午有反應，不跌反升，一度抽升10%至7.66元，是一個月高位，收市報7.48元，升8.2%。當然，和2017年9月歷史高位22.37元比較，股價仍是跌了很多。
華晨汽車集團破產，事件不涉及旗下上市公司，華晨中國（1114）
華晨汽車集團有關負責人表示，作為寶馬在中國最重要的合作夥伴，集團重整後有望實現重生，盡最大努力輓回債權人損失。同時集團屬下華晨寶馬仍然是其未來穩定的利潤來源，而且還將不斷推出新產品，擴大規模。
而瀋陽市中級人民法院亦發出通告，裁定受理債權人對華晨汽車集團重整申請，標誌著這家車企正式進入破產重整程序。法院的裁定稱，華晨汽車集團存在資產不足以清償全部債務的情形，具備企業破產法規定的破產原因。但同時集團具有輓救的價值和可能，具有重整的必要性和可行性。
此外，華晨汽車集團相關股份，還有新晨動力（1148），業務是重點為華晨寶馬生產發動機零部件、曲軸及連桿。近年營業額及純利持續倒退，由以往每年賺2.2億元人民幣，跌至去年底止財年獲利680萬人民幣，負債高企，過去三年每年繳付超過9000萬人民幣貸款利息，股價由2014年高峰期5.5元水平跌至今年最低0.27元，今日股價亦有反應，升7.4%至0.36元。
而華晨中國（1114）相對健康，主要業務是透過其主要合資企業「華晨寶馬汽車」在中國產銷寶馬汽車，及透過附屬「華晨雷諾金杯」產銷售非寶馬汽車及汽車零部件，及透過附屬「華晨東亞汽車金融」向客戶及經銷商提供汽車金融服務。近年營業額雖然由2017年高峰53億人民幣跌至去年38億人民幣，但純利卻可由2017年的43億人民幣升至去年62.9億人民幣，主要來自合資企業的貢獻達76億元人民幣。去年更派特別股息0.74元，令全年派息0.85元，令股息率升至高達11.3%。
香港上市的華晨中國(1114)抽升10%至7.66元，是一個月高位，收市報7.48元，升8.2%。
而華晨系的A股上市公司申華控股（600653.SH)漲停板，升10%至2.07元，2015年歷史高位為11.98元。金杯汽車（600609.SH)上午已封漲停板，升10%至5.61元，今年7月曾高見9.78元。這兩隻關連A股雖然上升，但華晨汽車集團作為它們的間接控股股東，進入重整程序，有可能對上市公司股權結構等產生一定影響。
華晨汽車集團現時間接持有申華控股和金杯汽車的股份，且與這兩方之間都有債務關係。華晨汽車直接及間接持有申華控股股份近4.5億股，佔申華控股總股本的22.93%，處於凍結狀態的股份數量超1億股，佔華晨汽車持股總數的24.13%，佔申華控股總股本的 5.53%。而華晨汽車持有金杯汽車股份2.66億股，佔金杯汽車總股本的20.32%，其中1億股用於融資融券，佔其持有金杯汽車股份總數的37.53%，7360萬股處於司法凍結狀態，佔其持股金杯汽車股份總數的27.63%。
華晨汽車集團的與其子公司之間也牽涉了債務問題。申華控股應收華晨汽車及其關聯方賬款1.4 億元，主要為日常汽車購銷，另外，申華控股還對華晨集團及其關聯方提供的擔保餘額4.46億元。而金杯汽車應收華晨汽車賬款5007萬元，應收華晨雷諾金杯2677萬元，均為日常汽車零部件購銷形成。金杯汽車對華晨汽車及其關聯方提供的擔保餘額5.3億元。
根據華晨汽車集團日前發佈公告稱，因企業資金緊張，造成無法償還，已構成債務違約金額合計65億元，逾期利息金額合計1.44億元。自7月下旬以來，華晨汽車的債券已開始連續下跌，部分債券從今年7月份的90多元高位下跌到目前的50多元，跌幅近50%。
截至2020年3月末，華晨汽車集團負債總額(含華晨寶馬)高達為1226.75億。從期限結構看，今年4月至12月末，華晨汽車集團到期償還的有息債務規模為432.67億元，佔全部有息債務的63.87%之鉅，難怪集團要宣告破產重組。
為什麼會造成負債纍纍呢？
華晨集團今次周轉不靈，主要大量資金用作投資，而投資回報短期內未能夠回籠。包括寶馬大東擴建項目、發動機廠項目、鐵西工廠擴建項目等都在集中建設。此外，華晨集團與德國寶馬將M8X項目作為重點研發對象，暫時亦未見有回報。
另外，除了華晨寶馬外，華晨汽車集團其它業務板塊沒有取得較好的收益，自主汽車業務中，包括「華晨中華」、「華頌」、「華晨金杯」等產品，表現較為疲軟。數據顯示，今年上半年華晨中華累計銷量3186輛，平均月銷量僅500輛左右，金杯系產品2019年銷量不足2萬輛。
也就是說，長期高投資低收益是造成華晨汽車集團債務高的原因之一，單靠寶馬熱銷這隻金牛，也未能補償其他自主品牌業務之低迷，就是這樣，周轉不靈，長期以短債還長債，一旦有銀行收緊信貸，不再為短債再融資，終於出事。
希望今次重組業務，能去蕪存菁，拖到長期投資有回報，公司仍有機會可以重回正軌，主要債權銀行包括星展銀行及光大銀行，有排忙了。
尚風
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